萬朗磁塑IPO：實(shí)控人與關(guān)聯(lián)方關(guān)系很微妙

　　等啊等，等到了9月中旬，安徽萬朗磁塑股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱萬朗磁塑）從4月22日預(yù)披露招股說明書已近5個(gè)月了，仍無新進(jìn)展。中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)對(duì)該公司已披露信息和其他公開信息進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)實(shí)控人與關(guān)聯(lián)方關(guān)系十分微妙，這也引起了市場(chǎng)的高度警覺。

　　實(shí)控人持有關(guān)聯(lián)方13.5%股份

　　本次發(fā)行前，時(shí)乾中持有萬朗磁塑51.3520%股份，為公司控股股東、實(shí)際控制人。自上次被否后，時(shí)乾中的配偶王怡悠先后將其名下與萬朗磁塑存在共同客戶和供應(yīng)商的太通制冷及其子公司、長(zhǎng)城制冷對(duì)外轉(zhuǎn)讓，而時(shí)乾中則仍持有關(guān)聯(lián)方雪祺電氣13.5%的股份。

　　報(bào)告期內(nèi)，萬朗磁塑對(duì)雪祺電氣銷售金額分別為0.28億元、0.30億元、0.29億元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入比例分別為3.49%、3.06%、2.40%。雪祺電氣為冰箱主機(jī)廠商提供ODM代工服務(wù)，該公司向雪祺電氣銷售商品主要為冰箱門封、硬擠出產(chǎn)品等，提供加工勞務(wù)主要為吸塑加工等。

　　值得注意的是，這并非萬朗磁塑首次沖刺主板。2018年6月5日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《第十七屆發(fā)審委2018年第85次會(huì)議審核結(jié)果公告》（下稱《公告》），同期審核的三家公司中兩家獲得通過，而萬朗磁塑則被否。當(dāng)時(shí)，在證監(jiān)會(huì)的反饋意見中對(duì)其列出了52個(gè)問題，主要涉及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓增資、大量關(guān)聯(lián)交易等問題。

　　三年后重新上市，實(shí)控人是否還存在關(guān)聯(lián)交易等問題？

　　實(shí)控人或存不當(dāng)控制

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)注意到，此次發(fā)行后，時(shí)乾中仍為公司控股股東和實(shí)際控制人，對(duì)公司經(jīng)營決策具有較大影響力。若實(shí)際控制人通過在股東大會(huì)、董事會(huì)行使表決權(quán)對(duì)公司的重大經(jīng)營、財(cái)務(wù)決策進(jìn)行不當(dāng)控制，則可能使公司和中小股東的權(quán)益受到損害，并對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展帶來潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　天眼查數(shù)據(jù)顯示，時(shí)乾中有26條任職信息，其中擔(dān)任法定代表人22家公司，擔(dān)任高管18家，擔(dān)任股東8家，取得實(shí)際控制權(quán)的公司有44家。尤為值得注意的是，他周邊風(fēng)險(xiǎn)有81條，歷史風(fēng)險(xiǎn)有2條，另有預(yù)警提醒達(dá)141條。

　　其中，他任股東的合肥太通投資管理中心（有限合伙）進(jìn)行了簡(jiǎn)易注銷，擔(dān)任法定代表人的阜陽萬朗新材料科技有限公司有清算信息，擔(dān)任股東的瑞杰絲（安徽）家用紡織品有限公司有清算信息，擔(dān)任法定代表人的湖南長(zhǎng)沙華凱塑料制品有限公司有清算信息，擔(dān)任股東的安徽省鉅坤投資有限公司有清算信息，擔(dān)任法定代表人的佛山市順德區(qū)億臣貿(mào)易有限公司有清算信息；擔(dān)任股東的合肥雪祺電氣有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，曾擔(dān)任股東的中山市普陽電子科技有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，曾擔(dān)任高管的合肥萬奇制冷科技有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，擔(dān)任股東的合肥雪祺電氣有限公司曾因合同糾紛而被起訴、曾因民間借貸糾紛而被起訴、曾因著作權(quán)權(quán)屬、侵權(quán)糾紛而被起訴。

　　董事長(zhǎng)身纏數(shù)百條風(fēng)險(xiǎn)，再加上訴訟纏身，又實(shí)控44家公司，如此一來，怎能保護(hù)普通投資者利益？會(huì)否有利益輸送行為發(fā)生？

　　四大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)襲來

　　除了實(shí)際控人與關(guān)聯(lián)方的種種猜想外，中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)還發(fā)現(xiàn)了該公司存在的四大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　一是應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期各期末，該公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為17867.69 萬元、22173.25萬元和34733.96萬元，占總資產(chǎn)比例分別為19.36%、18.76%和23.58%，上述應(yīng)收賬款對(duì)應(yīng)的主要客戶為國內(nèi)外冰箱主機(jī)廠。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，該公司應(yīng)收賬款可能繼續(xù)增加，若應(yīng)收賬款不能按期收回或出現(xiàn)其他無法收回的情形，則可能增加公司的營運(yùn)資金壓力，進(jìn)而影響公司的經(jīng)營發(fā)展和經(jīng)營業(yè)績(jī)。

　　二是存貨規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期各期末，該公司存貨賬面價(jià)值分別為 5509.84 萬元、6755.08 萬元和9676.08 萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為 5.97%、5.71%和 6.57%。未來隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，該公司存貨規(guī)?？赡軙?huì)繼續(xù)增加。較大的存貨規(guī)?？赡軙?huì)影響到公司的資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量，降低資金運(yùn)營效率，甚至可能出現(xiàn)存貨減值的風(fēng)險(xiǎn)。

　　三是經(jīng)營性現(xiàn)金流和應(yīng)收票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，該公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-4552.42 萬元、-14093.93萬元和-12344.53萬元，同期凈利潤(rùn)分別為 6544.25萬元、9189.34萬元和 13294.14 萬元，兩者差異較大，主要系未終止確認(rèn)的非“6+9”銀行承兌匯票及商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)金額較大，貼現(xiàn)現(xiàn)金流入計(jì)入籌資活動(dòng)影響所致。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，應(yīng)收票據(jù)余額可能將持續(xù)增加。如果公司不能保持對(duì)應(yīng)收賬款的有效管理，或者下游客戶經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化導(dǎo)致應(yīng)收票據(jù)無法背書、貼現(xiàn)或承兌等情形，公司可能面臨較大的資金壓力，進(jìn)而影響到公司的穩(wěn)定經(jīng)營。

　　四是稅收優(yōu)惠政策變化風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，該公司及子公司安徽邦瑞為高新技術(shù)企業(yè)，享受15%的所得稅稅率優(yōu)惠；廣州萬朗、貴州萬朗等多個(gè)子公司享受小型微利企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策；子公司泰國萬朗符合泰國當(dāng)?shù)卣呦硎芩枚悳p免優(yōu)惠。同時(shí)，該公司及相關(guān)子公司每年按規(guī)定享受研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除的稅收優(yōu)惠。如果公司及相關(guān)子公司不能通過高新技術(shù)企業(yè)資格認(rèn)證、子公司不再符合小型微利企業(yè)條件，或者國家所得稅優(yōu)惠政策出現(xiàn)不可預(yù)測(cè)的不利變化，將可能對(duì)公司盈利水平產(chǎn)生一定的不利影響。

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)將繼續(xù)跟蹤報(bào)道萬朗磁塑IPO進(jìn)展。

　?。ㄘ?zé)任編輯  張麗娜）

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