又一家高瓴系創(chuàng)新藥企擬赴科創(chuàng)板上市！與百濟(jì)神州“氣質(zhì)”相近 在售新藥直接對(duì)壘

又一由高瓴資本投資的創(chuàng)新藥項(xiàng)目擬向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊。

日前，諾誠健華醫(yī)藥有限公司（下稱：諾誠健華）完成了上交所的第二輪審核問詢回復(fù)。結(jié)合兩次問詢來看，商業(yè)化、股東架構(gòu)仍是問詢重點(diǎn)。隨著問詢的深入，關(guān)于諾誠健華的組織架構(gòu)也躍然紙面——原來，高瓴資本已于2021年初進(jìn)入諾誠健華，持股12.78%，系最大股東。

諾誠健華的股東結(jié)構(gòu)，標(biāo)注紅框的為高瓴資本

公開資料顯示，諾誠健華成立于2015年，是一家創(chuàng)新生物醫(yī)藥企業(yè)，主要聚焦于腫瘤、自身免疫性疾病兩大領(lǐng)域。

截至目前，諾誠健華共有一款創(chuàng)新藥奧布替尼于2020年12月獲得國家藥監(jiān)局附條件批準(zhǔn)上市，適應(yīng)癥為：復(fù)發(fā)或難治性的成人慢性淋巴細(xì)胞白血?。–LL）/小淋巴細(xì)胞淋巴瘤（SLL）、復(fù)發(fā)或難治性成人套細(xì)胞淋巴瘤（MCL）。2021年，奧布替尼的銷售額為2.15億元。

此外，諾誠健華還有6款產(chǎn)品處于臨床試驗(yàn)階段，8款產(chǎn)品處于臨床前階段。由于研發(fā)費(fèi)用開支仍然較大，諾誠健華還未實(shí)現(xiàn)盈利。

在科創(chuàng)板上市的生物醫(yī)藥公司中，高瓴資本還有另一參投標(biāo)的—百濟(jì)神州-U（688235.SH），截至2021年10月底，高瓴資本的持股比例為12.05%。

百濟(jì)神州的股東結(jié)構(gòu)，標(biāo)注紅框的為高瓴資本（截至2021年10月底）

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，被高瓴資本相中的這兩家公司，雖然有著極其相似的“表象”，但內(nèi)核卻是全然不同。

乍看相似的“表象”

除了均獲高瓴資本加持以外，百濟(jì)神州與諾誠健華還有諸多相似點(diǎn)。

比如：二者均有強(qiáng)科學(xué)家背書。百濟(jì)神州的創(chuàng)始人兼科學(xué)顧問委員會(huì)主席為王曉東，后者為北京生命科學(xué)研究所所長；諾誠健華的聯(lián)合創(chuàng)始人兼科學(xué)顧問委員會(huì)主席為施一公，后者為西湖大學(xué)校長。

并且，二者均選聘了商業(yè)能人任職CEO；公司均為紅籌架構(gòu)、均無控股股東和實(shí)際控制人、注冊(cè)地均在開曼群島等等。

在產(chǎn)品管線布局上，諾誠健華與百濟(jì)神州又同時(shí)“相中”了BTK靶點(diǎn)，并各自實(shí)現(xiàn)了一款創(chuàng)新藥獲批上市。其中，百濟(jì)神州的BTK抑制劑為澤布替尼，于2020年6月在國內(nèi)獲批上市；諾誠健華的產(chǎn)品則為奧布替尼，于2020年12月獲批上市。

截然不同的“內(nèi)核”

但在相似的“表象”之外，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，兩家公司有著全然不同的內(nèi)核，這主要體現(xiàn)在它們的經(jīng)營理念上。

從某種意義上說，百濟(jì)神州和諾誠健華或是代表了中國頂流醫(yī)藥科研者們對(duì)于新藥開發(fā)模式的兩種理解與實(shí)踐路徑：前者以高舉高打?yàn)樘厣?，后者則以精益開發(fā)為主。

諾誠健華與百濟(jì)神州不同的經(jīng)營理念，首先體現(xiàn)在費(fèi)用支出上。

2019年至2021年Q1，諾誠健華分別虧損2.14億元、3.91億元、1.49億元；2019年至2021Q3年，百濟(jì)神州的虧損額則高達(dá)69.28億元、114.07億元、55億元。

其次，則體現(xiàn)在二者對(duì)于資金的渴求程度上。2021年11月，當(dāng)百濟(jì)神州擬赴科創(chuàng)板上市時(shí)，其擬募資高達(dá)200億元，這是當(dāng)時(shí)科創(chuàng)板上生物醫(yī)藥企業(yè)的最高融資額；諾誠健華的募資額為40億元，僅是前者的五分之一。

最后，它們的經(jīng)營理念差異還表現(xiàn)在藥品的開發(fā)思路上。其中，諾誠健華主張做強(qiáng)一個(gè)產(chǎn)品；百濟(jì)神州則力推多點(diǎn)開花、全產(chǎn)品線布局。

截至目前，諾誠健康主推的產(chǎn)品系奧布替尼。諾誠健華擬在后續(xù)繼續(xù)推進(jìn)奧布替尼作為多種B細(xì)胞淋巴瘤的基石用藥開發(fā)、拓展海外市場、推進(jìn)奧布替尼用于治療自身免疫性疾病的臨床試驗(yàn)等。

可見，短期內(nèi)，諾誠健華的產(chǎn)品開發(fā)將主要圍繞奧布替尼開展，以之為核心，逐漸形成產(chǎn)品矩陣。同時(shí)，作為核心產(chǎn)品，奧布替尼的有效性數(shù)據(jù)要明顯好于其他競品。比如，在治療復(fù)發(fā)或難治性MCL患者的有效性數(shù)據(jù)上，奧布替尼的ORR（客觀緩解率，藥物的臨床評(píng)價(jià)指標(biāo)之一）為87.9%，百濟(jì)神州同款產(chǎn)品澤布替尼的ORR為84%。

另一方面，百濟(jì)神州則布局了小分子藥物、單克隆抗體、雙抗、ADC等多種類型的產(chǎn)品管線。同時(shí)大力推進(jìn)國際化，并已在納斯達(dá)克、港交所與上交所三地上市。百濟(jì)神州在招股書中將自身定位為：在全球兩個(gè)最大的醫(yī)藥市場中國和美國建立商業(yè)化平臺(tái)以及具備世界先進(jìn)水平的高質(zhì)量生產(chǎn)能力。

在藥品銷售上，目前百濟(jì)神州仍勝諾誠健華一籌。2021年，澤布替尼在中國市場的銷售額為6.45億元，占總市場份額的24.6%；奧布替尼的銷售額則為2.15億元，占市場份額的8.2%。

　　轉(zhuǎn)自：科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)

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