“吃藥行情”卷土重來 醫(yī)藥主題基金該買還是賣？

　　9月23日，A股三大指數(shù)沖高回落，醫(yī)療行業(yè)、醫(yī)藥制造板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。其中，醫(yī)療行業(yè)漲超2%，博輝創(chuàng)新再度漲停，康泰醫(yī)學(xué)漲超10%，生物疫苗、免疫治療、醫(yī)療器械等概念板塊漲幅居前。

　　機(jī)構(gòu)指出，醫(yī)藥板塊中高景氣度細(xì)分領(lǐng)域及優(yōu)質(zhì)個(gè)股即將迎來中長(zhǎng)期配置的較佳時(shí)點(diǎn)。繼續(xù)關(guān)注變化最直接、最快速的醫(yī)療器械板塊。

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，9月“霸屏”跌幅榜的偏股型基金，恰恰是今年已帶給投資者豐厚回報(bào)的醫(yī)療主題基金。而近期的反彈行情投資者該上車還是下車？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不同投資者的選擇應(yīng)有不同。

　　醫(yī)藥板塊再顯強(qiáng)勢(shì)

　　周二，在隔夜歐美股市普跌的背景下，A股市場(chǎng)低開后橫盤震蕩。醫(yī)藥股集體反彈，帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跑三大股指?！翱挂摺敝骶€成為昨日資金進(jìn)駐醫(yī)藥股的主攻方向。

　　消息面上，歐洲新冠疫情防控形勢(shì)不容樂觀，多國陸續(xù)升級(jí)疫情防控措施。丹麥、希臘等一些歐洲國家上周末宣布了新的出行限制措施，以遏制一些大城市日趨嚴(yán)重的新冠病毒感染。

　　國信證券認(rèn)為，海外疫情仍在蔓延，相關(guān)企業(yè)的核酸檢測(cè)和疫情相關(guān)器械訂單需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)全年業(yè)績(jī)帶來彈性。國內(nèi)應(yīng)檢盡檢制度對(duì)企業(yè)第三方檢驗(yàn)醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)也有持續(xù)拉動(dòng)作用。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，申萬醫(yī)藥生物行業(yè)346家公司，上半年的營(yíng)業(yè)總收入合計(jì)為8515.41億元，比去年同期減少了132.21億元，降幅1.53%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)合計(jì)為1058.24億元，比去年同期增加了111.25億元，增幅11.75%；凈利潤(rùn)合計(jì)為873.19億元，比去年同期增加了90.05億元，增幅11.5%。醫(yī)藥生物下屬六個(gè)子行業(yè)只有醫(yī)療器械一個(gè)子行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收正增長(zhǎng)，而且增幅超過45%，其他均有不同程度的下降。在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)指標(biāo)方面，醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)、生物制品、化學(xué)制藥四個(gè)子行業(yè)增長(zhǎng)，醫(yī)療服務(wù)與中藥二個(gè)下降，凈利潤(rùn)則只有中藥一個(gè)子行業(yè)出現(xiàn)下降。

　　萬聯(lián)證券指出，醫(yī)藥板塊中高景氣度細(xì)分領(lǐng)域及優(yōu)質(zhì)個(gè)股即將迎來中長(zhǎng)期配置的較佳時(shí)點(diǎn)。建議關(guān)注三個(gè)方向：1、堅(jiān)定看好行業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)質(zhì)賽道，逢低布局創(chuàng)新藥及研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈(CXO)、受益于醫(yī)療新基建的創(chuàng)新醫(yī)療器械以及醫(yī)療服務(wù)/消費(fèi)(生長(zhǎng)激素、醫(yī)療康復(fù)及業(yè)績(jī)超預(yù)期個(gè)股類)優(yōu)質(zhì)個(gè)股；2、疫苗板塊后續(xù)仍相對(duì)看好；3、科創(chuàng)板配置機(jī)會(huì)，建議關(guān)注前期調(diào)整充分、同時(shí)基本面優(yōu)異的科創(chuàng)板醫(yī)藥個(gè)股。

　　另外，民生證券也表示，繼續(xù)關(guān)注變化最直接、最快速的醫(yī)療器械板塊：短期有業(yè)績(jī)支撐，疫情后又有基本面變化預(yù)期，長(zhǎng)期邏輯兌現(xiàn)節(jié)奏較快，政策壓力整體較小，確定性相對(duì)較強(qiáng)。

　　目前來看，醫(yī)藥行業(yè)正處于磨底階段，由于疫情導(dǎo)致今年大部分的醫(yī)藥企業(yè)都是有強(qiáng)基本面支撐的，即使前期有估值溢價(jià)需要釋放泡沫，下跌的幅度也不會(huì)過于離譜。

　　盡管近兩個(gè)月疫苗板塊的回調(diào)壓制了整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)甚至創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)，但是隨著前期這些大市值權(quán)重股調(diào)整到位，例如康泰生物、長(zhǎng)春高新、智飛生物等，醫(yī)藥板塊的投資價(jià)值開始凸顯，前期的投機(jī)資金也基本撤出完畢，疫情的影響會(huì)逐漸減弱，醫(yī)藥行業(yè)會(huì)回到自身高增長(zhǎng)的節(jié)奏上來。并且長(zhǎng)邏輯上來看，看好醫(yī)藥的幾點(diǎn)理由：人口、政策、需求、科技賦能都沒有改變，也就意味著它仍然是一個(gè)值得長(zhǎng)期持有的好行業(yè)，因此短期的這波回調(diào)其實(shí)是個(gè)較好的買點(diǎn)?？紤]到當(dāng)前流動(dòng)性處于緊平衡狀態(tài)，再收緊的概率較小，而且醫(yī)藥屬于內(nèi)需板塊，受海外事件擾動(dòng)的影響也較小，現(xiàn)在到年底醫(yī)藥行業(yè)仍然有希望創(chuàng)造一定的收益率。（上海證券報(bào)）

　　醫(yī)藥主題基金買還是賣

　　今年消費(fèi)、醫(yī)藥、科技這三大賽道，成為機(jī)構(gòu)集中布局的重點(diǎn)，新涌入市場(chǎng)的增量資金更助推了一波又一波行情，在流通性充裕的背景下將估值拔高至高位。

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，9月“霸屏”跌幅榜的偏股型基金，恰恰是今年已帶給投資者豐厚回報(bào)的醫(yī)療主題基金。未來對(duì)于這類產(chǎn)品，應(yīng)該買還是賣？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，不同投資者的選擇應(yīng)有不同。

　　對(duì)于未來生物醫(yī)藥板塊的投資，基金公司分歧也在加大。從實(shí)際操作上來看，近期機(jī)構(gòu)抱團(tuán)力度正在明顯減弱。部分基金經(jīng)理對(duì)外透露，未來將更關(guān)注順周期的消費(fèi)電子、新能源車等板塊。

　　格上財(cái)富高級(jí)研究員張婷認(rèn)為，近期由于流動(dòng)性邊際收緊以及風(fēng)險(xiǎn)事件的擾動(dòng)，很多高估值板塊存在一定的估值消化空間，而醫(yī)藥生物板塊的估值約處于歷史90%分位數(shù)，波動(dòng)也有所加大。不過，從盈利來看，醫(yī)藥生物板塊仍具備一定的支撐，在估值有所消化之后，未來仍具備投資機(jī)會(huì)，不過短期波動(dòng)會(huì)相應(yīng)加大。

　　一些年內(nèi)投資回報(bào)優(yōu)秀的醫(yī)療主題基金經(jīng)理則表現(xiàn)出對(duì)該行業(yè)長(zhǎng)期前景的樂觀態(tài)度。

　　比如，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健基金經(jīng)理皮勁松認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)受益于人口老齡化，行業(yè)增速也比較穩(wěn)定，中長(zhǎng)期的投資邏輯是比較清晰的?，F(xiàn)在醫(yī)藥行業(yè)的政策風(fēng)險(xiǎn)不大，大部分醫(yī)療主題基金持有的一些上市公司業(yè)績(jī)相對(duì)來說較好，唯一的問題就是估值有點(diǎn)高。

　　“短期的調(diào)整主要就是因?yàn)闈q幅過大了，相比其他行業(yè)，它估值差拉得比較大。經(jīng)過這段時(shí)間的調(diào)整消化后，這個(gè)板塊后期走勢(shì)可能相對(duì)會(huì)更穩(wěn)些?！?皮勁松說。

　　融通醫(yī)療保健基金經(jīng)理蔣秀蕾也認(rèn)為，醫(yī)藥領(lǐng)域已經(jīng)進(jìn)入了存量經(jīng)濟(jì)時(shí)代，尤其是帶量采購政策，使行業(yè)未來跟大多數(shù)的必需消費(fèi)品行業(yè)一樣，龍頭企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)，小而美的歷史已經(jīng)過去。醫(yī)藥行業(yè)真實(shí)存在的優(yōu)勝劣汰情況還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有充分反映在股價(jià)里，行業(yè)白馬股相對(duì)于其他消費(fèi)品行業(yè)的折價(jià)還很大，行業(yè)價(jià)值沒在股價(jià)中充分體現(xiàn)。

　　那么，對(duì)于這些霸屏的醫(yī)療主題基金，應(yīng)該賣還是繼續(xù)持有呢？

　　有第三方基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)人士表示，投資者買入的時(shí)間不同、倉位情況不同，未來的操作不應(yīng)一概而論。

　　1、買入時(shí)點(diǎn)不同的投資者

　　上述基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)人士建議，對(duì)于一些此前追高買入醫(yī)療主題基金的投資者而言，如果這類基金倉位較重，可以考慮適當(dāng)減倉以控制整體風(fēng)險(xiǎn)；如果購買時(shí)間長(zhǎng)，且已經(jīng)享受了一波投資收益，既可以選擇繼續(xù)持有分享長(zhǎng)期收益，也可以將一部分資產(chǎn)落袋為安，降低倉位度過波動(dòng)期。

　　皮勁松認(rèn)為，購買基金不要追高，等板塊有調(diào)整的時(shí)候，可分步買入或者采用定投的方式。基金投資跟股票一樣的，頻繁的買入賣出是比較難賺錢的，很多費(fèi)用對(duì)收益都會(huì)有比較大的影響。

　　2、投資時(shí)長(zhǎng)不同的投資者

　　張婷認(rèn)為，如果持有時(shí)間較短的投資者，短期建議降低一定的倉位，等估值消化之后，再進(jìn)行買入。對(duì)于長(zhǎng)期持有的投資者，可以繼續(xù)持有優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療主題基金。

　　3、投資標(biāo)的的選擇

　　上述基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)人士建議投資經(jīng)驗(yàn)不是很豐富的基民盡量不要參與分級(jí)基金投資，這類產(chǎn)品即將退出市場(chǎng)。另外，具體選擇基金時(shí)，一些細(xì)分板塊非常集中的基金漲跌幅度也會(huì)更高，擇基時(shí)還需有所甄別。

　　除了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)較大的產(chǎn)品外，將資產(chǎn)進(jìn)行更均衡配置也是不錯(cuò)的風(fēng)險(xiǎn)分散方式。興證全球基金表示，近兩年來基民對(duì)“基金組合”的關(guān)注度在快速提升，越來越多人意識(shí)到，每只基金都有自己的風(fēng)格，適應(yīng)不同的市場(chǎng)，所以比起把所有資金押注在單只基金上，根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好做一個(gè)基金組合是更好的理財(cái)方式。

　　總結(jié)來看，醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)能夠長(zhǎng)期獲取阿爾法的行業(yè)，它相對(duì)于全國的經(jīng)濟(jì)也好，相對(duì)于所有的產(chǎn)業(yè)來講，是大概率能夠獲得長(zhǎng)期持續(xù)回報(bào)的方向。建議投資者秉承長(zhǎng)期持有的態(tài)度去投資，雖然今年來看醫(yī)藥行業(yè)漲了很多，近期也有回調(diào)壓力，但是短期調(diào)整不改變中長(zhǎng)期投資價(jià)值，醫(yī)藥行業(yè)能夠長(zhǎng)期持有的話，大概率將能夠獲得長(zhǎng)期持續(xù)回報(bào)。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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