必易微IPO：股東入資疑似存“多味貓膩” 專利存侵權(quán)糾紛風(fēng)險

　　9月30日，深圳市必易微電子股份有限公司（以下簡稱必易微）科創(chuàng)板IPO提交了注冊稿。

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道注意到，必易微的估值曾在三個月左右暴漲一倍之多，某米股東入股不簡單，糾紛相關(guān)方成為受益人難說沒有“其他原因”。此外，該公司與杭州必易存在專利糾紛風(fēng)險，市場人士還質(zhì)疑必易微的新產(chǎn)品能否成功占領(lǐng)市場。

　　股東入資“貓膩”不少

　　招股書顯示，必易微是一家模擬及數(shù)?；旌霞呻娐吩O(shè)計企業(yè)，為客戶提供系統(tǒng)解決方案。該公司在2020年9月引入新增股東美凱山河的增資，增資價格為24.14元/股，美凱山河以4312.5萬元認(rèn)購3.45%的股權(quán)，對應(yīng)該公司投后估值為12.5億元。

　　公開信息顯示，美凱山河在2020年9月之前的受益人僅包括美的資本，而在2020年9月則引入了晶豐明源、志芯微電子等新增受益人；目前上市公司晶豐明源持有美凱山河18.84%的份額。

　　公開信息顯示，晶豐明源曾于2020年5月以“侵害發(fā)明專利權(quán)”為由對必易微提起訴訟，案號為【2020】滬民轄171號。此后，2020年12月進行了撤訴，案號為【2020】滬民知初8號。至于晶豐明源間接入股于必易微，是否與晶豐明源間接入股于必易微有關(guān)，并未做披露。

　　另據(jù)必易微發(fā)布的《發(fā)行人及保薦機構(gòu)第二輪回復(fù)意見》披露：“發(fā)行人與晶豐明源簽署的上述《和解協(xié)議》不存在發(fā)行人需向晶豐明源支付任何款項的約定，發(fā)行人未就《和解協(xié)議》向晶豐明源支付任何款項的情況”。

　　不僅如此，在美凱山河入股必易微三個月之前，也即2020年6月，必易微創(chuàng)始人之一、第二大股東苑成軍將其持有的4.50%的必易微股權(quán)，以2700萬元的價格轉(zhuǎn)讓給外部投資機構(gòu)小米長江，對應(yīng)當(dāng)時必易微投后估值為6億元。也即在小米長江和美凱山河入股之間間隔的3個月里，必易微的估值暴漲了一倍以上。

　　值得關(guān)注的是，招股書披露，必易微在家電及IoT領(lǐng)域已與知名企業(yè)如奧馬、九陽、蘇泊爾、小米和小熊等開展合作，而此前小米長江受讓股份的對價是否公允是值得研究。

　　潛在專利存在侵權(quán)糾紛嗎

　　招股書顯示，從2018年至2020年（以下簡稱報告期），必易微分別實現(xiàn)經(jīng)審計營業(yè)收入25667.22萬元、34815.89萬元和42948.58萬元，分別實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤2096.68萬元、-4764.73萬元和5222.84萬元。該公司2019年凈利為負主要是由于當(dāng)年引入員工持股平臺，將股權(quán)激勵形成的股份支付7457.58萬元一次性計入管理費用。

　　必易微的發(fā)展較快，成立至今七年時間便達到逾4億元的營業(yè)收入規(guī)模，截至2020年年末該公司在冊員工總數(shù)151人。招股書顯示，該公司現(xiàn)有團隊具備豐富的研發(fā)經(jīng)驗和深厚的技術(shù)積累，核心技術(shù)人員曾在華潤微等芯片龍頭企業(yè)從事LED照明驅(qū)動電路研發(fā)，通過建立一系列創(chuàng)新機制，該公司產(chǎn)品性能在通用光源領(lǐng)域、智能照明領(lǐng)域、通用電源領(lǐng)域、家電及IoT領(lǐng)域已達到行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　讓人驚奇的是，該公司成立后僅僅用6個月的時間便完成LED照明驅(qū)動芯片KP1040和KP1043的研發(fā)并實現(xiàn)量產(chǎn)，而行業(yè)普遍研發(fā)周期為18個月。

　　在必易微的發(fā)展歷程中，有一家公司不能忽視，就是杭州必易科技有限公司（以下簡稱杭州必易）。杭州必易成立于2011年，成立時的股東為馬小海、胡遇杰、伍翔、謝朋村、殷再兵、趙曉輝、楊媛媛，經(jīng)多次變更后，楊媛媛成為杭州必易的控股股東，持股比例65%，并擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，喻輝潔持有剩余35%股權(quán)比例，馬小海擔(dān)任監(jiān)事，但杭州必易已經(jīng)于2017年2月注銷。杭州必易的股東喻輝潔也就是必易微現(xiàn)任副總經(jīng)理，除了喻輝潔以外，必易微的董事長兼總經(jīng)理謝朋村、董事兼副總經(jīng)理張波、職工代表監(jiān)事趙曉輝也都曾在杭州必易工作。

　　招股書顯示，喻輝潔2018年6月入職必易微擔(dān)任電機驅(qū)動產(chǎn)品線總經(jīng)理，此前均在國外工作，2004年6月至2008年8月在Linear擔(dān)任應(yīng)用工程師，2009年7月至2010年5月在Marvell Semi擔(dān)任高級系統(tǒng)工程師，2010年5月至2012年2月在ADI擔(dān)任高級應(yīng)用工程師，2012年3月至2013年10月在ATMEL擔(dān)任高級應(yīng)用工程師，2014年2月至2015年5月在ISSI擔(dān)任高級應(yīng)用經(jīng)理。2015年10月至2018年4月在PI擔(dān)任資深應(yīng)用工程師。

　　喻輝潔在國外工作期間似乎就參與了杭州必易的專利發(fā)明。其中，喻輝潔參與發(fā)明的專利“一種檢測三端雙向交流開關(guān)調(diào)光器角度的裝置及方法”于2012年4月申請，另一參與發(fā)明的專利“LED驅(qū)動電路的采樣電阻短路保護電路和方法”于2014年11月申請（該專利署名為喻輝杰），申請人均為杭州必易。目前，上述兩項專利均已從杭州必易轉(zhuǎn)讓至必易微。

　　如果上述專利發(fā)明人喻輝潔、喻輝杰就是必易微的副總經(jīng)理喻輝潔，那么彼時在ATMEL和ISSI擔(dān)任工程師的喻輝潔參與國內(nèi)其他公司發(fā)明創(chuàng)造的行為是否符合規(guī)定，是否可能造成潛在的專利侵權(quán)糾紛？

　　新品拓展能否成功占領(lǐng)市場

　　招股書顯示，報告期內(nèi)，必易微的研發(fā)投入分別為2363.06萬元、3440.25萬元和4493.29萬元，占營業(yè)收入的比重分別為9.21%、9.88%和10.46%。為保持公司的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢和持續(xù)競爭力，公司的研發(fā)投入逐年增大。該公司需要準(zhǔn)確地把握市場需求和芯片技術(shù)發(fā)展趨勢，突破技術(shù)難關(guān)，如果無法研發(fā)出具有商業(yè)價值、符合市場需求的新產(chǎn)品，前期對新產(chǎn)品研發(fā)投入的成本將無法收回，影響公司產(chǎn)品的競爭力并錯失市場發(fā)展機會，對公司的市場競爭能力和持續(xù)產(chǎn)生不利影響。

　　此外，必易微逐步向電機驅(qū)動控制芯片投入研發(fā)和銷售資源，目前其占該公司主營業(yè)務(wù)收入比例小，但將作為該公司未來重點投入的產(chǎn)品之一和較為重要的業(yè)績增長點。必易微是電機驅(qū)動控制芯片市場的新進者，發(fā)展歷程較短，產(chǎn)品層次較低，尚處于市場開拓和產(chǎn)品研發(fā)階段。新業(yè)務(wù)的拓展對公司相應(yīng)的技術(shù)、運營、市場開發(fā)等能力提出了新的要求，新業(yè)務(wù)開拓能否成功受到行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、市場需求變化及市場競爭狀況等多重因素的影響。

　　因此，必易微新業(yè)務(wù)的開拓可能不及預(yù)期或者遇到其他不利因素，進而對該公司未來的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　除了新品開拓，必易微還存在毛利率波動等風(fēng)險。報告期內(nèi)，必易微的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為22.51%、21.88%和26.74%，出現(xiàn)了一定的波動。該公司主營業(yè)務(wù)毛利率主要受產(chǎn)品售價、原材料、封裝測試成本、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及公司研發(fā)能力等多種因素的影響，若上述因素發(fā)生較大變動，或者公司未能根據(jù)市場需求快速進行產(chǎn)品改版迭代或推出新產(chǎn)品，存在公司主營業(yè)務(wù)毛利率波動的風(fēng)險。

　?。ㄘ?zé)任編輯 張麗娜）

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