云南白藥混改開(kāi)花結(jié)果：大股東引入人壽90億元增資

　　混改之后，云南白藥(000538.SZ)的股東層面再次迎來(lái)重大變化。

　　6月15日，云南白藥公告稱，公司并列第一大股東云南省國(guó)有股權(quán)運(yùn)營(yíng)管理有限公司(云南國(guó)有股權(quán)公司)引入中國(guó)人壽增資90億元，增資后中國(guó)人壽持有云南國(guó)有股權(quán)公司24.79%股權(quán)，云南省投資控股集團(tuán)(云投集團(tuán))的持股則由100%降為75.21%。

　　“這是股東層面的戰(zhàn)略投資，目前看對(duì)公司沒(méi)有影響?！痹颇习姿幭嚓P(guān)人士6月15日下午對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)。

　　另?yè)?jù)云南國(guó)有股權(quán)公司控股股東云投集團(tuán)官宣，中國(guó)人壽的90億元只是首期戰(zhàn)投資金，后續(xù)有望達(dá)到200億元的戰(zhàn)略投資規(guī)模，并且此次中國(guó)人壽的戰(zhàn)略投資期長(zhǎng)達(dá)12年。

　　“這至少大大降低了云南國(guó)有股權(quán)公司減持云南白藥股票進(jìn)行籌資的可能性?！币晃蝗倘耸空J(rèn)為。

　　混改后提高分紅率

　　對(duì)于引進(jìn)戰(zhàn)投中國(guó)人壽，云投集團(tuán)官宣稱，其目的就是為云南省打造現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)營(yíng)互動(dòng)融合注入強(qiáng)有力的金融動(dòng)力。

　　“除了云南省國(guó)資委作為實(shí)控人，云投集團(tuán)這次引進(jìn)戰(zhàn)投中國(guó)人壽，我認(rèn)為云南白藥也有背書(shū)和借鑒作用?！鼻笆鋈倘耸勘硎?。

　　資料顯示，云南國(guó)有股權(quán)公司持有云南白藥25.03%的股份。

　　而云南白藥于2019年7月完成混合所有制改革，其2021年年報(bào)亦稱，混改為公司帶來(lái)與頂級(jí)研發(fā)機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略合作，對(duì)跨區(qū)域產(chǎn)業(yè)資源戰(zhàn)略布局，以及在全球范圍內(nèi)建立優(yōu)質(zhì)資源整合平臺(tái)的新機(jī)遇。

　　今年4月完成引進(jìn)云南白藥作為戰(zhàn)略投資者的上海醫(yī)藥(601607.SH)，也在公告中表示，云南白藥作為國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的先行者和示范企業(yè)，通過(guò)“混改+吸收合并”真正實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資本與民營(yíng)資本互利共贏，其整體改革已成為我國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的標(biāo)桿案例，是國(guó)資監(jiān)管真正由“管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變的有益探索。

　　而以云南白藥為樣本的上海醫(yī)藥，向關(guān)聯(lián)方上海潭東及云南白藥合計(jì)發(fā)行約8.53億股，募資約139.75億元，其中云南白藥作為戰(zhàn)略投資者，以109.1億元認(rèn)購(gòu)了6.66億股。

　　由此，云南白藥成為持有上海醫(yī)藥18.01%股權(quán)的重要股東。

　　“公司對(duì)上海醫(yī)藥不并表，是計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資，按照上海醫(yī)藥的凈利潤(rùn)確認(rèn)公司股權(quán)比例投資收益?！鼻笆鲈颇习姿幭嚓P(guān)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“投資收益只是賬面體現(xiàn)，分紅是投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流流入?！?/p>

　　但在年報(bào)中宣稱“以體制創(chuàng)新進(jìn)一步激發(fā)了企業(yè)發(fā)展動(dòng)能”的云南白藥，2021年的凈利潤(rùn)卻同比下降了49.17%，僅為28.4億元，甚至已低于混改前2018年34.94億元的凈利潤(rùn)。

　　而2019年7月，云南白藥混改上市首日的市值為1074.93億元，但截至今年6月15日收盤(pán)，市值為1039.14億元，同樣出現(xiàn)了縮減。

　　“目前市值掉下來(lái)，其實(shí)是市場(chǎng)整體的原因，主要股東是看長(zhǎng)遠(yuǎn)不看短期。”上述云南白藥相關(guān)人士認(rèn)為，“混改后股東的分紅率還是挺高的?！?/p>

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，云南白藥混改前，分紅水平最高的是2018年的每10股派20元(含稅，下同)；混改后，2019年為每10股派30元，2020年為每10股派39元，2021年為每10股送4股派16元。

　　“混改除了體制機(jī)制的變化以外，我們也引入了很多優(yōu)秀的人才，參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的團(tuán)隊(duì)在逐漸搭建，相應(yīng)的區(qū)域布局也在陸續(xù)推動(dòng)落地?！鄙鲜鲈颇习姿幭嚓P(guān)人士說(shuō)。

　　云南白藥圍繞戰(zhàn)略發(fā)展布局的人才引進(jìn)步伐正在加快。

　　6月10日公告顯示，云南白藥中央研究院正式啟動(dòng)運(yùn)作，并任命今年1月剛聘為首席科學(xué)家的張寧教授兼任中央研究院院長(zhǎng)。

　　6月初，原華為中國(guó)區(qū)CFO馬加正式加入云南白藥擔(dān)任首席財(cái)務(wù)官。云南白藥稱，此舉系為了重塑全面預(yù)算管理體系、全價(jià)值鏈的營(yíng)運(yùn)資金管理體系、企業(yè)投資并購(gòu)價(jià)值管理等方面的運(yùn)營(yíng)能力。

　　去年3月，云南白藥還聘任在華為工作21年的董明為CEO。

　　“從華為引進(jìn)的人才，主要是看中先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)。”上述云南白藥相關(guān)人士稱，“引進(jìn)人才各方面都有，研發(fā)、商務(wù)、市場(chǎng)、信息化等都有在挖?！?/p>

　　工業(yè)大麻或成重點(diǎn)業(yè)務(wù)

　　混改后，云南白藥的戰(zhàn)略幾經(jīng)調(diào)整，至今形成了“1+4+1”戰(zhàn)略。

　　“‘1+4+1’是董明提出來(lái)的，這個(gè)戰(zhàn)略是去年年底開(kāi)始逐漸形成，在今年進(jìn)一步明確，現(xiàn)在是按這個(gè)方向走?！鼻笆鲈颇习姿幭嚓P(guān)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在云南白藥2021年年報(bào)中看到，其中的具體提法是“圍繞‘1+4’戰(zhàn)略賽道”。

　　按照云南白藥近期接受機(jī)構(gòu)調(diào)研介紹的情況，“1+4+1”戰(zhàn)略分3個(gè)方面，是指深耕中醫(yī)藥領(lǐng)域和重點(diǎn)發(fā)展口腔、皮膚、骨傷及女性關(guān)懷4個(gè)領(lǐng)域與數(shù)字化技術(shù)。

　　云南白藥在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司將圍繞著“1+4+1”戰(zhàn)略來(lái)做好企業(yè)轉(zhuǎn)型和發(fā)展。

　　“云南白藥混改的目的是云南省要發(fā)展生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，希望云南白藥能代表國(guó)內(nèi)藥企參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)?！鄙鲜鲈颇习姿幭嚓P(guān)人士對(duì)此指出。

　　誠(chéng)如斯言，云南白藥的跨區(qū)域戰(zhàn)略布局正在形成。

　　“北京的布局主要是跟北京大學(xué)合作研發(fā)，圍繞中藥、生物醫(yī)藥等做前沿科研，未來(lái)會(huì)有一些科技成果轉(zhuǎn)化；上海主要是作為公司國(guó)際運(yùn)營(yíng)中心；香港主要是貿(mào)易的支點(diǎn)，在海外市場(chǎng)發(fā)展工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)?！鄙鲜鲈颇习姿幭嚓P(guān)人士介紹稱。

　　具體到產(chǎn)品層面，在云南白藥2019年年報(bào)中，就有“積極布局工業(yè)大麻和CBD相關(guān)的業(yè)務(wù)發(fā)展、研發(fā)、投資”的表述。

　　“工業(yè)大麻產(chǎn)品現(xiàn)在有成為重要產(chǎn)品和重要業(yè)務(wù)的規(guī)劃?！鄙鲜鲈颇习姿幭嚓P(guān)人士透露。

　　而云南白藥的工業(yè)大麻主體是萬(wàn)隆控股(00030.HK)。

　　2019年初，云南白藥首次披露收購(gòu)萬(wàn)隆控股可轉(zhuǎn)債，由此借道進(jìn)入工業(yè)大麻領(lǐng)域。

　　但云南白藥收購(gòu)萬(wàn)隆控股經(jīng)歷了漫長(zhǎng)過(guò)程，直至今年6月10日披露達(dá)到交易所的合規(guī)要求。

　　根據(jù)云南白藥接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，萬(wàn)隆控股的定位主要聚焦于4個(gè)方向，包括服務(wù)公司全球化戰(zhàn)略；打造面向海外的工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)平臺(tái)；加強(qiáng)海外保健品及功能性食品的引進(jìn)；打造大健康相關(guān)產(chǎn)品及原材料的國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)。

　　“工業(yè)大麻已經(jīng)跟歐洲和泰國(guó)的一些知名日化廠商簽署了一系列戰(zhàn)略合作協(xié)議，也在推動(dòng)一些產(chǎn)品合作?！鄙鲜鲈颇习姿幭嚓P(guān)人士說(shuō)，“之前在香港推出了含有工業(yè)大麻CBD添加物的清香集沐浴護(hù)膚系列產(chǎn)品。”

　　云南白藥本身亦有工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)。

　　公開(kāi)資料顯示，云南白藥在2020年7月獲得《工業(yè)大麻科學(xué)研究種植許可證》，并在今年初官宣稱，成功引進(jìn)美國(guó)優(yōu)質(zhì)工業(yè)大麻進(jìn)行科研繁育種源。

　　但云南白藥目前的工業(yè)收入主要倚仗藥品和健康品，2021年這兩項(xiàng)的營(yíng)收分別為60.1億元與59億元。

　　“公司是藥品和健康品并重，但現(xiàn)在勢(shì)頭更好的是健康品。”上述云南白藥相關(guān)人士說(shuō)。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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