中泰證券李迅雷：建議投資者在市場(chǎng)過(guò)熱時(shí)保持理性

   近期A股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)連續(xù)5個(gè)交易日成交額破萬(wàn)億。7月8日，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，建議投資者在市場(chǎng)過(guò)熱的時(shí)候保持理性，尤其要關(guān)注融資余額，在市場(chǎng)融資余額上漲幅度過(guò)大的時(shí)候，盡量不要加杠桿，不要參與場(chǎng)外配資。

　　選股方面，李迅雷建議投資者盡量挑選有基本面支持的公司，沒(méi)有基本面支持的公司股價(jià)上漲則屬于純粹炒作。另外，投資者要更多地依賴專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，把錢交給專業(yè)投資機(jī)構(gòu)來(lái)打理。當(dāng)然，在近期過(guò)于火爆的時(shí)候，加大力度去買基金也要保持謹(jǐn)慎。

　　從基本面情況來(lái)看，李迅雷認(rèn)為，近期市場(chǎng)好轉(zhuǎn)還是有一定的基本面配合的，6月份的宏觀數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象比較明顯，疫情的控制也比較好，基本面確實(shí)給了市場(chǎng)一定信心。從年初疫情爆發(fā)開始，A股的開戶數(shù)量明顯增加，公募基金的申購(gòu)量也持續(xù)增加，資本是逐利的，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)少或者風(fēng)險(xiǎn)大的時(shí)候，很多資金就會(huì)流到股市里。

　　“全面牛市是不可能的，因?yàn)槲覀兘?jīng)濟(jì)還在受到疫情影響，目前市場(chǎng)投機(jī)的氛圍有點(diǎn)重?！崩钛咐滋寡裕L(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)股市是反映經(jīng)濟(jì)基本面的，也反映經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面處在一個(gè)轉(zhuǎn)型期，科技、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、與消費(fèi)升級(jí)相關(guān)的食品飲料行業(yè)從2017年以來(lái)表現(xiàn)都比較好。即便沒(méi)有疫情，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型期，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)都面臨比較大的壓力，優(yōu)勝劣汰是不可避免的。目前新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換還是比較順利的，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，是支持結(jié)構(gòu)性的牛市的，但不支持所謂的全面牛市。

　　結(jié)合全球的市場(chǎng)背景，李迅雷指出，上市公司中不可能所有的公司都很優(yōu)秀，美國(guó)過(guò)去十年牛市中，真正上漲的股票也僅20%左右，美國(guó)創(chuàng)業(yè)板有80%的股票在過(guò)去十年間沒(méi)有上漲，這說(shuō)明全世界的牛市都是結(jié)構(gòu)性牛市，不可能有全面牛市。

　　在李迅雷看來(lái)，A股市場(chǎng)也是一樣，存量經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)下，結(jié)構(gòu)分化的現(xiàn)象會(huì)比較明顯，上市公司的優(yōu)勝劣汰也會(huì)比較明顯，對(duì)于這一點(diǎn)要有清醒的認(rèn)識(shí)，還是要回到公司基本面來(lái)看?！斑@幾天上漲比較多的股票大多還在補(bǔ)漲，基本面還可以，估值也比較低，補(bǔ)漲之后卻難以繼續(xù)，缺乏基本面的支持。有的公司可能行業(yè)前景不是那么樂(lè)觀，競(jìng)爭(zhēng)壓力比較大，這些股票不可能持續(xù)上漲或者再創(chuàng)歷史新高?！?/p>

　　對(duì)于目前的股市，李迅雷強(qiáng)調(diào)，還是有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的，將來(lái)也會(huì)持續(xù)，從2017年到現(xiàn)在的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，由過(guò)去散戶主導(dǎo)的市場(chǎng)變?yōu)闄C(jī)構(gòu)主導(dǎo)的市場(chǎng)，估值的回歸非常明顯，過(guò)去的散戶時(shí)代中，全面牛市主要體現(xiàn)為績(jī)差股上漲，這是沒(méi)有道理的。現(xiàn)在隨著國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資規(guī)模的增加、境外機(jī)構(gòu)投資者比重的上升，A股市場(chǎng)的價(jià)值投資模式比較明顯，將來(lái)還是會(huì)繼續(xù)強(qiáng)化。

　　展望未來(lái)兩年到三年，李迅雷認(rèn)為，股市整個(gè)大的方向肯定是好的，但是個(gè)股恐怕很難全面樂(lè)觀，有相當(dāng)一批個(gè)股目前的估值水平明顯偏高，今后可能會(huì)有回落的壓力。

　　資本市場(chǎng)的一系列改革舉措也將利于股市長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，李迅雷表示，目前資本市場(chǎng)通過(guò)試點(diǎn)注冊(cè)制改革，讓更多的好公司上市，投資者有更多的選擇余地，同時(shí)嚴(yán)格退市制度，優(yōu)勝劣汰比較明顯，好的公司留下來(lái)，差的公司退出；另外，市場(chǎng)的資金也在不斷增加，包括養(yǎng)老金、企業(yè)年金和職業(yè)年金入市規(guī)模的增大；資本市場(chǎng)不斷改革開放，外資的投資比重進(jìn)一步的提高，這樣就會(huì)形成更加健康的資本市場(chǎng)。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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