三板精選層試點(diǎn)兩融業(yè)務(wù) 謹(jǐn)防跛腳格局重演

　　據(jù)媒體報(bào)道，新三板精選層試點(diǎn)融資融券業(yè)務(wù)已獲得監(jiān)管層認(rèn)可。新三板兩融業(yè)務(wù)試點(diǎn)將以精選層股票為標(biāo)的，其業(yè)務(wù)框架在綜合滬深市場經(jīng)驗(yàn)及新三板市場特點(diǎn)的基礎(chǔ)上構(gòu)建。個(gè)人以為，能夠開啟兩融業(yè)務(wù)試點(diǎn)，無疑也是新三板改革的成果之一。

　　事實(shí)上，新三板市場的發(fā)展還是取得了一些成果的。比如在融資方面。截至2019年9月底，新三板累計(jì)有6388家掛牌公司發(fā)行股票10516次，融資4911.39億元。雖然相對于滬深股市并不算什么，但近5000億元的融資額，卻也不是小數(shù)目，因此新三板為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展還是作出了貢獻(xiàn)的。

　　新三板存在的一系列問題，導(dǎo)致新三板有被邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)，這顯然與當(dāng)初設(shè)立新三板的初衷相悖。新三板要走出困境，改革勢在必行。新三板改革涉及多個(gè)方面，包括完善市場分層機(jī)制、建立轉(zhuǎn)板上市機(jī)制、優(yōu)化發(fā)行融資制度、推進(jìn)簡政放權(quán)、引入長期資金、實(shí)施分類監(jiān)管、完善摘牌制度等。

　　新三板分為基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層。根據(jù)規(guī)定，在精選層掛牌滿一年時(shí)間后，符合條件的企業(yè)可轉(zhuǎn)板至創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板上市。因此，精選層公司無疑都是“香餑餑”。此次新三板精選層試點(diǎn)兩融業(yè)務(wù)，無疑將產(chǎn)生多贏的效果。

　　對于新三板而言，兩融業(yè)務(wù)開啟試點(diǎn)，一方面能夠進(jìn)一步活躍新三板精選層的交易氛圍，提升精選層人氣，改善精選層的流動(dòng)性。另一方面，也能改變新三板市場的生態(tài)。兩融業(yè)務(wù)試點(diǎn)，意味著在新三板精選層也可融資融券交易了。精選層公司由于可以轉(zhuǎn)板上市，股價(jià)遭到市場的爆炒是非常有可能的。兩融業(yè)務(wù)開啟試點(diǎn)，能夠抑制市場的非理性沖動(dòng)，讓新三板精選層公司估值更加合理。

　　此外，新三板精選層試點(diǎn)兩融業(yè)務(wù)，對于券商而言，將進(jìn)一步拓寬其業(yè)務(wù)范圍，為券商增加新的利潤增長點(diǎn)。在試點(diǎn)初期，對券商的利潤貢獻(xiàn)或不明顯，但隨著精選層掛牌公司的增多，精選層投資者規(guī)模的擴(kuò)容，增厚券商業(yè)績將是可期的。

　　個(gè)人以為，新三板精選層試點(diǎn)兩融業(yè)務(wù)，首先要完善制度建設(shè)。包括精選層兩融業(yè)務(wù)的實(shí)施細(xì)則、風(fēng)險(xiǎn)防范、違規(guī)處罰等方面，都需要面面俱到。其次，精選層的兩融試點(diǎn)，需要穩(wěn)步推進(jìn)，可先選取少數(shù)掛牌公司進(jìn)行試點(diǎn)，然后再逐步擴(kuò)容。

　　當(dāng)然，新三板精選層試點(diǎn)兩融業(yè)務(wù)，滬深A(yù)股兩融業(yè)務(wù)發(fā)展“跛腳”的一幕不應(yīng)再重演。滬深股市的兩融業(yè)務(wù)，其發(fā)展呈現(xiàn)出嚴(yán)重不平衡的特點(diǎn)。相對于融資余額，融券余額幾乎可以忽略不計(jì)。這種發(fā)展的不平衡，也嚴(yán)重影響到兩融業(yè)務(wù)功能的發(fā)揮。新三板精選層試點(diǎn)兩融業(yè)務(wù)，對此有必要提前采取措施進(jìn)行防范。

　　轉(zhuǎn)自：金融投資報(bào)

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