基金銷售迎來大變革：強調(diào)長期理性投資！10大看點最全解讀

　　基金銷售管理辦法迎來大修訂！

　　近日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售機構(gòu)監(jiān)督管理辦法》(以下簡稱《銷售辦法》)及配套規(guī)則，自2020年10月1日起施行。

　　自2004年首次發(fā)布，并在2011年、2013年兩次修訂《銷售辦法》再度迎來大幅修改，將為當(dāng)前正如火如荼的基金銷售市場帶來大變革。

　　以長期理性投資為導(dǎo)向

　　四大方面修訂規(guī)則

　　為規(guī)范公開募集證券投資基金(以下簡稱基金)銷售行為，著力培育以投資者利益為核心、以長期理性投資為導(dǎo)向的基金市場環(huán)境，進一步發(fā)揮基金行業(yè)增強居民財富效應(yīng)、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的功能作用，證監(jiān)會組織修訂了《銷售辦法》及配套規(guī)則。

　　《銷售辦法》是《證券投資基金法》的基礎(chǔ)性配套規(guī)則，于 2004年首次發(fā)布，并于2011 年、2013年作了兩次修訂。《銷售辦法》自發(fā)布實施以來，在規(guī)范基金銷售業(yè)務(wù)秩序，保護投資者合法權(quán)益等方面發(fā)揮了重要作用。近年來，隨著資本市場改革的持續(xù)深化，基金市場環(huán)境發(fā)生較大變化，《銷售辦法》已不能完全適應(yīng)行業(yè)發(fā)展需要，需適時予以調(diào)整。

　　本次修訂的基本思路是，以保護投資者合法權(quán)益為出發(fā)點和落腳點，堅持問題和風(fēng)險導(dǎo)向，堅守資金和交易安全、銷售行為合規(guī)性底線要求，嚴格落實銷售適當(dāng)性，著力提升基金銷售機構(gòu)專業(yè)服務(wù)能力和合規(guī)風(fēng)控水平，強化樹立長期理性投資理念，積極培育基金行業(yè)良性發(fā)展生態(tài)。

　　本次《銷售辦法》及配套規(guī)則修訂主要涉及以下內(nèi)容：一是強化基金銷售活動的持牌準(zhǔn)入要求，厘清基金銷售機構(gòu)及相關(guān)基金服務(wù)機構(gòu)職責(zé)邊界。二是優(yōu)化基金銷售機構(gòu)準(zhǔn)入、退出機制，著力構(gòu)建進退有序、良性發(fā)展的基金銷售行業(yè)生態(tài)。三是夯實業(yè)務(wù)規(guī)范與機構(gòu)管控，推動構(gòu)建以投資者利益為核心的體制機制。四是完善獨立基金銷售機構(gòu)監(jiān)管，促進獨立基金銷售機構(gòu)專業(yè)合規(guī)穩(wěn)健發(fā)展。

　　十大要點規(guī)范基金銷售

　　《銷售辦法》內(nèi)容非常豐富，基金君梳理十大要點如下：

　　1、完善退出機制實施牌照續(xù)展制度

　　優(yōu)化基金銷售機構(gòu)準(zhǔn)入、退出機制，著力構(gòu)建進退有序、良性發(fā)展的行業(yè)生態(tài)。根據(jù)《證券投資基金法》授權(quán)，強化停止業(yè)務(wù)、吊銷牌照等制度安排；借鑒成熟監(jiān)管經(jīng)驗，對新注冊機構(gòu)引入基金銷售業(yè)務(wù)許可證有效期延續(xù)制度(以下簡稱牌照續(xù)展制度)，促進基金銷售機構(gòu)規(guī)范有序發(fā)展。

　　【基金君點評】新規(guī)借鑒成熟監(jiān)管經(jīng)驗，對新注冊機構(gòu)引入牌照續(xù)展制度，聚焦基礎(chǔ)性展業(yè)條件、合規(guī)內(nèi)控制度、非貨基保有量等指標(biāo)，進一步優(yōu)化了退出機制。同時，進一步簡化續(xù)展程序，不要求機構(gòu)提交續(xù)展申請，由派出機構(gòu)結(jié)合監(jiān)管情況對符合條件的機構(gòu)實施自動續(xù)展。

　　2、尾隨傭金的差異化安排最高不超50%

　　配套規(guī)則中，關(guān)于實施《公開募集證券投資基金銷售機構(gòu)監(jiān)督管理辦法》的規(guī)定，基金管理人與基金銷售機構(gòu)可以在基金銷售協(xié)議中約定，依據(jù)基金銷售機構(gòu)銷售基金的保有量提取一定比例的客戶維護費，用于向基金銷售機構(gòu)支付基金銷售及客戶服務(wù)活動中產(chǎn)生的相關(guān)費用。

　　【基金君點評】針對行業(yè)反映的客戶維護費不斷攀升、侵蝕行業(yè)持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)的問題，新規(guī)對其比例上限做好差異化規(guī)定。這一要求，將有利于平衡基金銷售機構(gòu)與基金公司的長期利益。

　　3、調(diào)整明確獨銷機構(gòu)業(yè)務(wù)范圍

　　調(diào)整獨銷機構(gòu)展業(yè)范圍限制，除公募基金銷售外，允許獨銷機構(gòu)從事私募證券投資基金銷售業(yè)務(wù)，證監(jiān)會另有規(guī)定的從其規(guī)定。

　　【基金君點評】新規(guī)明確，除了證監(jiān)會另有規(guī)定外，獨銷機構(gòu)可從事公募基金及私募證券投資基金銷售業(yè)務(wù)。這里的私募基金，涵蓋了證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資管計劃，也包括在協(xié)會備案的社會私募基金，這些規(guī)定回應(yīng)了私募證券投資基金借助獨銷機構(gòu)規(guī)范銷售的合理需求，也為未來獨銷機構(gòu)銷售私募股權(quán)基金預(yù)留了空間。

　　4、整合注冊條件完善獨銷機構(gòu)股東準(zhǔn)入要求

　　調(diào)整優(yōu)化資格注冊程序，實行“先批后籌”；整合各類金融機構(gòu)注冊條件，進一步完善獨立基金銷售機構(gòu)及其股東準(zhǔn)入要求。

　　【基金君點評】針對獨銷機構(gòu)整體在資本實力、股權(quán)管理等方面暴露的問題，新規(guī)進行了進一步優(yōu)化調(diào)整，針對股東資質(zhì)、完善治理結(jié)構(gòu)、保持獨銷機構(gòu)獨立性等提出要求，并就股權(quán)質(zhì)押問題提出明確規(guī)制。

　　5、以投資者利益為核心促進長期理性投資的考核體系

　　充實完善基金銷售業(yè)務(wù)規(guī)范，突出強調(diào)銷售行為底線要求，細化銷售費用揭示、客戶持續(xù)服務(wù)等投資者保護與服務(wù)要求，推動基金銷售機構(gòu)構(gòu)建以投資者利益為核心、促進長期理性投資的考核體系。

　　【基金君點評】新規(guī)要求基金銷售機構(gòu)完善基金銷售業(yè)務(wù)內(nèi)部考核機制，將基金銷售保有規(guī)模、投資人長期投資收益等納入分支機構(gòu)和基金銷售人員考核評價指標(biāo)體系，并加大對存量基金產(chǎn)品持續(xù)銷售、定期定額投資等業(yè)務(wù)的激勵安排，堅持了以投資者利益為核心和長期投資的理念。

　　6、支持規(guī)范利用互聯(lián)網(wǎng)平臺拓展客戶

　　厘清基金銷售機構(gòu)與非持牌互聯(lián)網(wǎng)平臺合作的業(yè)務(wù)邊界和底線要求，支持基金管理人、基金銷售機構(gòu)規(guī)范利用互聯(lián)網(wǎng)平臺拓展客戶。

　　【基金君點評】針對非持牌機構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)流量導(dǎo)入、系統(tǒng)嵌入等方式介入基金銷售業(yè)務(wù)的問題，劃清銷售機構(gòu)與非持牌互聯(lián)網(wǎng)平臺合作的業(yè)務(wù)的邊界和底線要求，支持基金管理人、基金銷售機構(gòu)規(guī)范利用互聯(lián)網(wǎng)平臺拓展客戶。

　　7、增設(shè)專章夯實業(yè)務(wù)規(guī)范和內(nèi)控制度

　　增設(shè)“內(nèi)部控制與風(fēng)險管理”專章，要求各類基金銷售機構(gòu)健全與基金銷售業(yè)務(wù)匹配的內(nèi)部制度。

　　【基金君點評】新規(guī)要求各類銷售機構(gòu)應(yīng)該制定并有效執(zhí)行與公司發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)、與銷售業(yè)務(wù)相匹配的內(nèi)控與風(fēng)險管理制度。

　　8、銷售機構(gòu)產(chǎn)品準(zhǔn)入管理

　　《銷售辦法》規(guī)定，基金銷售機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對基金管理人、基金產(chǎn)品進行審慎調(diào)查和風(fēng)險評估，充分了解產(chǎn)品的投資范圍、投資策略、 風(fēng)險收益特征等，并設(shè)立產(chǎn)品準(zhǔn)入委員會或者專門小組，對銷售產(chǎn)品準(zhǔn)入實行集中統(tǒng)一管理。

　　【基金君點評】明確要求銷售機構(gòu)設(shè)立產(chǎn)品準(zhǔn)入委員會或者專門小組，對銷售產(chǎn)品準(zhǔn)入實行集中統(tǒng)一管理。

　　9、完善宣傳推介材料規(guī)范

　　宣傳推介材料中要求，基金管理人、基金銷售機構(gòu)制作、使用基金宣傳推介材料，應(yīng)當(dāng)遵守本規(guī)定。

　　【基金君點評】配套規(guī)則要求對推介材料集中統(tǒng)一管理，由原來的“誰制作、誰負責(zé)”進一步調(diào)整為“誰制作、誰負責(zé)；誰使用、誰負責(zé)”，強化銷售機構(gòu)使用外部宣傳推介材料時的合規(guī)審查責(zé)任，同時，取消宣傳推介材料事前備案要求，改為內(nèi)部審查并留存?zhèn)洳椤?/p>

　　10、過渡期相關(guān)安排不合新規(guī)的限期整改

　　為促進法規(guī)平穩(wěn)落地施行，《實施規(guī)定》對規(guī)則實施后的部分規(guī)范事項給予了足夠的過渡期。一是對基金銷售機構(gòu)人員配備、信息技術(shù)系統(tǒng)改造或銷售文件調(diào)整等事項，給予1年過渡期。二是對獨銷機構(gòu)業(yè)務(wù)范圍及其他規(guī)范事項，給予2年過渡期。其中，獨銷機構(gòu)從事法定以外產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)的，在過渡期內(nèi)，相關(guān)產(chǎn)品銷售保有規(guī)模應(yīng)當(dāng)有序壓降。

　　【基金君點評】為促進規(guī)則平穩(wěn)落地，指導(dǎo)存量銷售機構(gòu)和銷售業(yè)務(wù)有序整改規(guī)范，新規(guī)對未來實施后的部分落實事項給予了較長時間的過渡期，比如針對獨銷機構(gòu)股東“一參一控”、股權(quán)質(zhì)押規(guī)定，基金銷售機構(gòu)不符合新規(guī)的人員配備、自有資金運用等，都給出了一定整改期限安排。

　　吸收采納5大方面合理意見建議

　　公開征求意見期間，證監(jiān)會共收到126家機構(gòu)和21名個人的意見。

　　經(jīng)匯總梳理，逐條研究，證監(jiān)會對合理意見建議均予以吸收采納，主要涉及以下方面：

　　一是調(diào)整獨銷機構(gòu)展業(yè)范圍限制，除公募基金銷售外，允許獨銷機構(gòu)從事私募證券投資基金銷售業(yè)務(wù)，證監(jiān)會另有規(guī)定的從其規(guī)定。

　　二是調(diào)整完善獨銷機構(gòu) 5%以上股東資本實力等要求，完善獨銷機構(gòu)控股股東公司治理等要求。

　　三是優(yōu)化牌照續(xù)展制度。對《銷售辦法》修訂發(fā)布后新注冊機構(gòu)執(zhí)行續(xù)展安排，并將不予續(xù)展主要限定在三類情形，包括不能滿足基礎(chǔ)展業(yè)條件、合規(guī)內(nèi)控嚴重缺失、未實質(zhì)開展公募基金銷售業(yè)務(wù)。

　　四是細化完善銷售業(yè)務(wù)規(guī)范。推動構(gòu)建基金銷售機構(gòu)長期考核機制；明確行業(yè)客戶維護費收取上限，夯實行業(yè)持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)。

　　五是進一步推進簡政放權(quán)。取消宣傳推介材料事前備案要求，改為基金銷售機構(gòu)內(nèi)部審查并存檔備查；將獨銷機構(gòu)部分重要事項變更從事前備案調(diào)整為事后備案，并加強事中事后監(jiān)管等。

　　轉(zhuǎn)自：中國基金報

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