滬指3000點(diǎn)下方如何布局后市

從2008年4月上證綜指跌破3000點(diǎn)時至今，在222只主動偏股基金中，取得正收益的基金占比超過97%。

從2016年初上證綜指跌破3000點(diǎn)算起，在1300多只偏股基金中，取得正收益的高達(dá)1200只，占比接近九成。

從2018年6月上證綜指跌破3000點(diǎn)算起，在2600多只偏股基金中，取得正收益的接近2400只。

從上證綜指2020年初跌破3000點(diǎn)時至今，有八成基金取得了正收益。

　　持續(xù)下行之后，上證綜指在4月25日失守3000點(diǎn)，這是2007年該指數(shù)首次突破3000點(diǎn)以來，第8次實(shí)質(zhì)性跌破3000點(diǎn)。從偏股基金的業(yè)績表現(xiàn)看，半數(shù)基金年初以來凈值跌幅超過25%。在市場情緒乍暖還寒的情況下，投資者該如何布局后市？

　　值得注意的是，盡管上證綜指15年來多次回落至3000點(diǎn)下方，但是偏股基金長期業(yè)績表現(xiàn)亮點(diǎn)紛呈。從歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，如果投資者在上證綜指跌破3000點(diǎn)時買入偏股基金，絕大多數(shù)都可以賺到錢，持有時間越長賺錢概率越高。例如，從上證綜指2020年初跌破3000點(diǎn)時至今，有八成基金取得了正收益；從2008年4月跌破3000點(diǎn)時至今，有97%的基金取得了正收益，其中總回報最高的超過4倍。

　　多數(shù)基金跑贏3000點(diǎn)

　　對于過去十幾年來的A股市場來說，上證綜指3000點(diǎn)是一個極具象征性意義的點(diǎn)位，也是判斷投資者情緒高低的重要指標(biāo)。從A股過去15年的走勢看，如果剔除圍繞3000點(diǎn)的短期震蕩，上證綜指有8次實(shí)質(zhì)性跌破3000點(diǎn)。

　　盡管指數(shù)圍繞3000點(diǎn)上下折返，但從偏股基金的業(yè)績表現(xiàn)看，絕大多數(shù)基金跑贏了3000點(diǎn)，時間越長跑贏的基金越多。

　　Choice統(tǒng)計顯示，在成立于2008年4月25日之前的222只主動偏股基金中，過去14年中，僅有6只基金沒能取得正收益，占比不足3%；總回報超過100%的基金有119只，占比超過半數(shù)；總回報超過200%的基金也有35只。

　　從業(yè)績領(lǐng)跑的基金看，銀華富裕主題基金區(qū)間回報高達(dá)4.13倍，匯豐晉信動態(tài)策略混合A回報為3.98倍，富國天合回報為3.93倍。

　　2016年初上證綜指又一次實(shí)質(zhì)性跌破3000點(diǎn)，從2016年初至今，在1300多只偏股基金中，取得正收益的高達(dá)1200只，占比接近九成。其中，交銀新回報的區(qū)間回報高達(dá)4.17倍，中融新經(jīng)濟(jì)的回報為2.69倍，工銀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、交銀趨勢、大成新銳產(chǎn)業(yè)等基金的區(qū)間回報均超過2.3倍。

　　如果從2018年6月上證綜指跌破3000點(diǎn)時算起，在2600多只偏股基金中，取得正收益的接近2400只。其中，農(nóng)銀研究精選、工銀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、大成新銳產(chǎn)業(yè)、匯豐晉信智造、國投瑞銀進(jìn)寶等基金的區(qū)間回報均超過2倍。如果從最近跌破3000點(diǎn)的2020年3月算起，過去2年多來取得正收益的基金占比也高達(dá)八成，其中農(nóng)銀新能源主題、大成新銳產(chǎn)業(yè)等回報均高達(dá)1.5倍。

　　3000點(diǎn)下方應(yīng)貪婪還是恐懼？

　　市場重回3000點(diǎn)下方，從基金發(fā)行情況看，不僅頻頻出現(xiàn)延長募集期的情況，爆款偏股基金更是銷聲匿跡。這種情況下，投資者應(yīng)該如何布局后市？

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，對于投資來說，危險是漲出來的，機(jī)會是跌出來的。從歷史數(shù)據(jù)看，隨著市場跌破3000點(diǎn)，投資性價比也正在逐步提升，如果投資者立足于長期投資，現(xiàn)在已經(jīng)到了應(yīng)該逐步進(jìn)場的時候了。

　　海富通基金公募權(quán)益投資部基金經(jīng)理胡耀文表示，近期下跌行情有多方面原因，包括國內(nèi)疫情擴(kuò)散、市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)下行、美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫等，在多重壓力之下，市場震蕩下行。但從中長期的角度來看，目前市場的估值已接近2018年底的水平，估值回歸蘊(yùn)含投資機(jī)遇，中長期視角下市場的機(jī)會大于風(fēng)險。面對市場的波動，投資者應(yīng)立足長期、冷靜應(yīng)對。

　　在長安基金權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)看來，多重不確定因素之下，雖然市場修復(fù)無法一蹴而就，但市場的不確定性已較多地反映在股價中，隨著風(fēng)險的進(jìn)一步釋放，潛在下跌空間正越來越小，困境反轉(zhuǎn)中機(jī)會也在逐步顯現(xiàn)。

　　中郵科技創(chuàng)新基金經(jīng)理國曉雯表示，隨著未來穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，寬信用效果顯現(xiàn)之時，市場會迎來真正的市場底，估值合理或者低估的行業(yè)和個股將迎來趨勢性反彈。在她看來，過去20年來，中國經(jīng)濟(jì)同樣面臨過各種各樣的挑戰(zhàn)，在目前市場被悲觀情緒主導(dǎo)的情況下，積極的觀察比草率的判斷更重要。

　　3000點(diǎn)下方的投資價值逐步顯現(xiàn)，投資者該如何入場？中歐基金表示，可以根據(jù)自身經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行定投，從過往情況看，在上證綜指跌破3000點(diǎn)時開始定投，到上證綜指重新回歸到3000點(diǎn)時，由于定投“微笑曲線”的存在，投資者大多可以獲得較好收益。例如從2008年6月開始定投上證綜指，到2009年7月上證綜指重新突破3000點(diǎn)時，可以獲得31.64%的回報；在2018年6月上證綜指跌破3000點(diǎn)時定投，到2019年3月上證綜指重新突破3000點(diǎn)時，可以獲得12.41%的回報。而如果定投具有超額收益的公募基金，則能夠取得更理想的回報。

（作者：趙明超）

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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