華卓精科IPO暫緩有理：科技實(shí)力不濟(jì) 產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化也懸 信息披露不完全

　　7月底，頂著“國產(chǎn)光刻機(jī)第一股”光環(huán)的北京華卓精科科技股份有限公司(以下簡稱華卓精科)首發(fā)被暫緩審議，這表明監(jiān)管層對(duì)公司目前的研發(fā)實(shí)力和成長空間“不認(rèn)可”，這種“不認(rèn)可”是其本身硬科技實(shí)力不濟(jì)所致。中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)對(duì)其已披露信息和其他公開信息進(jìn)行了研究，發(fā)現(xiàn)其核心產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化有一定距離，并且“硬科技”實(shí)力不足，信息披露也不完全。

　　核心產(chǎn)品難產(chǎn)業(yè)化

　　根據(jù)科創(chuàng)板上市委7月29日審議結(jié)果公告，問詢集中體現(xiàn)在華卓精科的業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化前景和自主研發(fā)能力等方面。上市委提出：“請(qǐng)發(fā)行人代表說明光刻機(jī)雙工件臺(tái)業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)化前景。如下游客戶未能按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，發(fā)行人光刻機(jī)雙工件臺(tái)業(yè)務(wù)是否存在可持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)……請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說明發(fā)行人技術(shù)研發(fā)是否對(duì)清華大學(xué)構(gòu)成重大依賴，發(fā)行人是否具備持續(xù)的自主研發(fā)能力?！?/p>

　　公開資料顯示，華卓精科成立于2012年，以超精密測(cè)控技術(shù)為基礎(chǔ)，研究、開發(fā)及生產(chǎn)超精密測(cè)控設(shè)備部件、超精密測(cè)控設(shè)備整機(jī)并提供相關(guān)技術(shù)開發(fā)服務(wù)。其中，超精密測(cè)控設(shè)備部件產(chǎn)品包括精密運(yùn)動(dòng)系統(tǒng)、光刻機(jī)雙工件臺(tái)模塊、靜電卡盤和隔振器等；整機(jī)產(chǎn)品包括晶圓級(jí)鍵合設(shè)備、激光退火設(shè)備等。應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋集成電路制造、超精密制造、光學(xué)、醫(yī)療、3C制造等行業(yè)。

　　不過，據(jù)上會(huì)稿披露的信息，華卓精科包括晶圓級(jí)鍵合設(shè)備、激光退火設(shè)備等在內(nèi)的產(chǎn)品仍處于小批量定制生產(chǎn)階段，尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，光刻機(jī)雙工件臺(tái)產(chǎn)品尚未通過下游客戶的驗(yàn)收。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，華卓精科的晶圓級(jí)鍵合設(shè)備、激光退火設(shè)備和光刻機(jī)雙工件臺(tái)處于產(chǎn)品商業(yè)化初期，客戶相對(duì)較少，尚未形成規(guī)?；a(chǎn)品銷售，導(dǎo)致公司整體銷售規(guī)模較小，銷售結(jié)構(gòu)尚未穩(wěn)定，存在較大的變動(dòng)。

　　現(xiàn)階段華卓精科是否能在技術(shù)方面實(shí)現(xiàn)較大突破，并進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化軌道，從其目前披露的信息來看，尚不能給監(jiān)管層和市場(chǎng)明確的回答。

　　“硬科技”實(shí)力不足

　　華卓精科上會(huì)稿披露，報(bào)告期內(nèi)，公司光刻機(jī)雙工件臺(tái)產(chǎn)品客戶單一。光刻機(jī)雙工件臺(tái)模塊及技術(shù)開發(fā)客戶僅有上海微電子，且目前國內(nèi)客戶僅有上海微電子有該類產(chǎn)品采購需求，公司光刻機(jī)雙工件臺(tái)模塊及技術(shù)開發(fā)銷售對(duì)其具有依賴性。

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)注意到，上市委的上述問詢一方面強(qiáng)調(diào)了科創(chuàng)板上市企業(yè)需具備“硬科技”實(shí)力的硬性要求，另一方面也體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)于華卓精科目前的研發(fā)實(shí)力及成長性尚存疑慮。

　　上會(huì)稿顯示，截至2021年6月30日，華卓精科與清華大學(xué)共同所有162項(xiàng)專利技術(shù)以及1項(xiàng)獨(dú)占實(shí)施許可專利。對(duì)于共同擁有的162項(xiàng)專利，華卓精科與清華大學(xué)通過協(xié)議約定了華卓精科具有該部分專利技術(shù)的獨(dú)占實(shí)施權(quán)，清華大學(xué)具有收益分配的權(quán)利。

　　上會(huì)稿還披露，華卓精科所處的超精密測(cè)控領(lǐng)域涉及集成電路、機(jī)械、電機(jī)等多學(xué)科領(lǐng)域，新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)突破難度較大，因此公司在相關(guān)產(chǎn)品未來的研發(fā)中在理論性、前瞻性方面仍存在委托清華大學(xué)或與清華大學(xué)共同研發(fā)的可能性。

　　報(bào)告期內(nèi)，該公司收到的政府補(bǔ)助分別為13931.25萬元、32136.67萬元和26651.20萬元。如果未來公司無法繼續(xù)享受上述政府補(bǔ)助，將影響公司的技術(shù)研發(fā)投入和維持技術(shù)先進(jìn)性，進(jìn)而可能影響公司的經(jīng)營活動(dòng)，對(duì)公司未來經(jīng)營業(yè)績?cè)斐梢欢ú焕绊憽?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士稱，在目前有國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)購買荷蘭ASML光刻機(jī)以借鑒其先進(jìn)技術(shù)的背景下，我們需要光刻機(jī)相關(guān)配套設(shè)施的生產(chǎn)企業(yè)，但從科技含量來看，光刻機(jī)零部件生產(chǎn)商或代工廠登陸科創(chuàng)板的難度較大。

　　業(yè)務(wù)存信息披露不完全

　　從上交所對(duì)華卓精科的問詢及公司回復(fù)來看，招股書對(duì)公司光刻機(jī)工件臺(tái)業(yè)務(wù)似有信息存在披露不完全的問題。

　　華卓精科2020年提交的招股書中，光刻機(jī)雙工件臺(tái)相關(guān)業(yè)務(wù)收入占2017年至2019年各期營業(yè)收入比重為28.12%、9.28%、0%，合計(jì)占三年?duì)I業(yè)收入總額的比重為8.88%。光刻機(jī)雙工件臺(tái)作為營收占比不高的主營業(yè)務(wù)，華卓精科卻“在業(yè)務(wù)技術(shù)及管理層討論分析等章節(jié)都首先重點(diǎn)分析”，受到了上交所首輪問詢的特別關(guān)照。上交所對(duì)此特意要求進(jìn)一步按報(bào)告期內(nèi)各主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品收入占比的順序，全面梳理并調(diào)整招股說明書各處對(duì)于主要產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的披露順序與披露重點(diǎn)。

　　隨后在華卓精科的回復(fù)中，原主營產(chǎn)品“光刻機(jī)雙工件臺(tái)”介紹次序排后，表述也調(diào)整為了“光刻機(jī)雙工件臺(tái)模塊”，相關(guān)業(yè)務(wù)調(diào)整為“光刻機(jī)雙工件臺(tái)模塊及技術(shù)開發(fā)”。

　　不過“主營產(chǎn)品”的成色披露至此還暫未告一段落。在上交所對(duì)公司的第二輪問詢中，進(jìn)一步要求華卓精科“分產(chǎn)品收入構(gòu)成中，區(qū)分產(chǎn)品銷售與提供技術(shù)服務(wù)”。公司回復(fù)顯示，光刻機(jī)雙工件臺(tái)模塊及技術(shù)開發(fā)一項(xiàng)業(yè)務(wù)，實(shí)際只有技術(shù)開發(fā)環(huán)節(jié)的收入：2020年?duì)I收實(shí)現(xiàn)1737.74萬，占總營收比重為11.42%。也就是說，華卓精科暫無雙工件臺(tái)模塊產(chǎn)品的銷售。

　　市場(chǎng)質(zhì)疑，為了突出科技含量、追逐熱點(diǎn)、提高估值水平，華卓精科過分強(qiáng)調(diào)占比較少的業(yè)務(wù)，迎合市場(chǎng)關(guān)注度較高的概念？公司要對(duì)外披露業(yè)務(wù)最真實(shí)情況，不應(yīng)該混淆不同類型的業(yè)務(wù)。

　　實(shí)控人朱煜數(shù)百條風(fēng)險(xiǎn)纏身

　　朱煜是華卓精科實(shí)際控制人及最終受益人。截至招股說明書簽署日，朱煜現(xiàn)持有北京華卓精科科技股份有限公司股份比例36.11%。

　　天眼查數(shù)據(jù)顯示，朱煜有10條任職信息，其中擔(dān)任法定代表人5家公司，擔(dān)任高管6家，擔(dān)任股東7家，取得實(shí)際控制權(quán)的公司有11家。尤為注意的是，朱煜周邊風(fēng)險(xiǎn)有300條，另有預(yù)警提醒達(dá)182條。

　　其中，他擔(dān)任法定代表人的北京艾西眾創(chuàng)科技發(fā)展中心（有限合伙）有注銷備案信息、有清算信息；曾擔(dān)任股東的北京市康茂怡然科技發(fā)展有限公司因登記的住所或經(jīng)營場(chǎng)所無法聯(lián)系而被列入企業(yè)經(jīng)營異常名錄，擔(dān)任高管的沈陽富創(chuàng)精密設(shè)備股份有限公司的部分股權(quán)處于出質(zhì)狀態(tài)；曾擔(dān)任高管的北方華創(chuàng)科技集團(tuán)股份有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，擔(dān)任高管的沈陽富創(chuàng)精密設(shè)備股份有限公司曾因勞動(dòng)爭(zhēng)議而被起訴，擔(dān)任高管的沈陽富創(chuàng)精密設(shè)備股份有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴；擔(dān)任高管的沈陽富創(chuàng)精密設(shè)備股份有限公司曾因侵害技術(shù)秘密糾紛而被起訴；擔(dān)任高管的沈陽富創(chuàng)精密設(shè)備股份有限公司曾因其他案由而被起訴……

　　實(shí)控人周圍風(fēng)險(xiǎn)數(shù)百條，再加上公司訴訟纏身，如此一來，怎能保護(hù)普通投資者利益？會(huì)否有利益輸送行為發(fā)生？

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)將繼續(xù)跟蹤報(bào)道華卓精科IPO進(jìn)展。

　　（責(zé)任編輯  張麗娜）

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