一季度營收增長凈虧損擴(kuò)大，何小鵬表示芯片影響或比預(yù)想更長

5月23日，小鵬汽車（XPEV；9868.HK）公布了截至2022年3月31日止未經(jīng)審計(jì)季度財(cái)務(wù)業(yè)績。

財(cái)報(bào)顯示，2022年第一季度，小鵬汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入74.55億元，同比增長152.6%，環(huán)比下滑12.9%；凈虧損17億元，而去年同期為7.9億元，上一季度為12.9億元，凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大；公司毛利率為12.2%，同比增長1%，略低于市場預(yù)期（12.7%）；經(jīng)調(diào)整后每股虧損0.9元人民幣，低于市場2元預(yù)期。

銷量方面，今年第一季度小鵬交付新車3.46萬輛，同比增長159%。其中P7交付1.94萬輛，同比增加143.63%，環(huán)比下降8.97%；P5交付1.05萬輛。小鵬方面預(yù)計(jì)第二季度交付3.1萬-3.4萬輛，營收68億-75億元。

“中長期目標(biāo)是將公司整體毛利率提升至25%以上。”小鵬汽車董事長CEO何小鵬在財(cái)報(bào)電話會上表示。

一季度營收大增，但仍未盈利

今年第一季度，小鵬汽車實(shí)現(xiàn)營收74.5億元，其中汽車銷售收入69.99億元，同比增長149.0%，環(huán)比下滑14.5%。小鵬方面表示，同比增長主要由于汽車交付量增加所致，而環(huán)比減少則是季節(jié)性因素影響。

盡管營收、銷量同比大幅增長，但原材料價(jià)格上漲與供應(yīng)鏈承壓給小鵬帶來了不小挑戰(zhàn)。

毛利率方面第一季度為12.2%，相比去年同期的11.2%有小幅提升。汽車銷售毛利率（即汽車銷售毛利潤占汽車銷售收入的百分比）為10.4%，連續(xù)第四個(gè)季度維持在兩位數(shù)之上，相比去年同期10.1%小幅增長0.3個(gè)百分點(diǎn)，不過相較去年第四季度10.9%的整車毛利率，環(huán)比減少0.5個(gè)百分點(diǎn)。

小鵬汽車在財(cái)報(bào)中表示，汽車銷售毛利率環(huán)比減少主要由于原材料成本上漲所致。

在注重規(guī)模效應(yīng)的汽車行業(yè)，隨著交付量的水漲船高，最直接得以改善的數(shù)字便是毛利率。理論上新勢力車企的毛利率轉(zhuǎn)正后，也就從原來“賣一臺虧一臺”的境地，逐步邁向企業(yè)盈利的狀態(tài)。

目前小鵬汽車毛利率是蔚小理三家中最低的，2021年蔚來與理想的汽車毛利率均超過20%，明顯超過小鵬，今年一季度理想汽車車輛毛利率達(dá)到22.4%，究其原因主要由于前兩者車輛售價(jià)較高所致。官方資料顯示，蔚來的平均售價(jià)為43萬元，2021款理想ONE的售價(jià)為33.8萬元，而小鵬的平均售價(jià)約為21.2萬元。

“未來一段時(shí)間，小鵬汽車將在中高端純電市場進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。小鵬G9計(jì)劃在三季度正式上市，四季度大規(guī)模交付。2023年計(jì)劃在B級和C級市場各推出一款新車，加上現(xiàn)有車型將覆蓋15萬元至40萬元價(jià)格區(qū)間?！焙涡※i表示，“新車型推出將結(jié)構(gòu)性改善毛利，中長期目標(biāo)是將整體毛利率提升至25%以上?！?/p>

此外，2022年一季度小鵬汽車研發(fā)支出為12.2億元，同比提升128.2%，環(huán)比減少15.9%。小鵬汽車方面表示，同比增長主要是由于研發(fā)人員增加導(dǎo)致員工薪酬增加、開發(fā)新車型相關(guān)費(fèi)用增加所致；環(huán)比減少主要因春節(jié)有關(guān)的季節(jié)性因素影響下設(shè)計(jì)及開發(fā)開支減少所致。

同時(shí)，小鵬的銷售網(wǎng)絡(luò)也在快速擴(kuò)張。今年第一季度其銷售、一般及行政開支為16.4億元，同比增幅高達(dá)127.7%。主要由于支持汽車銷售的營銷、促銷和廣告開支增加，銷售網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大與相關(guān)人員成本以及特許經(jīng)營店銷售傭金增加所致。

流動(dòng)資產(chǎn)方面，截至2022年3月31日，小鵬汽車擁有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金、短期存款、短期投資和長期存款共計(jì)417.1億元，而截至2021年12月31日，這一數(shù)字為435.4億元。

芯片影響或比預(yù)想更長

作為典型的大宗消費(fèi)品，汽車是擴(kuò)大消費(fèi)、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要角色。不過，今年國內(nèi)汽車市場的行情并不樂觀，特別是3月以來，新冠疫情在國內(nèi)多點(diǎn)散發(fā)，各地防疫任務(wù)艱巨，對汽車生產(chǎn)及消費(fèi)也造成了更大的影響。

根據(jù)乘聯(lián)會此前發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年4月全國乘用車零售104.2萬輛，同比下降35.5%，環(huán)比下降34.0%。進(jìn)入5月以來，情況有一定好轉(zhuǎn)，但仍難言樂觀，5月的上半個(gè)月，全國乘用車市場零售48.4萬輛，環(huán)比上月同期增長27%，但同比仍下降21%。

為覆蓋電池和原材料成本上漲，自3月21日起，小鵬汽車全線產(chǎn)品提價(jià)1萬-2萬元。何小鵬表示，如果排除部分受疫情影響的地區(qū)，5月訂單量已恢復(fù)到與漲價(jià)前相當(dāng)?shù)乃健?/p>

“5月中旬小鵬汽車已經(jīng)恢復(fù)了肇慶工廠的雙班生產(chǎn)，并且將加速交付以滿足用戶需求。二季度依然會受到供應(yīng)鏈的影響，并持續(xù)到6月左右?！?/p>

即便疫情得到有效控制，芯片短缺仍將影響新車的生產(chǎn)交付。何小鵬認(rèn)為，芯片短缺的情況至少將持續(xù)到今年，甚至明年更長的時(shí)間。

“一輛智能電動(dòng)車芯片的絕對數(shù)量接近5000顆，少數(shù)主要芯片問題不大，目前主要是一些小而便宜的芯片的產(chǎn)能非常不確定。（供貨情況）當(dāng)月能夠看到次月很不錯(cuò)了，大部分只能看到下周?！?/p>

何小鵬表示，下一步車企除了加強(qiáng)供應(yīng)商合作，更重要的是建立強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)，以能在數(shù)月內(nèi)根據(jù)芯片供應(yīng)動(dòng)態(tài)而將整車平臺的相關(guān)技術(shù)進(jìn)行調(diào)整升級。他透露道，小鵬汽車在2015年就開始分步驟打造強(qiáng)大的嵌入式系統(tǒng)硬件和底層軟件的深度自研，2022年這些投入開始進(jìn)入產(chǎn)生規(guī)模效益的階段。

對于疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈不確定性，小鵬汽車從2021年開始對接更多電池供應(yīng)商，并在今年二季度基本完成了電池供應(yīng)多元化的布局，降低了供應(yīng)商在特定區(qū)域集中的風(fēng)險(xiǎn)。

“隨著多家供應(yīng)商加入，預(yù)計(jì)接下來的電池價(jià)格會比高峰時(shí)期有所下降，但不會回到前幾年持續(xù)下降的狀態(tài)?！焙涡※i表示。

值得注意的是，車輛智能化方面，小鵬希望智能輔助駕駛系統(tǒng)變得更加普惠并可供更多客戶使用，未來會衍生出新的軟件服務(wù)方式，例如當(dāng)高等級的自動(dòng)駕駛擁有足夠的數(shù)據(jù)后，可能推出按照時(shí)長或者按照里程的收費(fèi)方式。

5月9日起，小鵬開始對部分車型標(biāo)配智能輔助駕駛系統(tǒng)軟件及升級服務(wù)。對于是否會將軟件單獨(dú)收費(fèi)，何小鵬在電話會上表示：“我們認(rèn)為將硬件和軟件打包收費(fèi)的方式效果更好，對用戶體驗(yàn)和企業(yè)毛利會有更正面的價(jià)值。在將來更高級的自動(dòng)駕駛推出之后，還可能考慮按照時(shí)長、里程、軟件包+場景的服務(wù)等方式來收費(fèi)。”

伴隨著G9大規(guī)模交付，小鵬汽車從今年四季度起大規(guī)模部署下一代超充，從180kW充電樁直接升級到480kW超充電樁，實(shí)現(xiàn)充電5分鐘續(xù)航200公里的補(bǔ)能體驗(yàn)。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，小鵬汽車美股股價(jià)盤前下跌超2%，截至美東時(shí)間5月23日收盤，小鵬汽車美股跌5.54%，報(bào)收21.98美元/股。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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