航亞科技醫(yī)療領域開疆拓土

　　航亞科技日前回復了科創(chuàng)板上市申請第二輪審核問詢函，主要涉及客戶集中度高、境外收入占比高、跨領域開展醫(yī)療相關業(yè)務等相關問題。航亞科技表示，公司產品技術不斷提升，獲得了行業(yè)和客戶的認可。公司與賽峰集團(簡稱“賽峰”)、GE航空等境外客戶合作關系得到了強化。由于公司主要生產工藝——精密鍛造，可通用于航空發(fā)動機零部件及醫(yī)療骨科鍛件的制造，公司因此跨行業(yè)在醫(yī)療領域開疆拓土。

　　境外收入增長穩(wěn)定

　　航亞科技招股書提到，公司存在客戶集中度較高的風險。航亞科技的下游市場以航空發(fā)動機為主，賽峰、GE航空、航發(fā)集團等少數(shù)幾家企業(yè)占據(jù)了全球航空發(fā)動機市場的主要市場份額，導致公司客戶集中度較高。2017年至2019年，航亞科技向前五大客戶銷售收入合計占當期主營業(yè)務收入分別為91.29%、93.37%、90.77%。

　　上交所就航亞科技客戶集中度高的問題進行了問詢，要求公司對客戶銷售退回情況以及相關壞賬計提準備進行說明。航亞科技表示，公司大客戶賽峰集團、GE航空均未發(fā)生銷售退回情況。賽峰集團的賬期為60天，GE航空賬期為120天。二者回款良好，從未發(fā)生過逾期。公司對賽峰集團和GE航空的應收賬款賬齡從未超過六個月。

　　招股書顯示，航亞科技海外銷售收入逐年提升。2017年至2019年，公司在境外的銷售額占主營業(yè)務的比重分別為46.66%、60.82%、58.45%。問詢函要求航亞科技對境外收入大幅增長的合理性以及銷售的可持續(xù)性進行說明。

　　航亞科技表示，綜合考慮供應商門檻、與客戶的合作、全球產業(yè)鏈轉移、下游終端市場等情況，公司對賽峰集團、GE航空客戶的銷售具有可持續(xù)性。

　　航亞科技指出，航空發(fā)動機對合格供應商要求較高，公司在報告期內通過了賽峰集團和GE航空的認證、考察等程序，進入了批產訂單階段，合作關系穩(wěn)定。同時，2020年航亞科技和GE航空新簽署了GE90零部件供貨協(xié)議，協(xié)議金額為5459.35萬美元，預計在疫情影響逐漸消除后進入批產交付階段。此外，全球航空發(fā)動機零部件生產業(yè)務逐漸向中國及其他新興地區(qū)轉移，航亞科技近年來亦逐步成為航空發(fā)動機葉片轉包的重要承接廠商，制造技術得到國際主流航空發(fā)動機生產廠商認可。且發(fā)動機生命周期一般較長，公司下游客戶整體銷售訂單具備持續(xù)性。

　　產品獲利空間提升

　　在首輪問詢回復中，航亞科技提到公司銷售議價權得到適度提升。上交所二輪問詢函要求航亞科技具體說明主要客戶對公司技術實力的逐漸認可及公司工藝的持續(xù)精進的依據(jù)以及銷售單價提高是否具有可持續(xù)性。

　　航亞科技表示，銷售單價提高系僅針對GE航空特定產品，并不是公司普遍存在的銷售政策。公司向GE航空提供的主要為LMS100型號航改發(fā)動機的高壓壓氣機精鍛葉片。高壓壓氣機葉片的制造難度比低壓壓氣機葉片更高，而公司之前批量生產高壓壓氣機葉片的經驗較少。交易早期，公司為了順利獲得GE航空訂單采用適當降低價格的策略，交易價格較低。由于GE航空向公司采購的用于LMS100航改發(fā)動機葉片零部件屬于備品發(fā)動機性質，其批量訂單較少，較難通過規(guī)?；a降低成本?？紤]到公司維持供應能力帶來的額外成本以及GE航空對公司產品質量逐步認可，公司和GE航空經過協(xié)商提高了銷售單價。

　　隨著公司技術發(fā)展，所供應的LMS100航改發(fā)動機零部件等生產制造工藝與質量管控等逐步成熟定型，單位成本和單位制造費用逐漸降低。航亞科技稱，2017年至2019年，航亞科技單位制造費用不斷降低，分別為803.29元/片、482.99元/片以及374.64元/片，公司產品議價和獲利空間明顯提升。

　　開拓醫(yī)療業(yè)務

　　招股書顯示，航亞科技專注于航空發(fā)動機關鍵零部件及醫(yī)療骨科植入鍛件的研發(fā)、生產及銷售，主要產品包括航空發(fā)動機壓氣機葉片、轉動件及結構件、醫(yī)療骨科植入鍛件等高性能零部件。公司在研和已實現(xiàn)批產的發(fā)動機零部件產品，涉及近40個發(fā)動機型號，約280個發(fā)動機關鍵零部件零件號。

　　近年來，公司業(yè)績增長較快。2017年至2019年，航亞科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入9755.32萬元、16144.20萬元和25760.44萬元，對應歸母凈利潤分別為-732.06萬元、1398.70萬元和4218.55萬元，對應經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為-222.40萬元、3837.88萬元和5749.49萬元。

　　從業(yè)務類別構成看，航空葉片是航亞科技最大單一收入來源，2019年貢獻收入1.51億元，占主營業(yè)務收入的58.76%。招股書顯示，經中國鍛壓協(xié)會組織的以院士和業(yè)內專家組成的專家鑒定委員會鑒定，航亞科技的壓氣機葉片精鍛先進制造技術成果達到了國際先進水平公司。

　　航亞科技財報顯示，醫(yī)療板塊2017年至2019年為公司貢獻營業(yè)收入分別為831.73萬元、1360萬元和2756.42萬元，毛利率分別為39.46%、40.09%、26.98%。

　　上交所要求航亞科技對其開展醫(yī)療相關業(yè)務的原因及合理性進行說明。航亞科技表示，公司主要生產工藝為精密鍛造。該工藝在航空發(fā)動機零部件及醫(yī)療骨科鍛件的制造上具有一定的通用性。同時，行業(yè)內企業(yè)開展醫(yī)療骨科鍛件業(yè)務早有先例。如國外航空精鍛葉片生產商Blade Technology(BTL)及法國LISI現(xiàn)也生產多種醫(yī)療鍛件產品，包括膝關節(jié)、髖關節(jié)和骨板等骨科植入物。隨著下游醫(yī)療骨科植入物市場的不斷成長，預計未來公司來自醫(yī)療骨科鍛件板塊的營業(yè)利潤將不斷增長。（作者　吳科任）

　　轉自：中國證券報

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