如何看待7月科創(chuàng)板集中解禁

    7月，A股將迎來今年以來又一解禁高峰，其中科創(chuàng)板首批股票的集中解禁受到市場關(guān)注。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，7月滬深兩市共有204家公司的245.96億股限售股解禁，以周一收盤價計，解禁總額約5494億元，單月解禁規(guī)模為今年以來的第二大，僅次于1月份。

　　科創(chuàng)板開市一周年之際，部分鎖定期一年的限售股也迎來集中解禁。7月22日，首批上市的25只科創(chuàng)板股票中，除華興源創(chuàng)無解禁外，其余24只股票的解禁市值合計1703億元，約為這24只股票目前流通市值的2.4倍。

　　對此，投資者應(yīng)予以充分重視但無需過度恐慌。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，科創(chuàng)板集中解禁在短期內(nèi)可能對相關(guān)個股股價帶來一定下行壓力，但其長期投資吸引力較強?？苿?chuàng)板公司的新經(jīng)濟特征加上科創(chuàng)板較強的市場化屬性，使得科創(chuàng)板具有更強的自我修復(fù)能力。此外，年輕的科創(chuàng)板仍具有無限的可能性，包括科創(chuàng)基金、科創(chuàng)板指數(shù)帶來的規(guī)模效應(yīng)等，潛在增量資金亟待入市。由此判斷，如果科創(chuàng)板短期跌幅較大，則機構(gòu)抄底意愿可能會更為強烈。

　　科創(chuàng)板具有較強自我修復(fù)能力

　　今年1月份，科創(chuàng)板同樣構(gòu)成了月內(nèi)解禁主力，解禁股份主要是半年鎖定期的限售股。事后來看，由于年報業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)亮眼，科創(chuàng)板當(dāng)月走勢強勁，表現(xiàn)出較強的自我修復(fù)能力。

　　1月，涉及解禁的34只科創(chuàng)板股票僅1只月內(nèi)股價出現(xiàn)下跌，其余全部錄得上漲，芯片龍頭中微公司當(dāng)月股價漲幅甚至高達(dá)98%。

　　粵開證券研究院副院長康崇利認(rèn)為，一家公司的股價并不僅僅受股票解禁的影響，投資者還要看股東有無減持意愿，屆時市場環(huán)境也會起到關(guān)鍵作用。對科創(chuàng)板而言，今年年初已經(jīng)受住了一波解禁潮，但由于科創(chuàng)板企業(yè)2019年度及2020年一季度業(yè)績都不錯，解禁對股價影響有限。

　　在康崇利看來，7月份科創(chuàng)板又將迎來集中解禁，屆時部分個股股價短期內(nèi)可能會面臨一定擾動。但長期看，科技股景氣度向好趨勢未變，科創(chuàng)板基金的發(fā)行也有望在后續(xù)給予資金面上的支持，股價回調(diào)對相關(guān)基金來說，反而是介入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的機會。

　　機構(gòu)增量資金等候進(jìn)場

　　科創(chuàng)板增量資金入市的預(yù)期將緩解解禁壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板流通盤的機構(gòu)持股比例顯著高于主板。以2019年年報前十大流通股東為口徑計算，在科創(chuàng)板流通股中，機構(gòu)持股比例高達(dá)24.9%，較2019年三季度末的5%大幅提升?？紤]到定期報告僅披露前十大股東信息，科創(chuàng)板的實際機構(gòu)持股比例還可能更高，有市場機構(gòu)分析或許接近50%。

　　此外，近期科創(chuàng)板基金申報火熱，潛在增量資金規(guī)模較大。據(jù)不完全統(tǒng)計，當(dāng)前已有30余只科創(chuàng)板主題公募基金發(fā)行上市，涉及基金規(guī)模約250億元。有多只公募基金通過審批正待發(fā)行，另有60余只主投科創(chuàng)板的基金申報待審批。

　　中信建投證券首席策略分析師張玉龍認(rèn)為，7月23日正式發(fā)布的上證科創(chuàng)板50成分指數(shù)，將為市場提供投資標(biāo)的和業(yè)績基準(zhǔn)。隨著科創(chuàng)板50指數(shù)推出，預(yù)計后續(xù)將陸續(xù)有跟蹤指數(shù)的基金產(chǎn)品發(fā)行，為科創(chuàng)板帶來新的增量資金。

　　減持方式多樣化緩解壓力

　　科創(chuàng)板多樣化的減持手段，也能有效平衡大股東正常股份轉(zhuǎn)讓權(quán)利和其他投資者交易權(quán)利背后的利益需求。

　　目前，適用于科創(chuàng)板減持的規(guī)則主要包括《上海證券交易所上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員減持股份實施細(xì)則》《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司股東以非公開轉(zhuǎn)讓和配售方式減持股份實施細(xì)則（征求意見稿）》和《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》等。

　　首先，科創(chuàng)板大部分解禁股份的減持均需遵守“慢走式減持”規(guī)定，且兩類股東需要預(yù)披露。根據(jù)規(guī)則要求，大股東、董監(jiān)高需在減持公告發(fā)布日15天后才能減持。同時，持股5%以下的首發(fā)前股東，采取集中競價交易方式減持的，也需遵守“90天內(nèi)減持股票不得超過總股本的1%”的規(guī)定。

　　其次，科創(chuàng)板股票除了適用一般減持規(guī)定，還有特定的非公開轉(zhuǎn)讓和配售減持方式。根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司股東以非公開轉(zhuǎn)讓和配售方式減持股份實施細(xì)則（征求意見稿）》，科創(chuàng)板非公開轉(zhuǎn)讓的受讓方應(yīng)當(dāng)是具備相應(yīng)定價能力和風(fēng)險承受能力的專業(yè)機構(gòu)投資者，為科創(chuàng)板集中減持的沖擊加上了緩沖墊。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，科創(chuàng)板非公開轉(zhuǎn)讓發(fā)生在股東和專業(yè)機構(gòu)投資者之間，認(rèn)購資金主要來源于專業(yè)機構(gòu)的增量資金，有利于降低股份減持可能帶來的“失血”效應(yīng)。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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