2019年以來,盡管遭受各類干擾因素,市場時有調(diào)整波動,但涌現(xiàn)出一批翻倍甚至翻了多倍的股票。這一類公司并非單純炒作,其增長有基本面支撐。在當(dāng)前市場中,把握住“隱形冠軍”,或者找到業(yè)績反轉(zhuǎn)的戴維斯雙擊股票從而獲取超額收益,是不少基金經(jīng)理的首要功課。
尋找“隱形龍頭”
“一定要尋找隱形龍頭?!币晃黄M(fèi)的公募基金經(jīng)理告訴記者。在他的持倉中盡管以藍(lán)籌為主,但有不少細(xì)分行業(yè)龍頭的倉位。原因在于:在科技、消費(fèi)、醫(yī)藥三大賽道中,龍頭公司的信息披露與研究分析已很充分,都是非常“白”的顯性冠軍,市值也會比較大。只有選擇隱形冠軍,在細(xì)分賽道中深入挖掘,才能有獲得超額收益的可能。細(xì)分賽道的龍頭,很可能每年的利潤不高,市場關(guān)注度相對較低,市值也較低,這樣潛在空間較大。
業(yè)績增長仍是偏向成長風(fēng)格基金經(jīng)理關(guān)注的關(guān)鍵。某科技基金的基金經(jīng)理近日受訪時表示,曾經(jīng)關(guān)注過消費(fèi)電子龍頭多年,其市值幾年間增長了七倍,實(shí)際上對應(yīng)了同期利潤七倍左右的增長。這意味著,從長期角度來看,估值的作用微乎其微,還是要更多聚焦于業(yè)績增長。
一名周期研究出身的基金經(jīng)理何林(化名)告訴記者,去年他正是從周期成長的思維出發(fā),找到了裝配式建筑龍頭的機(jī)會。研究發(fā)現(xiàn),鋼結(jié)構(gòu)建筑等相關(guān)領(lǐng)域的變革,正在對傳統(tǒng)建筑施工行業(yè)產(chǎn)生顛覆式變化,增長十分迅速。龍頭公司的市占率、運(yùn)營能力和同業(yè)相比都具備非常強(qiáng)的優(yōu)勢,因此從去年開始果斷重倉,而目前這家公司已經(jīng)漲幅驚人,成為行業(yè)內(nèi)熱議的話題。
SaaS和云化、信息化,都是這樣“隱形龍頭”的重要標(biāo)簽之一。何林表示,往往是在傳統(tǒng)制造業(yè)中,管理層通過引入信息化系統(tǒng),將生產(chǎn)流程、訂單銷售配送等系統(tǒng)上云端,使原本相對傳統(tǒng)低效的公司生產(chǎn)與銷售體系完全升級,運(yùn)轉(zhuǎn)效率大大提升。這樣會在同行中建立起巨大的壁壘與護(hù)城河,迅速搶占市場份額,甚至拉高行業(yè)天花板。2019年以來,表現(xiàn)不錯的五金行業(yè)龍頭公司,其增長的諸多要素中正包含了這一點(diǎn)。
緊扣業(yè)績增長
如何選到上漲迅速,甚至在一年時間內(nèi)翻多倍的股票?這樣的股票有哪些共同點(diǎn)?
一名華南地區(qū)今年以來業(yè)績優(yōu)異的公募基金經(jīng)理陳金(化名)告訴記者,一般這樣的大牛股,實(shí)際上是因?yàn)槭袌龅年P(guān)注引起較快上漲。但這有一個前提:首先,這樣的公司在市場行情剛開始的時候關(guān)注度應(yīng)該非常低,而且過去幾年公司的基本面比較差,股價調(diào)整到位。其次,大部分公司都是過去五年上市的相對較新的股票。再次,公司業(yè)績反轉(zhuǎn),或者新產(chǎn)品推出,市場想象空間非常大。最后,公司在從底部反轉(zhuǎn)的過程中,業(yè)績不斷兌現(xiàn),在此過程中,業(yè)績跟估值雙提升,形成戴維斯雙擊。陳金表示,實(shí)際上在最初買入這類股票時,很難預(yù)測最終漲幅多少,要根據(jù)基本面不斷正向演化的過程來判斷。這樣的公司可以獲取多倍收益,但拆分來看,第一部分收益來自股價的超跌反彈;第二部分收益來自基本面好轉(zhuǎn);第三部分收益是市場情緒與估值泡沫,這樣就形成了多倍漲幅。
陳金指出,這種多倍股的誕生往往需要市場趨勢配合,對于公募基金等機(jī)構(gòu)而言,盈利最豐厚的是第二部分。(作者:張煥昀)
轉(zhuǎn)自:中國證券報
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