將高管、核心員工收入與公司股價(jià)表現(xiàn)掛鉤 今年以來45家上市央企實(shí)施股權(quán)激勵(lì)

　　近期，“中國特色的估值體系”被市場(chǎng)熱議。如何提升國有企業(yè)，特別是央企控股上市公司的估值，受到市場(chǎng)參與者的廣泛關(guān)注。

　　“效率和活力問題是市場(chǎng)長期對(duì)央企上市公司價(jià)值低估的重要原因之一，股權(quán)激勵(lì)在提升央企內(nèi)部活力，以及提升市場(chǎng)對(duì)于央企發(fā)展的認(rèn)知等層面有著非常積極的影響?！敝袊髽I(yè)研究院首席研究員李錦接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示。多位受訪專家和業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過股權(quán)激勵(lì)將高管、核心員工的收入與公司股價(jià)表現(xiàn)掛鉤，是提升央企內(nèi)部運(yùn)營效率的“妙藥”。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2022年至今，共有45家央企上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，同比增幅約61%；22家央企上市公司披露了股權(quán)激勵(lì)預(yù)案，與去年同期基本持平。其中，中國中鐵、中國化學(xué)等大型央企上市公司還實(shí)現(xiàn)了股權(quán)激勵(lì)“零的突破”，今年完成了首期股權(quán)激勵(lì)的授予。

　　實(shí)施案例大增

　　最新實(shí)施股權(quán)激勵(lì)授予的央企上市公司是中航光電。12月2日，公司向1480名公司高級(jí)管理人員和核心骨干授予4192.6萬股A股普通股。授予價(jià)格為32.37元/股，約占公司總股本的2.63%。記者注意到，此次授予是中航光電股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃第三期，2016年至今的三次授予累計(jì)有約3000名中航光電骨干員工獲得公司股票。此外，中航系上市公司中航西飛、中航沈飛也在2022年11月相繼披露了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃預(yù)案。

　　另一個(gè)“表現(xiàn)積極”的央企是華潤。近年來，華潤所屬4家上市公司華潤雙鶴、華潤三九、華潤微、迪瑞醫(yī)療相繼實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)，其中華潤雙鶴、華潤三九、華潤微三家公司都是首批股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2022年以來，共有45家央企上市公司進(jìn)行了股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施，同比增長61%，相比之下，2021年全年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司為28家。此外，年內(nèi)有22家央企控股上市公司披露了股權(quán)激勵(lì)預(yù)案，與去年同期數(shù)量基本持平。

　　2022年5月，國務(wù)院國資委印發(fā)《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，其中明確，要支持符合條件的上市公司科學(xué)高效規(guī)范地開展中長期激勵(lì)，建立健全覆蓋經(jīng)營管理骨干和核心科研技術(shù)人員的激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)關(guān)鍵崗位核心人員的積極性和創(chuàng)造性。

　　清華大學(xué)中國現(xiàn)代國有企業(yè)研究院研究總監(jiān)周麗莎認(rèn)為，通過對(duì)央企控股上市公司管理層以及核心員工實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，將高管收入與股票的市值表現(xiàn)直接掛鉤，能夠擴(kuò)大管理層與股東的利益交集，提高管理層的市值意識(shí)和股東回報(bào)意識(shí)，促進(jìn)央企控股上市公司積極推進(jìn)市值管理。

　　“過去的央企上市公司股權(quán)激勵(lì)更多的是科技型企業(yè)，現(xiàn)在越來越多不同類型的央企都加入股權(quán)激勵(lì)的行列中來，只要滿足相關(guān)條件的企業(yè)都可以實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，這對(duì)央企上市公司提升運(yùn)營效率和企業(yè)活力是非常積極的信號(hào)?！崩铄\表示。

　　多家央企“破冰”

　　“今年是中國軟件股權(quán)激勵(lì)的元年，未來將作為常態(tài)化機(jī)制每兩年滾動(dòng)實(shí)施，覆蓋更多的核心骨干員工，激發(fā)廣大員工的積極性，共享企業(yè)成長的紅利?！敝袊浖麻L陳錫明在今年3月的股權(quán)激勵(lì)簽約儀式上表示。

　　3月中旬，中國電子所屬上市公司中國軟件完成了公司第一批核心骨干員工股權(quán)激勵(lì)的正式簽約，開啟中長期激勵(lì)之旅。據(jù)了解，包括高級(jí)管理人員、中層管理人員、核心骨干人員合計(jì)530人首次被授予1312.5萬股限制性股票，授予價(jià)為26.14元/股。上述530位激勵(lì)對(duì)象繳納的募集股款3.43億元，將全部用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年來，中國中鐵、中國化學(xué)、華潤三九等多家央企上市公司完成了公司第一批股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施。此外，中航西飛、航天電器、中廣核技、海峽股份等央企上市公司也相繼披露了首次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃預(yù)案。

　　在周麗莎看來，央企上市公司愈發(fā)積極的態(tài)度與良好的實(shí)踐效果密不可分。據(jù)她介紹，央企控股上市公司實(shí)施激勵(lì)后，大部分實(shí)踐效果良好，公司業(yè)績穩(wěn)步增長的同時(shí)，財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)也優(yōu)于同行業(yè)整體平均水平。

　　以中國化學(xué)為例。11月16日，中國化學(xué)完成公司首批限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的授予登記，共向491名對(duì)象，以每股4.81元的價(jià)格授予限制性股票6066萬股。根據(jù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績考核要求，2023年至2025 年公司實(shí)現(xiàn)的扣非加權(quán)平均ROE分別不低于9.05%、9.15%、9.25%，扣非凈利復(fù)合增速不低于15%(以2021年為基數(shù))。2022年前三季度，中國化學(xué)實(shí)現(xiàn)了32.26%的扣非凈利潤同比增長，新簽合同額同比增長36.66%。

　　最快12天落地

　　對(duì)央企來說，繁復(fù)的審批流程曾給不少企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)增加了難度。近年來，隨著國企改革不斷深化，央企上市公司股權(quán)激勵(lì)的審批效率也在控股股東以及主管部門不斷優(yōu)化下，得到大幅提升。

　　2022年8月29日，華潤旗下上市公司迪瑞醫(yī)療披露《關(guān)于向激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票的公告》，向不超91名激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票數(shù)量為288.71萬股，每股授予價(jià)格7.84元。記者注意到，迪瑞醫(yī)療的首次實(shí)施日距離預(yù)案發(fā)布日，僅相隔12個(gè)交易日(預(yù)案披露于8月12日)。

　　周麗莎介紹，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，履行國有資產(chǎn)出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)或部門自收到完整的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃申報(bào)材料之日起，20個(gè)工作日內(nèi)出具審核意見，未提出異議的，國有控股股東可按申報(bào)意見參與股東大會(huì)審議股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。股權(quán)激勵(lì)落地時(shí)間的縮短，是上市公司、央企控股股東以及主管單位多方共同努力的結(jié)果。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，除迪瑞醫(yī)療外，還有包括中國化學(xué)、中國汽研、岳陽興長、中國中鐵等央企上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在30個(gè)交易日左右得以落地，大部分央企上市公司從股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃預(yù)案公告日至首次實(shí)施日的間隔已縮短至3個(gè)月左右。

　　6月25日，通用技術(shù)集團(tuán)所屬上市公司中國汽研披露了第三期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，公司擬向459名董事、高管以及對(duì)公司整體業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接影響的核心管理、業(yè)務(wù)及技術(shù)骨干合計(jì)授予2940萬股限制性股票，約占公司總股本的2.97%。23個(gè)交易日后，中國汽研于7月28日完成了實(shí)施。

　　為推動(dòng)央企更高效規(guī)范地開展股權(quán)激勵(lì)工作，國務(wù)院國資委2020年5月印發(fā)《中央企業(yè)控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)工作指引》，對(duì)各級(jí)國有股東的職責(zé)進(jìn)行歸納，對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的決策、申報(bào)、實(shí)施、終止等程序事項(xiàng)予以梳理，并重申監(jiān)督管理、信息披露等要求。接受記者采訪的投行人士表示，央企實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的案例自2020年起出現(xiàn)明顯增多，成功案例的不斷增加，吸引更多央企上市公司加入股權(quán)激勵(lì)的陣營。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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