銀行理財公司展望2023年：降息降準(zhǔn)可期 債市風(fēng)險可控

　　近期，多家銀行理財公司發(fā)布最新經(jīng)濟展望，看好2023年中國經(jīng)濟。對于債市，銀行理財公司普遍認(rèn)為債市風(fēng)險趨緩，有利因素不斷出現(xiàn)，高票息的信用債擁有配置價值。

　　經(jīng)濟環(huán)境將顯著改善

　　交銀理財發(fā)布的2023年經(jīng)濟展望認(rèn)為，2023年中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的內(nèi)外部環(huán)境和條件將有所改善。美國等主要經(jīng)濟體貨幣政策收緊步伐放慢，甚至可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，這有助于穩(wěn)定中國金融市場，減輕中國貨幣政策面臨的外部制約。同時，全球經(jīng)濟或步入下行通道，中國與全球主要經(jīng)濟體經(jīng)濟周期不同步的趨勢或延續(xù)。

　　從國內(nèi)看，雖然短期內(nèi)，中國經(jīng)濟面臨一些挑戰(zhàn)，但伴隨著財政、金融、產(chǎn)業(yè)政策發(fā)力，疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化，2023年中國經(jīng)濟將穩(wěn)中有進，值得期待。

　　南銀理財認(rèn)為，2023年隨著疫情防控措施優(yōu)化，線下消費場景將逐步打開，過去3年居民超額儲蓄，將部分轉(zhuǎn)化為居民的消費力，有望推動餐飲、文體娛樂、地產(chǎn)后周期等領(lǐng)域消費回暖。同時，支持地產(chǎn)行業(yè)的“三支箭”已落地，地產(chǎn)需求端的政策暖風(fēng)頻吹，剛需和改善型住房需求將推動地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)。

　　交銀理財表示，2023年固定資產(chǎn)投資依然是穩(wěn)定經(jīng)濟增速的壓艙石和促進國內(nèi)大循環(huán)的重要抓手。新增專項債、政策性金融工具，以及與之配套的銀行信貸、新型融資工具，都將對基建投資形成支撐。預(yù)計2023年固定資產(chǎn)投資將呈現(xiàn)基建領(lǐng)先、制造振興、地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整的格局。

　　在貨幣政策方面，降息降準(zhǔn)成為各家機構(gòu)預(yù)期選項。

　　交銀理財表示，貨幣政策在2023年有望打開寬松空間。為保持流動性合理充裕和大致平穩(wěn)的M2增長，預(yù)計存款準(zhǔn)備金率有0.5至1個百分點的下調(diào)空間。“降成本”首先從深化存款利率市場化改革、鞏固銀行讓利成效入手，待2023年二季度前后貨幣政策空間進一步打開，MLF政策利率有望適度調(diào)降。

　　光大理財首席宏觀分析師周鑫強表示，2023年2月各地生產(chǎn)生活有望逐步恢復(fù)正常，預(yù)計上半年特別是二季度社會生產(chǎn)生活秩序加快恢復(fù)，經(jīng)濟活力加速釋放。

　　債市風(fēng)險趨緩

　　“2022年末銀行理財經(jīng)受了非理性定價的擾動，但大幅調(diào)整之后信用債券的配置價值已經(jīng)凸顯?！蹦香y理財相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，銀行理財?shù)闹鞔虍a(chǎn)品是固收類產(chǎn)品，其穩(wěn)健的風(fēng)格、合適的收益仍是客戶財富增值的重要渠道。

　　南銀理財預(yù)計2023年債市風(fēng)險可控，當(dāng)前信貸利率處于歷史低位，信貸融資對債券融資的替代性將對利率上行構(gòu)成抑制。債券投資會以票息策略為主。

　　施羅德交銀理財相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，目前債券市場情緒仍需要一定修復(fù)時間。但有兩點具有較高確定性：一方面，債券市場已經(jīng)跌出價值，以銀行次級債為例，該品種本輪調(diào)整幅度已達(dá)有史以來最高水平；另一方面，從目前貨幣政策的寬松取向看，歷史上沒有在這種情況下孕育出熊市。

　　工銀理財認(rèn)為，市場對2023年經(jīng)濟增速、貨幣政策和財政政策的判斷分歧不大，基本面對于債券較為不利，市場呈現(xiàn)弱勢格局，但債券配置價值提升。

　　看好A股機會

　　看好A股也是銀行理財公司較為流行的策略。

　　南銀理財表示，經(jīng)濟周期有望先觸底，大類資產(chǎn)的勝率正在發(fā)生變化。通過測算，預(yù)計2023年4月前后國內(nèi)PPI增速觸底，通脹預(yù)期也將在二季度逐步升溫，對應(yīng)國內(nèi)股市盈利觸底回升，股市的勝率維持改善，疊加股市具備賠率空間，預(yù)計權(quán)益市場的機會更具彈性。

　　南銀理財認(rèn)為，可關(guān)注三條主線，受益于“穩(wěn)增長”的基建、地產(chǎn)竣工鏈條上的資產(chǎn)；消費和線下服務(wù)、醫(yī)藥等；中長期政策支持的“自主、安全”方向，如信創(chuàng)、半導(dǎo)體等。

　　中郵理財表示，2022年A股的蓄勢調(diào)整給2023年的復(fù)蘇行情奠定了舒適的起步空間，長期來看A股預(yù)計已探明周期底部區(qū)域，2023年趨勢回升和結(jié)構(gòu)性機會并存。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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