一歲科創(chuàng)板：改革無止境 活力滿乾坤

 　一年前的今天，首批25家科創(chuàng)板公司在萬眾矚目中登陸上海證券交易所，僅籌備了200多天的科創(chuàng)板正式開市。

　　一年來，共有152家公司完成科創(chuàng)板注冊，140家掛牌上市，總市值超過2.6萬億元。還有35家公司待注冊和183家公司在交易所審核過程中?？苿?chuàng)板除了幫助一批科創(chuàng)特色明顯的中小型公司架通資本之橋、獲得大量資本，還迎來了中芯國際這樣代表振興芯片產(chǎn)業(yè)意志的大型公司，并即將迎接巨無霸螞蟻集團(tuán)。科創(chuàng)板發(fā)展速度之快、市場承載能力之強(qiáng)給人深刻印象；在激發(fā)社會(huì)對硬核科技的熱情、推動(dòng)科技向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化方面成效初顯。

　　科創(chuàng)板是改革的產(chǎn)物。沒有重大基礎(chǔ)性制度變革，科創(chuàng)板不可能在這么短的時(shí)間里發(fā)展這么快。A股市場設(shè)立之初，受主客觀條件的影響，行政干預(yù)多甚至帶有濃重的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩，20多年來A股一直在進(jìn)行改革，不斷增強(qiáng)市場化程度，直到設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，長期困擾市場的一些基礎(chǔ)性問題才因此迎刃而解。

　　除了IPO環(huán)節(jié)的注冊制，科創(chuàng)板在投資者適當(dāng)性、交易機(jī)制、退市機(jī)制、限售股減持等一系列市場基礎(chǔ)性制度方面也有重大突破。正是有了這些改革，那些未盈利甚至還沒有收入的公司、有特殊表決權(quán)公司、紅籌架構(gòu)公司的上市才獲得突破。這種對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的包容性，吸引了科創(chuàng)屬性強(qiáng)的企業(yè)向科創(chuàng)板聚集，A股市場深度和廣度大大增強(qiáng)。

　　設(shè)立科創(chuàng)板的使命之一是為資本市場深化改革探索可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)。通過觀察科創(chuàng)板一年來的運(yùn)行，我們可以說，其改革初步通過了檢驗(yàn)，隨后的創(chuàng)業(yè)板改革在相當(dāng)大程度上得益于科創(chuàng)板的經(jīng)驗(yàn)，并且可以預(yù)料，科創(chuàng)板的經(jīng)驗(yàn)對整個(gè)資本市場后續(xù)改革仍將起到重要作用?？梢哉f，中國多層次資本市場已因科創(chuàng)板而變得更加豐富，功能更加完善，離規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場更近了一步，設(shè)立科創(chuàng)板的目的已初步達(dá)到。

　　當(dāng)然，科創(chuàng)板從呱呱墜地到今天還只有一年，一周歲的科創(chuàng)板還算是處于嬰兒期。一年時(shí)間對百年大計(jì)的資本市場來說，也只是一個(gè)開端。盡管科創(chuàng)板已初步展現(xiàn)出一些制度優(yōu)勢，但未來的持續(xù)健康發(fā)展還需要接受時(shí)間的檢驗(yàn)?？苿?chuàng)板還沒有經(jīng)歷過一個(gè)完整的牛熊周期，上市公司整體素質(zhì)最終如何也需要一段時(shí)間才能看清楚，相關(guān)的市場制度、交易制度經(jīng)過各種復(fù)雜甚至極端環(huán)境的考驗(yàn)后，才能放心地說好，但不管怎樣，良好的開端意味著成功的一半。

　　改革未有窮期，起步較高的科創(chuàng)板仍要不斷檢視現(xiàn)行制度的效果，不斷地動(dòng)態(tài)完善各項(xiàng)制度，繼續(xù)為中國資本市場蹚路?？苿?chuàng)板未來制度改革和完善仍然要堅(jiān)持市場化、法治化、國際化方向，投資者適當(dāng)性制度、做空便利度、行政民事刑事立體懲罰機(jī)制、集體民事訴訟等制度方面，都是未來可以重點(diǎn)探索的領(lǐng)域，這些探索的成果也可以盡快地運(yùn)用到其他板塊之中。

　　科創(chuàng)板的明天會(huì)更好，中國資本市場的明天會(huì)更好！

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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