部分公募基金控規(guī)模保業(yè)績

　　今年以來，公募基金產(chǎn)品募集規(guī)模迭創(chuàng)新高。與此同時，也有不少基金產(chǎn)品選擇通過暫停大額申購或者暫停申購的方式來控制規(guī)模。分析人士表示，除一些特殊情況之外，主動型的基金產(chǎn)品選擇控制規(guī)模，主要是為了維持現(xiàn)有持有人的利益。

　　主動控制規(guī)模

　　今年以來，在A股市場震蕩上行的同時，公募基金的募集市場也同樣吸引眼球。各類爆款基金頻出的背后，一方面是老牌公司的持續(xù)加碼，另一方面也是新銳公司的彎道超車。

　　有基金評論人士指出，由于銀行、券商，尤其是第三方互聯(lián)網(wǎng)渠道越來越成熟，市場給予績優(yōu)基金經(jīng)理的“定價”快速、直接，而且有效。剛剛管理基金一兩年的公募基金經(jīng)理，管理規(guī)模隨著業(yè)績突飛猛進，短時間內(nèi)從幾個億到幾十億的例子屢見不鮮。

　　高歌猛進的另一面是不少公募基金產(chǎn)品開始選擇主動控制規(guī)模。數(shù)據(jù)顯示，今年下半年以來，截至9月16日，可以搜尋到超過1300條關(guān)于公募基金產(chǎn)品暫停申購或者暫停大額申購的相關(guān)公告。其中，除債券基金與指數(shù)基金之外，不乏主動權(quán)益基金的身影。

　　從公告內(nèi)容來看，基金產(chǎn)品選擇主動限制大額申購的原因，往往是“為了保證基金的平穩(wěn)運作，維護現(xiàn)有基金份額持有人利益”。

　　公募基金相關(guān)業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時表示，主動權(quán)益型基金產(chǎn)品大額限購的原因，一般而言主要在于基金經(jīng)理主動控制規(guī)模。主要目的是為了避免資金短期大量進入或基金規(guī)模過大，影響基金經(jīng)理操作和持有人體驗。因為在這種情況下，有可能找不到合適的投資標的，導致被動降低倉位，影響基金收益表現(xiàn)。

　　“一般是擔心突然有大額資金進來，會分散現(xiàn)在持有人的收益。同時，這或許也意味著該產(chǎn)品未來可能會有一定的超額收益，比如打新收益或者重倉股有重大利好?！鼻笆鰳I(yè)內(nèi)人士表示。與此同時，也有一些相對特殊的情況，例如，可能是有機構(gòu)客戶進入。如果是QDII基金忽然限制申購，則可能是公司外匯額度沒有了。此外，還有一種比較少見的情況是面臨清盤的基金，通過限制申購以避免投資者誤入。

　　規(guī)模與投資能力相匹配

　　一位公募FOF基金經(jīng)理告訴記者，在考察主動管理的子基金時，除了風格不漂移，長期業(yè)績較好之外，規(guī)模與基金經(jīng)理本身的能力匹配度也是十分重要的。一般而言，業(yè)績創(chuàng)新高，規(guī)模隨之提升，而基金經(jīng)理的投資方法論能否與快速成長的規(guī)模相適應(yīng)，這是一個重要的挑戰(zhàn)。

　　舉例而言，對于專挑冷門股票、捕捉中小市值股票爆發(fā)式上漲機會的基金經(jīng)理，可能在規(guī)模相對較小的時候，更能夠靈活把握這樣的機會。而規(guī)模一旦快速增長，在具備一定體量之后，中小市值股票對于基金整體的貢獻將會越來越小，而且如果股票每日成交額有限，大資金買入、賣出很可能造成急速上漲或下跌。

　　某第三方渠道人士告訴記者，在他們篩選基金時，如果單個基金經(jīng)理管理規(guī)模超過300億元或者500億元，那么在相應(yīng)的量化模型中則不會有更高的加分，反而規(guī)模越大越有可能減分。

　　一位銀行渠道人士表示，他所在的支行更傾向于銷售管理規(guī)模在100億元以內(nèi)的基金經(jīng)理的產(chǎn)品。而對于管理規(guī)模超過100億元基金經(jīng)理的產(chǎn)品新發(fā)或者持續(xù)營銷，在銷售方面會相對保守，除非是自上而下的任務(wù)指派或者明星基金經(jīng)理。

　　記者也采訪了身邊幾位基民朋友，他們更傾向于買入業(yè)績比較好的基金。目前第三方網(wǎng)站每日更新的排名，已經(jīng)能清晰有效地把近一段時期業(yè)績表現(xiàn)突出的產(chǎn)品推送到用戶面前。與此同時，也有基民開始關(guān)注規(guī)模的問題，如果基金規(guī)模巨大，且基金經(jīng)理投資風格更偏向于成長，則會相對謹慎申購。規(guī)模與業(yè)績的關(guān)系，已經(jīng)開始成為投資者選擇基金產(chǎn)品的重要參考因素。（作者：張煥昀）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

　　【版權(quán)及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀