萬(wàn)通液壓專注液壓油缸領(lǐng)域

　　日前，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布第17次審議會(huì)議結(jié)果，萬(wàn)通液壓精選層掛牌申請(qǐng)被暫緩審議。在審議意見中，掛牌委要求萬(wàn)通液壓補(bǔ)充披露實(shí)際控制人王萬(wàn)法被冒名登記撤銷的詳細(xì)情況，目前采取的風(fēng)險(xiǎn)防控措施是否充分。

　　公司專業(yè)從事液壓油缸的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要包括自卸車專用油缸、機(jī)械裝備用油缸和油氣彈簧。此次公司擬發(fā)行不超過(guò)1700萬(wàn)股，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，主要用于年產(chǎn)20000支重載車輛油氣彈簧項(xiàng)目、年產(chǎn)7000套挖掘機(jī)專用高壓油缸項(xiàng)目、液壓技術(shù)研發(fā)中心項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　多個(gè)問(wèn)題受問(wèn)詢

　　在首輪問(wèn)詢中，公司持有類金融企業(yè)股權(quán)、公司是否具有獨(dú)立研發(fā)能力及技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力、核心技術(shù)人員離職、客戶穩(wěn)定性等多個(gè)問(wèn)題被問(wèn)詢。

　　根據(jù)公開發(fā)行說(shuō)明書，公司代陳修山(宏豐典當(dāng)法定代表人)持有日照宏豐典當(dāng)12%的股權(quán)，公司的實(shí)際控制人王萬(wàn)法擔(dān)任宏豐典當(dāng)?shù)目偨?jīng)理。公開信息顯示，宏豐典當(dāng)處于吊銷狀態(tài)，被法院列為限制高消費(fèi)企業(yè)。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司要求公司說(shuō)明宏豐典當(dāng)被吊銷的具體原因，吊銷的基本情況，王萬(wàn)法是否對(duì)其被吊銷負(fù)有個(gè)人責(zé)任。

　　對(duì)此，萬(wàn)通液壓回復(fù)稱，宏豐典當(dāng)自設(shè)立之日起，登記公司實(shí)際控制人王萬(wàn)法為總經(jīng)理，根據(jù)宏豐典當(dāng)時(shí)任法定代表人陳修山及王萬(wàn)法本人確認(rèn)，相關(guān)登記系冒名所致，王萬(wàn)法未實(shí)際參與宏豐典當(dāng)經(jīng)營(yíng)，未實(shí)際履行宏豐典當(dāng)總經(jīng)理相關(guān)職責(zé)。

　　據(jù)招股書顯示，公司披露核心技術(shù)不存在外購(gòu)的情形，但已獲授權(quán)的7項(xiàng)發(fā)明專利中有6項(xiàng)為受讓取得。全國(guó)股轉(zhuǎn)公司要求公司結(jié)合研發(fā)團(tuán)隊(duì)、投入、設(shè)備和技術(shù)儲(chǔ)備等情況，說(shuō)明公司是否具有獨(dú)立研發(fā)能力。

　　對(duì)此，萬(wàn)通液壓回復(fù)表示，公司已建成一支專業(yè)水平高、知識(shí)儲(chǔ)備強(qiáng)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。截至報(bào)告期末，發(fā)行人共有各類技術(shù)人員49人，占其員工總數(shù)的13.92%，相關(guān)人員專業(yè)或研究方向涵蓋機(jī)械設(shè)計(jì)制造、生產(chǎn)工藝、機(jī)電一體化、液壓元件與系統(tǒng)、油氣彈簧等領(lǐng)域。

　　在客戶穩(wěn)定性方面，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司要求公司補(bǔ)充披露報(bào)告期內(nèi)對(duì)客戶銷售量變動(dòng)情況及原因，結(jié)合變動(dòng)情況補(bǔ)充披露與客戶的合作是否穩(wěn)定、客戶經(jīng)營(yíng)情況及需求情況是否存在不利變化。

　　對(duì)此，萬(wàn)通液壓回復(fù)稱，公司與自卸車專用油缸主要客戶的合作主要采用年度合同方式進(jìn)行，與機(jī)械裝備用油缸主要客戶的合同主要采用多訂單組成的方式簽訂，主要系自卸車專用油缸與機(jī)械裝備用油缸的生產(chǎn)特點(diǎn)不同所致。

　　截至公開發(fā)行說(shuō)明書出具日，公司已進(jìn)入大部分客戶的合格供應(yīng)商名錄，報(bào)告期內(nèi)公司進(jìn)入主要客戶合格供應(yīng)商目錄的數(shù)量呈上升趨勢(shì)，公司與主要客戶維持著良好的業(yè)務(wù)關(guān)系。

　　受益工程機(jī)械景氣度提升

　　招股書顯示，萬(wàn)通液壓專業(yè)從事液壓油缸的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司通過(guò)多年的自主研發(fā)及生產(chǎn)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的積累，掌握了冷拔工藝技術(shù)、密封結(jié)構(gòu)優(yōu)化技術(shù)、活塞桿熱處理及表面處理技術(shù)、鏡面拋光粗糙度控制技術(shù)、雙氣室蓄能器技術(shù)等核心液壓油缸及油氣彈簧生產(chǎn)技術(shù)，是國(guó)內(nèi)中高壓油缸的專業(yè)供應(yīng)商，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車、采掘設(shè)備、工程機(jī)械、軍工裝備等領(lǐng)域。

　　據(jù)了解，液壓傳動(dòng)是指以液體為工作介質(zhì)進(jìn)行能量傳遞和控制的一種傳動(dòng)方式，采用液壓傳動(dòng)的機(jī)械即為液壓機(jī)械。有行業(yè)人士表示，液壓傳動(dòng)已成為現(xiàn)代機(jī)械裝備與機(jī)電產(chǎn)品的重要基礎(chǔ)技術(shù)，在工業(yè)機(jī)械領(lǐng)域有著極為廣泛的應(yīng)用，而液壓元件是工程機(jī)械液壓系統(tǒng)的核心部件，隨著工程機(jī)械的景氣度持續(xù)上升，液壓元件的市場(chǎng)需求也日益增長(zhǎng)。

　　根據(jù)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2018年全行業(yè)完成營(yíng)業(yè)收入5964億元，同比增長(zhǎng)10.4%；工程機(jī)械產(chǎn)品出口在2017年歷史高點(diǎn)的基礎(chǔ)上再創(chuàng)新高，達(dá)到235.9億美元，同比增長(zhǎng)17.36%。

　　受益于行業(yè)景氣度，報(bào)告期內(nèi)（2017年至2019年及2020年1-3月），萬(wàn)通液壓分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.46億元、3.68億元、3.13億元和5304.42萬(wàn)元；歸母凈利潤(rùn)為2723.35萬(wàn)元、4319.61萬(wàn)元、4085.4萬(wàn)元和1008.62萬(wàn)元；毛利率為28.60%、28.10%、27.05%和35.10%。其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為2.44億元、3.65億元、3.11億元和5275.53萬(wàn)元，占全部營(yíng)收的比例分別為99.43%、98.96%、99.20%和99.45%。

　　值得關(guān)注的是，2019年公司營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑。萬(wàn)通液壓表示，2019年自卸車細(xì)分行業(yè)受國(guó)家實(shí)施排放標(biāo)準(zhǔn)及治理“大噸小標(biāo)”等因素影響，自卸車細(xì)分行業(yè)的產(chǎn)銷量下降；此外，發(fā)行人主動(dòng)放棄了部分資信狀況較差的客戶訂單，導(dǎo)致當(dāng)年?duì)I業(yè)收入有所下滑。

　　客戶資源優(yōu)質(zhì)

　　招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，萬(wàn)通液壓前五大客戶銷售收入占比分別為63.54%、59.83%、69.25%和76.44%。主要客戶為宏昌專用車、中集陜汽、河南駿通等專用汽車生產(chǎn)改裝企業(yè)，及鄭煤機(jī)、兗礦東華、平陽(yáng)煤機(jī)等煤炭綜采裝備制造企業(yè)。

　　萬(wàn)通液壓表示，優(yōu)質(zhì)的客戶資源是公司健康穩(wěn)定發(fā)展并保持持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的前提條件。在全球采購(gòu)的大背景下，主機(jī)廠商往往與液壓元件行業(yè)中具有較強(qiáng)研發(fā)實(shí)力、較高生產(chǎn)工藝、較好質(zhì)量管控體系等優(yōu)勢(shì)的企業(yè)保持密切合作，并與之保持長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系。萬(wàn)通液壓介紹，經(jīng)過(guò)多年穩(wěn)健的發(fā)展和積累，公司已經(jīng)與下游主要客戶形成了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。自卸車專用油缸領(lǐng)域，公司與宏昌專用車、河南駿通、中集集團(tuán)等公司有著長(zhǎng)久合作；機(jī)械裝備用油缸領(lǐng)域，公司與采掘設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)鄭煤機(jī)、兗礦東華和山西平陽(yáng)等大客戶建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系；油氣彈簧領(lǐng)域，發(fā)行人與中航科技旗下企業(yè)也保持著良好業(yè)務(wù)關(guān)系。

　　上市公司公開資料顯示，2017年-2019年，國(guó)內(nèi)液壓支架的主要供應(yīng)商鄭煤機(jī)、平頂山平煤機(jī)煤礦機(jī)械裝備有限公司和中煤北京煤礦機(jī)械有限責(zé)任公司產(chǎn)量逐年攀升，2019年三家企業(yè)合計(jì)產(chǎn)出液壓支架24.42千架，創(chuàng)造營(yíng)業(yè)收入130.38億元。

　　在客戶的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)方面，萬(wàn)通液壓指出，公司與下游行業(yè)龍頭建立了密切的業(yè)務(wù)關(guān)系，對(duì)后來(lái)潛在競(jìng)爭(zhēng)者構(gòu)成較強(qiáng)的市場(chǎng)在位壁壘，充分地保障了發(fā)行人在未來(lái)國(guó)內(nèi)行業(yè)市場(chǎng)中的份額穩(wěn)定增長(zhǎng)潛力和持續(xù)盈利能力。（作者　吳勇）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)

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