華鴻科技IPO：疑似向關(guān)聯(lián)公司輸送利益近200萬(wàn) 貼牌銷售占比近四分之三

　　9月27日，深交所官網(wǎng)顯示，創(chuàng)業(yè)板擬上市公司天津華鴻科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱華鴻科技）審核狀態(tài)變更為“中止”。保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)信證券股份有限公司，會(huì)計(jì)事務(wù)所為大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙），律師事務(wù)所為北京德恒律師事務(wù)所。

　　中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道注意到，華鴻科技疑似向關(guān)聯(lián)公司輸送利益近200萬(wàn)元，該公司產(chǎn)品單一，貼牌銷售占近四分之三，且其核心技術(shù)有被替代的風(fēng)險(xiǎn)。

　　向關(guān)聯(lián)公司輸送利益近200萬(wàn)元？

　　華鴻科技自設(shè)立以來(lái)一直專注于末梢采血器械、胰島素筆配套用針等注射穿刺類醫(yī)療器械產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。該公司全資子公司優(yōu)外醫(yī)療自設(shè)立以來(lái)一直專注于穿刺器、氣腹針等微創(chuàng)手術(shù)器械產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

　　招股書(shū)顯示，康萊系公司是華鴻科技的關(guān)聯(lián)方?？等R系公司包括上?？等R、Carelife USA、Carelife U.K.（香港）及Carelife U.K.（英國(guó)），均與持有公司5%以上股份的股東卞為強(qiáng)相關(guān)。

　　華鴻科技股東卞為強(qiáng)持有上?？等R20%股權(quán)，且擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，卞為強(qiáng)父親戎金侖持有上?？等R80%股權(quán)；Carelife USA為上?？等R全資子公司；卞為強(qiáng)配偶的兄弟李勇持有Carelife U.K.（英國(guó)）100%的股權(quán)，Carelife U.K.（英國(guó)）已于2019年2月注銷；卞為強(qiáng)持有Carelife U.K.（香港）100%股權(quán)且擔(dān)任執(zhí)行董事；卞為強(qiáng)配偶的兄弟李勇持有麥迪進(jìn)出口51%的股權(quán)，并擔(dān)任該公司執(zhí)行董事。

　　康萊系公司均為醫(yī)療器械產(chǎn)品出口貿(mào)易商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為胰島素筆配套用針、注射器、輸液器、末梢采血器械等醫(yī)療器械產(chǎn)品的出口貿(mào)易銷售。

　　報(bào)告期內(nèi)，華鴻科技與康萊系公司存在關(guān)聯(lián)銷售，銷售產(chǎn)品為普通型采血針、安全型采血針、采血筆等。從2018年至2020年（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期），華鴻科技與康萊系公司的關(guān)聯(lián)交易金額分別為552.67萬(wàn)元、479.54萬(wàn)元和614.37萬(wàn)元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.04%、2.41%和2.35%，交易金額與占比較低。

　　然而，值得注意的是，華鴻科技對(duì)康萊系公司的關(guān)聯(lián)交易銷售價(jià)格明顯低于非關(guān)聯(lián)方的交易價(jià)格。華鴻科技的第一輪問(wèn)詢函回復(fù)如下。

　　資料來(lái)源：第一輪問(wèn)詢函回復(fù)

　　以2020年為例，根據(jù)華鴻科技對(duì)康萊系公司的銷售單價(jià)和銷售數(shù)量，可以計(jì)算得出，華鴻科技通過(guò)關(guān)聯(lián)銷售疑似向康萊系公司輸送利益24.3萬(wàn)元。以此類推，2019年和2018年，華鴻科技疑似向康萊系公司分別輸送利益32.6萬(wàn)元和141.2萬(wàn)元，上述金額合計(jì)198.1萬(wàn)元。

　　對(duì)于關(guān)聯(lián)銷售價(jià)格與非關(guān)聯(lián)銷售價(jià)格差距較大的原因，華鴻科技在招股書(shū)中解釋稱，報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商（即康萊系公司）的產(chǎn)品銷售價(jià)格，在多數(shù)情況下處于向其他境外經(jīng)銷商銷售同類產(chǎn)品的最高價(jià)與最低價(jià)之間，定價(jià)具有一定合理性。個(gè)別年份，該公司向康萊系公司銷售的部分產(chǎn)品型號(hào)價(jià)格偏低的主要原因，一是華鴻科技通常對(duì)采購(gòu)量較大的客戶給予一定的價(jià)格優(yōu)惠，如2020年度康萊系公司采購(gòu)普通型采血針-IC型較多、2018年康萊系公司采購(gòu)的安全型采血針-XVIIB（芮迪）型產(chǎn)品數(shù)量較多，公司給予一定的價(jià)格優(yōu)惠；二是基于康萊系公司與華鴻科技長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，該公司參考以往產(chǎn)品定價(jià)水平與其開(kāi)展業(yè)務(wù)合作，給予其一定的價(jià)格優(yōu)惠，如采血筆等產(chǎn)品。

　　產(chǎn)品單一 貼牌銷售近四分之三

　　招股書(shū)披露的信息顯示，華鴻科技的自主品牌并不強(qiáng)，主要還是以O(shè)DM模式進(jìn)行與客戶的合作，由華鴻科技自行開(kāi)展產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)或根據(jù)客戶需求進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)及改進(jìn)，經(jīng)客戶審核認(rèn)可后貼以客戶指定的商標(biāo)、品牌等實(shí)現(xiàn)，附加值在于客戶的品牌溢價(jià)，終端使用者認(rèn)可的還是產(chǎn)品上的客戶品牌。

　　報(bào)告期各期，該公司的ODM/OEM業(yè)務(wù)模式收入分別為13666.16萬(wàn)元、14854.42萬(wàn)元和19844.35萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為75.46%、75%和76.50%。未來(lái)，如果公司在研發(fā)設(shè)計(jì)、產(chǎn)品質(zhì)量、供貨能力等方面無(wú)法持續(xù)跟蹤和滿足ODM/OEM客戶需求，將可能導(dǎo)致訂單量下滑甚至客戶流失，進(jìn)而對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

　　華鴻科技主要產(chǎn)品為末梢采血器械及胰島素筆配套用針等，子公司優(yōu)外醫(yī)療主要產(chǎn)品為穿刺器、氣腹針等微創(chuàng)手術(shù)器械，均屬于醫(yī)療器械行業(yè)，但從產(chǎn)品銷售的比例來(lái)看，華鴻科技的營(yíng)收還是押寶在采血針這一單一的產(chǎn)品類型上，占比超過(guò)了90%。

　　核心技術(shù)有被替代的風(fēng)險(xiǎn)

　　招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，華鴻科技研發(fā)費(fèi)用率一路走低，報(bào)告期各期，該公司研發(fā)費(fèi)用率分別為5.42%、4.63%和3.88%，研發(fā)費(fèi)用率從高于同行業(yè)可比上市公司平均水平到最后低于行業(yè)平均水平。

　　然而，因?yàn)殇N售規(guī)模相對(duì)同行業(yè)可比上市公司較小，研發(fā)費(fèi)用占比相對(duì)較高但具體到研發(fā)數(shù)額就顯得少了，報(bào)告期各期間，該公司研發(fā)費(fèi)用分別為984.83萬(wàn)元、920.27萬(wàn)元和411.27萬(wàn)元。從研發(fā)人數(shù)上看，華鴻科技研發(fā)人員人數(shù)分別為35人、39人、42人，而康德萊研發(fā)人員人數(shù)為301人、318人、349人，前者僅為后者的十分之一。

　　此外，華鴻科技的核心技術(shù)未來(lái)有被替代的風(fēng)險(xiǎn)。資料顯示，糖尿病治療及病情管理過(guò)程中，血糖監(jiān)測(cè)是一項(xiàng)必不可少的環(huán)節(jié)，全球主流的血糖監(jiān)測(cè)方法，為毛細(xì)血管血糖監(jiān)測(cè)，操作簡(jiǎn)便快捷、準(zhǔn)確度高、成本低廉、能夠?qū)崟r(shí)反映患者血糖水平。華鴻科技主營(yíng)產(chǎn)品為末梢采血器械，主要用途正是在進(jìn)行毛細(xì)血管血糖監(jiān)測(cè)時(shí)采集末梢血樣。

　　然而，隨著科技的發(fā)展進(jìn)步，連續(xù)血糖監(jiān)測(cè)（CGM）技術(shù)，即通過(guò)葡萄糖感應(yīng)器監(jiān)測(cè)皮下組織間隙液的葡萄糖濃度間接反映患者血糖水平開(kāi)始發(fā)力，美敦力、雅培、三諾生物、九安醫(yī)療等國(guó)內(nèi)外醫(yī)療器械巨頭都著力研發(fā)，目前，雅培已推出采用CGM技術(shù)的瞬感（Freestyle Libre）系列產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)上市銷售。

　　目前CGM等技術(shù)雖存在著血糖監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)滯后、檢測(cè)成本較高、機(jī)體免疫反應(yīng)等問(wèn)題，但一旦突破，將可能對(duì)現(xiàn)有主流的毛細(xì)血管血糖監(jiān)測(cè)產(chǎn)品形成一定的替代作用，進(jìn)而對(duì)華鴻科技末梢采血器械在血糖監(jiān)測(cè)領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用和產(chǎn)品銷售帶來(lái)不利影響，該公司銷售收入規(guī)模和利潤(rùn)水平將有可能出現(xiàn)下滑。

　?。ㄘ?zé)任編輯  張麗娜）

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