從“重渠道”到“重產(chǎn)品” 公募銷售新規(guī)影響顯現(xiàn)

　　從10月1日實施算起，證監(jiān)會發(fā)布的《公開募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法》及配套規(guī)則（下稱“新規(guī)”）已運行近半月。中國證券報記者在采訪中了解到，新規(guī)關(guān)于尾隨傭金的約束，會在一定程度上減少銀行（尤其是此前尾傭比例較高的銀行）的渠道業(yè)務(wù)收入。從長期看，渠道業(yè)務(wù)收入的減少，將為創(chuàng)新服務(wù)騰出空間。

　　新規(guī)影響有限

　　新規(guī)實施之前，業(yè)內(nèi)相關(guān)人士認(rèn)為，尾傭的上限約束，將對尾傭比例較高的銀行渠道產(chǎn)生影響。新規(guī)指出，對于向個人投資者銷售所形成的保有量，客戶維護(hù)費占基金管理費的約定比率不得超過50%；對于向非個人投資者銷售所形成的保有量，客戶維護(hù)費占基金管理費的約定比率不得超過30%。

　　“新規(guī)對尾傭的比例上限做了明確約束，應(yīng)該會減少銀行整體上的基金銷售業(yè)務(wù)收入?！币患掖笮豌y行某分行的內(nèi)部人士陳雪（化名）對中國證券報記者表示，購買基金如果在短時間內(nèi)（如一周內(nèi)）贖回，一般會有懲罰性贖回費率，比如1.5%。往常，基金公司一般會把這些費用的一部分返還給銀行。新規(guī)之下，超過規(guī)定比例的這部分尾傭，“自然就被拿掉了”。

　　東吳證券研報指出，尾傭比率通常與渠道實力與基金產(chǎn)品相關(guān)，對于渠道話語權(quán)強(qiáng)的代銷機(jī)構(gòu)(如銀行)以及自身渠道能力較弱的基金公司，相關(guān)的尾傭比率更高。綜合來看，新發(fā)基金通常收取60%-80%尾傭比率，這方面銀行渠道會更占優(yōu)勢；存量基金收取的尾傭比率在30%-50%，這方面則是互聯(lián)網(wǎng)渠道占優(yōu)勢。

　　但是，這部分影響也并沒有想象中那么大?！拔矀蛟谇朗杖胫械恼急缺緛砭筒淮螅乱?guī)的比例約束影響有限。”陳雪說，一方面，從日常情況來看，持有一年以上的基金贖回，基本就免了贖回費，個別的基金贖回費率也很低，這部分的尾傭比例基本不會達(dá)到規(guī)定上限；另一方面，從目前來看，“我們對理財經(jīng)理的考核主要是與前端的申購費掛鉤，新規(guī)對尾傭的約束，似乎并沒有放到考核中來。但不同銀行之間的做法，可能會有差別。”陳雪說。

　　促進(jìn)行業(yè)向“重產(chǎn)品”轉(zhuǎn)型

　　隨著尾傭收入的減少，業(yè)內(nèi)人士表示，這將促進(jìn)基金銷售格局的大轉(zhuǎn)變。長期看，會推動基金管理行業(yè)的資源逐步向產(chǎn)品管理能力傾斜，促進(jìn)行業(yè)從“重渠道”向“重產(chǎn)品”轉(zhuǎn)型。

　　某公募基金的市場人士分析，在早期，銀行和基金公司合作過程中尾傭設(shè)置較低，而隨著代銷渠道的銷售效應(yīng)凸顯，尾傭比例也隨之提高，并逐漸占據(jù)強(qiáng)勢地位。這會從整體上擠占基金公司的經(jīng)營利潤，對后成立的缺乏渠道資源的中小基金公司比較不利。但在新規(guī)之下，尾傭支出減少后，基金公司有望抽出一部分資源進(jìn)行其他特色服務(wù)建設(shè)。

　　創(chuàng)金合信基金副總經(jīng)理黃越岷指出，前期靠高傭金進(jìn)入強(qiáng)勢渠道的銷售效果并不特別好，各個基金公司近年來已經(jīng)在渠道服務(wù)上增加了很多專業(yè)服務(wù)、創(chuàng)新產(chǎn)品的提供等?，F(xiàn)在新規(guī)把導(dǎo)向更顯性化，鼓勵中小基金公司去做更有特色、更有優(yōu)勢的產(chǎn)品和服務(wù)，對行業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展是有利的。

　　另外，渠道收入減少，也會對渠道轉(zhuǎn)型產(chǎn)生一定影響。陳雪指出，從這幾年的情況來看，銀行端與互聯(lián)網(wǎng)端存在的費率差，導(dǎo)致部分客戶流失。長期看，銀行渠道的費率要與互聯(lián)網(wǎng)平臺端對齊，否則客戶流失無法避免。但是，短期而言，兩個渠道的費率差會一直存在。因為，從總行到分行支行再到理財經(jīng)理，包括一對一服務(wù)在內(nèi)，銀行渠道付出的人力成本很高。

　　“在轉(zhuǎn)型趨勢上，銀行會盡可能地提升渠道溢價的服務(wù)質(zhì)量。互聯(lián)網(wǎng)平臺是個基金展示和交易平臺，對具備理財基礎(chǔ)的人而言，是較為實惠的。但對于銀行沉淀的中老年客戶而言，互聯(lián)網(wǎng)平臺買基金或許并不是最佳選擇。如果不具備理財基礎(chǔ)、不對基金投資做具體了解，投資者憑直觀印象進(jìn)行申購的話，大概率是難以獲得投資回報的。要解決這個問題，銀行渠道在理財投顧方面，未來會加大服務(wù)細(xì)節(jié)的質(zhì)量提升力度?！标愌┱f。（作者 余世鵬）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報·中證網(wǎng)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀