分級(jí)基金“末日機(jī)會(huì)”暗藏風(fēng)險(xiǎn)

　　隨著年底的大限漸行漸近，市場(chǎng)上分級(jí)基金的整改進(jìn)入高潮期。招商中證白酒、興全合潤(rùn)分級(jí)等百億級(jí)分級(jí)基金紛紛拋出整改方案，分級(jí)基金正在加速退出歷史舞臺(tái)。不過，盡管分級(jí)基金整改加速，部分分級(jí)基金產(chǎn)品仍然在市場(chǎng)上面臨著高溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，基金公司頻頻提示風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，整改進(jìn)程中的分級(jí)基金面臨多方面的變數(shù)，內(nèi)含杠桿機(jī)制的B份額表現(xiàn)為高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征，投資者盲目跟風(fēng)炒作這類“末日機(jī)會(huì)”將面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。

　　分級(jí)基金加速整改

　　隨著整改大限將近，分級(jí)基金的整改步伐加快。近日，有安信中證一帶一路、招商中證銀行、中融一帶一路、中融中證煤炭、華安創(chuàng)業(yè)板50、華安中證全指證券等分級(jí)基金發(fā)布公告，召開基金份額持有人大會(huì)，投票表決分級(jí)基金整改相關(guān)事項(xiàng)。

　　而此前，興證全球基金旗下唯一一只分級(jí)基金——興全合潤(rùn)發(fā)布公告轉(zhuǎn)型。公告顯示，若此次持有人大會(huì)的投票結(jié)果達(dá)到監(jiān)管規(guī)定的條件，興全合潤(rùn)將轉(zhuǎn)型為一只LOF基金。在這次投票中，興全合潤(rùn)還希望能夠調(diào)整該基金的投資范圍，增加港股、股指期貨、國債期貨等投資工具，并加入基金分紅的條款，以期更好地為投資者提供服務(wù)。根據(jù)公告，此次興全合潤(rùn)轉(zhuǎn)型升級(jí)持有人大會(huì)的權(quán)益登記日為9月28日，整個(gè)投票周期將從9月30日持續(xù)到10月30日。若此次投票未達(dá)監(jiān)管要求標(biāo)準(zhǔn)，興全合潤(rùn)將在2020年底前根據(jù)資管新規(guī)要求直接進(jìn)行轉(zhuǎn)型。

　　總體上看，分級(jí)基金在2020年底即將告別市場(chǎng)，分級(jí)基金的清盤和轉(zhuǎn)型將成為主流整改路徑。

　　高溢價(jià)頻現(xiàn)

　　盡管整改加速推進(jìn)，仍有分級(jí)基金產(chǎn)品近期頻頻提示風(fēng)險(xiǎn)。

　　10月10日，易方達(dá)基金公告，旗下易方達(dá)生物科技指數(shù)分級(jí)證券投資基金之B類份額二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格波動(dòng)較大。9月30日，易方達(dá)生物科技分級(jí)B類份額在二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)為1.107元，相對(duì)于當(dāng)日0.8798元的基金份額參考凈值，溢價(jià)幅度達(dá)到25.82%。截至10月9日，易方達(dá)生物科技分級(jí)B類份額二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)為1.218元，明顯高于基金份額參考凈值。無獨(dú)有偶，招商基金日前同樣公告，旗下招商國證生物醫(yī)藥指數(shù)分級(jí)證券投資基金之B類份額，9月29日在二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)為1.962元，相對(duì)于當(dāng)日0.8804元的基金份額參考凈值，溢價(jià)幅度為122.85%。截至9月30日，招商國證生物醫(yī)藥B類份額二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)為1.919元，二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格相對(duì)于基金份額參考凈值的溢價(jià)幅度較高。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，分級(jí)基金中的B類份額表現(xiàn)為高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征。由于B類份額內(nèi)含杠桿機(jī)制的設(shè)計(jì)，B類份額參考凈值的波動(dòng)性較高，其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較高。目前分級(jí)基金整改的方向便是去杠桿，B份額的風(fēng)險(xiǎn)特征被明顯改變。

　　“分級(jí)基金的設(shè)計(jì)在于B份額的杠桿特征，一直以來，投資者也通過這樣的杠桿機(jī)制，放大相關(guān)投資機(jī)會(huì)帶來的收益。但是在分級(jí)基金整改加速的背景下，擾動(dòng)分級(jí)基金的因素增多，B份額的杠桿機(jī)制可能表現(xiàn)得更為直接，其波動(dòng)性也將增大。對(duì)于明確整改方向的分級(jí)基金，盲目參與‘末日炒作’并不可取，這個(gè)游戲已經(jīng)明確了最后的結(jié)束時(shí)間，投資者一定要牢記整改的相關(guān)時(shí)點(diǎn)，避免成為搶跑游戲的受害者?！庇谢鸸井a(chǎn)品部門負(fù)責(zé)人提醒。

　　轉(zhuǎn)自：中證網(wǎng)

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