調低發(fā)行底價 第二批精選層上會企業(yè)“多管齊下”保發(fā)行

　　近期，新三板第二批精選層企業(yè)審議工作啟動。9月14日，萬通液壓和數字人“上會”接受審議；18日，德眾股份二次沖擊精選層掛牌接受審議。諾思蘭德和常輔股份正在“候場”，將于22日接受審議。

　　第二批擬精選層公司上會前，都制定了多項措施來穩(wěn)定股價，如萬通液壓和數字人在上會前夕皆表示將引入“綠鞋”機制，而即將上會的德眾股份在引入“綠鞋”機制的同時還采取了調低發(fā)行底價的措施，成為了首家下調發(fā)行底價的擬精選層公司。記者發(fā)現，在首批精選層企業(yè)存在破發(fā)現象且流動性困局仍待破解的情況下，第二批擬精選層公司紛紛采取調低發(fā)行底價等措施穩(wěn)定股價，以保證未來公開發(fā)行的成功率。

　　德眾股份調低發(fā)行底價

　　全國股轉公司發(fā)布的公告顯示，新三板掛牌委將于9月18日召開第18次會議，審議德眾股份的新三板公開發(fā)行申請。作為第二批第三家沖擊精選層的公司，德眾股份參加首批精選層審議時，上會前夕被發(fā)審委裁定為暫緩審議。

　　這一次上會前夕，德眾股份再次收到了股轉公司的問詢函，除了股份代持、存貨減值計提、毛利率波動等問題外，還增加了發(fā)行底價的確定依據、合理性、與停牌前交易價格的關系，以及現有股價穩(wěn)定預案的可執(zhí)行性，能否切實有效發(fā)揮穩(wěn)定作用等問題。

　　對此，公司回復稱，已經采取了多項舉措調整，包括下調發(fā)行底價。德眾股份將原先3.98元/股的發(fā)行底價調低為3.40元/股，下調比例為14%，是申報精選層停牌前最后一個交易日4月30日收盤價7.5元的45%。

　　同時，公司在回復中強調，調整后的發(fā)行底價系參考同行業(yè)上市公司市盈率、板塊流動性、每股凈資產等多種因素后確定，因此，調整后的發(fā)行底價是合理的。公司停牌前一個交易日的收盤價為7.50元，公司停牌前有交易的20個交易日的平均收盤價為5.14元，發(fā)行底價與停牌前交易價格無直接關系。

　　除了德眾股份，同輝信息也將發(fā)行底價調低，由4.00元/股調整為2.64元/股，降幅為34%。

　　“多管齊下”保發(fā)行

　　德眾股份確定的發(fā)行底價是否合理？

　　德眾股份調低發(fā)行底價之后，其發(fā)行底價所對應的市盈率也從原先的15.14倍降至12.94倍。從第一批精選層公司確定的發(fā)行底價所對應的市盈率來看，最高者創(chuàng)遠儀器為44.71倍，最低者同享科技為8.79倍，其中22家公司的發(fā)行底價對應的市盈率超過15倍，其余10家中有9家的發(fā)行底價市盈率超過了10倍，只有同享科技一家低于10倍。從這個角度來看，德眾股份發(fā)行底價所對應的市盈率落在了較低的區(qū)間內。

　　從第一批精選層公司最后確定的發(fā)行價格所對應的市盈率來看，創(chuàng)遠儀器90.43倍仍為最高，泰祥股份最低也有14.95倍，近60%的第一批精選層公司最后確定的發(fā)行價格所對應的市盈率在20倍至40倍之間。由此可見，德眾股份的發(fā)行底價所對應的市盈率低于所有第一批精選層公司發(fā)行價所對應的市盈率，為將來公司確定最后的發(fā)行價騰出空間。

　　一位新三板領域資深的投行人士告訴記者，德眾股份此次調低發(fā)行低價是考慮到公開發(fā)行的成功率，其余企業(yè)調低價格也是出于此目的。發(fā)行價格的調低意味著最后確定的發(fā)行價格亦會調低，募資金額隨之而減少，公開發(fā)行就更容易成功，“德眾股份是二級市場上的非做市股票，也只發(fā)過兩次員工內部的定增，被市場廣為詬病的老股限售的問題基本不存在，這樣在未來精選層二級市場能夠進一步穩(wěn)定股價?！保ㄗ髡撸菏⒉ǎ?/p>

　　轉自：上海證券報

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