招商證券首席策略分析師張夏 多因素夯實市場上漲合理性

　　7月以來，A股開啟大漲模式。對于近期的市場表現(xiàn)，招商證券首席策略分析師張夏在接受中國證券報記者采訪時表示，上漲反映的是國內(nèi)疫情有效控制、經(jīng)濟改善、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的趨勢，具有合理性。

　　力求健康長久發(fā)展

　　國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會日前召開第三十六次會議，研究全面落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”工作要求。張夏表示，此次會議目的是為了資本市場更加健康發(fā)展。當前資本市場改革進入深水區(qū)，在創(chuàng)業(yè)板注冊制改革、新三板改革深入推進背景下，加快完善資本市場法制建設(shè)會同步推進，一個健康的資本市場離不開完善的法律體系和監(jiān)管體系，目的是為了使資本市場高效地服務(wù)于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和提高直接融資比例。打擊資本市場違法犯罪，保護投資者利益，是資本市場的題中應(yīng)有之義。

　　市場大漲之下，中國證監(jiān)會7月8日晚間在官方網(wǎng)站集中曝光一批非法從事場外配資的平臺名單。證監(jiān)會表示，一些不法機構(gòu)或個人創(chuàng)建場外配資網(wǎng)站、手機APP、微信公眾號等平臺，宣稱提供最高十余倍的炒股資金，以“您炒股、我出錢”“杠桿炒股、盈利高”“實盤交易、門檻低”“資金安全、提現(xiàn)快”等為噱頭，誘導投資者參與場外配資活動。

　　“近期監(jiān)管的做法目的是為了資本市場更加健康長久發(fā)展?！睆埾奶寡裕顿Y者需時刻敬畏市場、敬畏風險，保持理性投資思維；對于上市公司來說，需要珍惜市場環(huán)境、敬畏法治，積極深耕主業(yè)，回報投資者；中介機構(gòu)應(yīng)勤勉盡職，嚴格遵守法律法規(guī)，做好服務(wù)的本分；監(jiān)管部門應(yīng)加強對市場預期的引導，加大對涉嫌違法違規(guī)機構(gòu)和個人的查處力度，呵護規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的市場大環(huán)境。

　　整體估值相對合理

　　在張夏看來，近期市場上漲有合理性，反映的是國內(nèi)疫情有效控制、經(jīng)濟改善、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的趨勢。一方面，疫情在發(fā)達國家有再次抬頭風險，雖然國內(nèi)疫情前期在局部有所反復，但很快得到控制，使得A股成為全球資金的避風港；另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟改善的預期不斷加強，制造業(yè)PMI連續(xù)3個月保持擴張，基建持續(xù)發(fā)力，制造業(yè)投資和房地產(chǎn)需求邊際改善，新增社融增速大幅改善，引領(lǐng)工業(yè)企業(yè)盈利持續(xù)回升，5月單月工業(yè)企業(yè)盈利增速轉(zhuǎn)正。此外，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需求使得資本市場地位不斷提升，以科技、醫(yī)藥、先進制造等為代表的新興經(jīng)濟的發(fā)展離不開大量直接融資的支持。包含創(chuàng)業(yè)板注冊制改革在內(nèi)的資本市場政策近日陸續(xù)出臺，最終目的是服務(wù)于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

　　從估值角度看，張夏表示，雖然短期A股漲幅較大，但整體估值相對合理。即便消費、科技、醫(yī)藥估值偏高，此類板塊由于成長性較好，疊加相關(guān)龍頭公司屬于優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，市場愿意給予一定的估值溢價。目前全部A股估值為18.7倍，處在相對合理區(qū)間。近段時間，傳統(tǒng)行業(yè)股票出現(xiàn)一定幅度上漲，但估值依然處在歷史較低水平，其中房地產(chǎn)、建筑裝飾、銀行等板塊估值均不足10倍。新興行業(yè)整體有一定估值溢價，特別是消費、科技、醫(yī)藥估值偏高，但從一季報和已披露的半年報預告看，消費、科技、醫(yī)藥板塊的業(yè)績增長顯著高于其他板塊，未來成長空間較大，高景氣板塊在當前流動性環(huán)境下會享有一定的估值溢價。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

　　【版權(quán)及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65367254。

延伸閱讀