中銀基金：建議堅守科技消費醫(yī)藥核心品種

　　近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)再超市場預(yù)期，顯示國內(nèi)經(jīng)濟目前仍處于較好的修復(fù)態(tài)勢中。中銀基金認為，A股市場驅(qū)動因素或已由估值轉(zhuǎn)向盈利，科技、消費、醫(yī)藥仍為市場中長期主線，風(fēng)格均衡化背景下關(guān)注周期成長中的建材、化工、機械等以及低估值順周期的大金融板塊。

　　三季度A股在沖高后震蕩回落，圍繞3200點~3300點區(qū)間上下盤整。中銀基金認為，近期市場的橫盤調(diào)整，或主要源于金融市場貨幣條件趨于收斂，海外貨幣政策短期未給出增量寬松，疊加美國大選臨近壓制市場風(fēng)險偏好，而在盈利端暫無更強催化的背景下，市場較高的估值存在回調(diào)的空間。不過，近期貨幣政策的基調(diào)仍是以穩(wěn)為主，目前還無需太過擔(dān)心流動性進一步明顯收緊對權(quán)益市場產(chǎn)生明顯的負面拖累。后續(xù)伴隨著金九銀十旺季到來，再加上國產(chǎn)疫苗三期臨床結(jié)果、緊急接種范圍進一步擴大等或有利好消息，市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期有進一步強化的可能。

　　海外市場方面，近期美股出現(xiàn)了明顯的調(diào)整，尤其是科技板塊跌幅較大，而價值板塊相對抗跌。目前美國的疫情數(shù)據(jù)大體穩(wěn)定，8月新公布的包括PMI及非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)等依然超預(yù)期向好，流動性環(huán)境沒有發(fā)生明顯變化，也沒有其他增量的較大利空事件。美股近期的調(diào)整可能更多是市場連續(xù)上漲并明顯超買后的獲利回吐，后續(xù)繼續(xù)大幅回調(diào)的空間有限。中銀基金認為，總體來看，美股調(diào)整明顯拖累A股的可能性不大，但如果美股后續(xù)發(fā)生明顯的風(fēng)格切換，或?qū)股風(fēng)格產(chǎn)生影響。

　　中銀基金認為，A股市場驅(qū)動因素或已由估值轉(zhuǎn)向盈利，市場邏輯正在發(fā)生變化。在A股機構(gòu)化、注冊制等因素影響下，長期投資的優(yōu)勢將更加凸顯，科技、消費、醫(yī)藥仍為市場中長期主線，風(fēng)格均衡化背景下，建議同時也適當(dāng)關(guān)注周期成長中的建材、化工、機械等以及低估值順周期的大金融板塊。

　　值得注意的是，今年以來，上證指數(shù)市盈率(PE)連續(xù)6個月上升，尤其在8月突然凈升1.72倍，而市場風(fēng)向標(biāo)之一的北上資金，凈買入金額連續(xù)3個月下降。數(shù)據(jù)顯示，2019年以來截至8月31日，申萬一級行業(yè)中漲幅最大的為食品飲料，上漲180.04%；唯一下跌的行業(yè)為采掘，下跌5.05%，呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)化行情。公募基金等專業(yè)投資機構(gòu)在此行情下優(yōu)勢突出，“炒股不如買基金”繼續(xù)得到驗證。海通數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，主動股票開放型(不含主動港股股票開放型)基金今年以來上漲40.94%，偏股混合型基金上漲36.69%，強股混合型基金上漲41.81%，靈活混合型基金上漲33.96%，均遠高于滬深300指數(shù)同期15.64%的漲幅。

　　轉(zhuǎn)自：大眾證券報

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