首藥控股IPO：科創(chuàng)屬性不足且連虧三年陷“生死局”

　　8月20日，首藥控股（北京）股份有限公司(以下簡稱首藥控股)科創(chuàng)板IPO已提交注冊。中信建投證券為其保薦機構(gòu)，擬募資20億元。該公司是一家處于臨床研究階段的小分子創(chuàng)新藥企業(yè)，研發(fā)管線涵蓋了非小細胞肺癌、淋巴瘤、肝細胞癌、胰腺癌、甲狀腺癌、卵巢癌、白血病等重點腫瘤適應癥及II型糖尿病等其他重要疾病領(lǐng)域。

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，首藥控股此次IPO有眾多疑點，尤其是科創(chuàng)屬性遭質(zhì)疑及業(yè)績持續(xù)虧損，讓人看不到希望。對于本網(wǎng)發(fā)去的求證函，該公司選擇了閉口不言。

　　核心專利多為收購

　　據(jù)披露，首藥控股公司目前已形成集AI藥物設(shè)計、藥物化學、生物學、藥物代謝動力學、毒理學、藥學研究、臨床研究、運營管理、質(zhì)量管理于一體的全流程創(chuàng)新藥研發(fā)體系。然而，專利權(quán)人為首藥控股的為5項，上市科創(chuàng)板“壓線”通過（要求形成主營業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利5項以上）。在國家知識產(chǎn)權(quán)局網(wǎng)站檢索后發(fā)現(xiàn)，專利權(quán)人為首藥控股的專利“作為FAK/Pyk2抑制劑的2，4-二氨基-6，7-二氫-5H-吡咯并[2，3]嘧啶衍生物”，其申請人為子公司賽林泰，而且該項專利的授權(quán)公告發(fā)布日是在2016年9月。招股書中披露的多項與正大天晴、潤眾制藥等共同擁有的發(fā)明專利，其申請人同樣是子公司賽林泰。

　　招股書還披露，賽林泰于2010年開始專注于創(chuàng)新藥物的研發(fā)，2019年年初已擁有多個在研管線產(chǎn)品且其中SY-707和SY-1530等產(chǎn)品已進入臨床階段；首藥控股則是成立于2016年，2019年3月收購賽林泰的主要研發(fā)項目及相關(guān)無形資產(chǎn)，后于2020年8月收購賽林泰剩余全部股權(quán)。

　　也就是說，首藥控股在2016年9月獲得前述專利授權(quán)時，賽林泰還并非是首藥控股的子公司，兩家公司處于相互獨立狀態(tài)。這也就意味著首藥控股作為簽署專利的專利權(quán)人，實質(zhì)上為繼受取得，作為發(fā)行主體的首藥控股母公司是否具有獨立研發(fā)能力值得質(zhì)疑。

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)還注意到，2020年8月，經(jīng)公司股東會審議通過，首藥控股與李文軍、李明簽署《股權(quán)購買協(xié)議》，各方一致同意由公司受讓李文軍、李明合計持有的賽林泰1950萬元出資額，轉(zhuǎn)讓對價根據(jù)評估結(jié)果進行確定，賽林泰凈資產(chǎn)的評估值為894.58萬元。不過，因為首藥控股通過收購賽林泰才能夠具備持續(xù)經(jīng)營能力并申請科創(chuàng)板IPO的基礎(chǔ)，在此背景下，賽林泰凈資產(chǎn)的評估值為894.58萬元，其合理性值得懷疑。

　　三年虧損3.88億元

　　首藥控股上市是適用第五套上市標準的研發(fā)型企業(yè)，產(chǎn)品均處于研發(fā)階段，目前尚無獲批上市銷售的藥品。招股書顯示，該公司共有23個在研項目，均為1類新藥，其中11個自主研發(fā)管線，12個合作研發(fā)管線。自主研發(fā)項目中，1個產(chǎn)品已進入II/III期臨床，1個產(chǎn)品進入II期臨床，4個產(chǎn)品進入I期臨床。合作研發(fā)項目中，有1個產(chǎn)品進入II/III期臨床、1個產(chǎn)品進入II期臨床，8個產(chǎn)品進入I期臨床。

　　由于暫未有產(chǎn)品在市面上銷售，首藥控股目前仍未實現(xiàn)盈利，處于虧損狀態(tài)。

　　招股書顯示，2018—2020年首藥控股實現(xiàn)營業(yè)收入1997.6萬元、1154.76萬元、701.91萬元，主要為2017年之前合作研發(fā)項目產(chǎn)生的持續(xù)性里程碑收入，以及一些少量為技術(shù)服務(wù)收入；對應凈利潤分別為-2181.53萬元、-3598.57萬元、-3.3億元，三年累計虧損3.88億元；報告期內(nèi)的累計未彌補虧損為3.01億元。

　　首藥控股在招股書直言，未來一段時間內(nèi)，公司將可能繼續(xù)虧損，累計未彌補虧損金額持續(xù)增加，導致無法進行利潤分配，并會給資金狀況、研發(fā)投入、業(yè)務(wù)拓展、人才引進及團隊穩(wěn)定等方面帶來不利影響。

　　市場質(zhì)疑，資金賭在首藥控股的研發(fā)上，到底有多大風險？

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)將繼續(xù)跟蹤報道首藥控股IPO進展。

　?。ㄘ熑尉庉?nbsp; 張麗娜）

　　【版權(quán)及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀