南方基金：A股復(fù)蘇周期有望開啟 “硬科技”長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯

　　受海外衰退預(yù)期大幅抬升等多重不利因素的影響，A股市場(chǎng)自8月中旬以來(lái)出現(xiàn)一定波動(dòng)，聚焦硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)也有一定的回調(diào)。

　　9月16日，證監(jiān)會(huì)批復(fù)首批8家科創(chuàng)板做市商資格，進(jìn)一步提升科創(chuàng)板股票流動(dòng)性，與此同時(shí)，9月18日南方上證科創(chuàng)板新材料ETF等4只科創(chuàng)板主題ETF獲批，科創(chuàng)板再度成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　那么投資者當(dāng)下該怎么看待A股當(dāng)前處于什么位置？如何把握以硬科技為定位的科創(chuàng)板投資機(jī)會(huì)？日前，南方基金發(fā)表重磅市場(chǎng)觀點(diǎn)，為廣大投資者解答公募行業(yè)重要機(jī)構(gòu)投資者是如何理解與挖掘當(dāng)下A股及硬科技的投資機(jī)會(huì)。

　　A股復(fù)蘇周期有望開啟 科創(chuàng)板重回性價(jià)比區(qū)域

　　“整體上看，當(dāng)下股票類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯示進(jìn)入配置區(qū)域，流動(dòng)性相對(duì)寬松，海外沖擊逐步鈍化，A股有望在疫情影響消退、信用修復(fù)的過(guò)程中開啟復(fù)蘇周期”，南方基金首先表示。

　　南方基金強(qiáng)調(diào)，科創(chuàng)板已重回性價(jià)比區(qū)域，板塊估值吸引力抬升，配置價(jià)值已現(xiàn)。伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖的進(jìn)程，科創(chuàng)板公司有望率先展現(xiàn)業(yè)績(jī)彈性，實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸。

　　從基本面上看，南方基金闡釋道，2022中報(bào)顯示科創(chuàng)板整體向好，業(yè)績(jī)維持正增，盈利能力改善。盈利水平方面，科創(chuàng)板2022H1營(yíng)收同比增長(zhǎng)24%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1%，若剔除醫(yī)藥行業(yè)，科創(chuàng)板中報(bào)歸母凈利增速為6%。盈利能力方面，科創(chuàng)板2022Q2 ROE-TTM為10.7%，較上期大幅改善。從估值方面來(lái)看，截至9月16日，本輪調(diào)整后，板塊當(dāng)前的市盈率已回落至約42倍，處于歷史的13%分位左右；市凈率為不到5倍，處于歷史的7%分位左右，均回落至性價(jià)比區(qū)間，向上空間進(jìn)一步打開。

　　南方基金進(jìn)一步指出，科創(chuàng)板首批做市商試點(diǎn)名單的出爐，將提升科創(chuàng)板流動(dòng)性，利于相關(guān)企業(yè)赴科創(chuàng)板上市融資及已上市企業(yè)的再融資。同時(shí)，做市商以專業(yè)定價(jià)能力，將促進(jìn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)，更好地引導(dǎo)資金服務(wù)實(shí)體，促進(jìn)國(guó)家科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　聚焦硬科技定位，科創(chuàng)板將持續(xù)引領(lǐng)時(shí)代

　　科創(chuàng)板開市三年有余，掛牌上市企業(yè)超過(guò)450家，總市值超過(guò)6萬(wàn)億元；2022上半年IPO募資規(guī)模超過(guò)1155億元，首度實(shí)現(xiàn)募資規(guī)模超過(guò)滬深主板，有效服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略。

　　對(duì)此，南方基金表示，自開市以來(lái)，科創(chuàng)板聚焦硬科技定位，為A股市場(chǎng)吸引眾多高質(zhì)量科創(chuàng)型企業(yè)上市，磁場(chǎng)效應(yīng)逐步增強(qiáng)，具有重大戰(zhàn)略意義。

　　“首先，科創(chuàng)板堅(jiān)持‘硬科技’底色，設(shè)立之初，其定位就是‘堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求，主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)’。時(shí)至今日，科創(chuàng)板已成為我國(guó)硬科技企業(yè)的聚集地，起到了良好的示范效應(yīng)?！蹦戏交鹬赋觯虏牧?、新一代信息技術(shù)、高端裝備公司、生物醫(yī)藥公司等一批具有關(guān)鍵核心技術(shù)的領(lǐng)軍企業(yè)在如此的戰(zhàn)略定位下登陸科創(chuàng)板。堅(jiān)持初心、準(zhǔn)確定位，造就了科創(chuàng)板現(xiàn)在不斷凸顯的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，也將戰(zhàn)略責(zé)任愈發(fā)凸顯，成為把握未來(lái)方向的鑰匙，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，具有著重要的意義。

　　值得一提的是，一批原本無(wú)緣A股市場(chǎng)的科創(chuàng)企業(yè)，得益于科創(chuàng)板的注冊(cè)制框架，得到資本市場(chǎng)的有力支持。對(duì)此，南方基金指出，科創(chuàng)板在發(fā)行、上市、交易、信息披露、退市、監(jiān)管等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行了制度創(chuàng)新，這既是科創(chuàng)板發(fā)展的關(guān)鍵路徑，也為資本市場(chǎng)改革的全面深化發(fā)揮了探索性的“試驗(yàn)田”作用。

　　展望未來(lái)，南方基金認(rèn)為，科創(chuàng)板在中國(guó)資本市場(chǎng)的舞臺(tái)上，在推動(dòng)硬科技企業(yè)發(fā)展和推動(dòng)資本市場(chǎng)改革的過(guò)程中，必將發(fā)揮不可或缺的作用，立足科技創(chuàng)新、以硬科技作為核心競(jìng)爭(zhēng)力的科創(chuàng)板將持續(xù)引領(lǐng)時(shí)代。

　　重點(diǎn)關(guān)注科創(chuàng)板新材料行業(yè)，多周期投資價(jià)值凸顯

　　9月18日，南方上證科創(chuàng)板新材料交易型開放式指數(shù)證券投資基金（下稱“南方上證科創(chuàng)板新材料ETF”）正式獲批。

　　對(duì)此，南方基金表示，當(dāng)下新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供了契機(jī)，也催生出對(duì)新材料的大量需求。在此背景下，新材料板塊有望出現(xiàn)較好的投資機(jī)會(huì)，尤其是科創(chuàng)板，匯聚多家新材料領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)上市公司，備受關(guān)注。南方上證科創(chuàng)板新材料ETF的獲批，一方面將為投資者配置相關(guān)上市公司股票提供優(yōu)質(zhì)的投資工具，另一方面也有望給相關(guān)板塊帶來(lái)增量資金，為成長(zhǎng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入動(dòng)力，推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

　　具體到上證科創(chuàng)板新材料指數(shù)，南方基金指出，一方面，該指數(shù)聚焦板塊龍頭，匯聚新材料板塊的“領(lǐng)跑者”，指數(shù)代表性強(qiáng)。截至2022年9月16日，上證科創(chuàng)板新材料指數(shù)共有48只成分股，覆蓋半導(dǎo)體材料、新能源材料、航空航天材料、顯示材料、生物材料等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，前十大成分股匯聚新材料產(chǎn)業(yè)龍頭。另一方面，上證科創(chuàng)板新材料指數(shù)呈現(xiàn)突出的“硬科技”屬性，具備高成長(zhǎng)性、高盈利能力。2022中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，指數(shù)成分股營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)水平以及凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)水平分別為27.38%、15.08%，同期中證800成分股為9.33%以及2.59%。同時(shí)，指數(shù)成分股ROA以及銷售毛利率領(lǐng)先中證800，指數(shù)盈利特征明顯，指數(shù)分析師一致預(yù)測(cè)利潤(rùn)同比增速達(dá)到49.94%，遠(yuǎn)高于中證800的19.92%，指數(shù)發(fā)展前景潛力巨大。

　　從指數(shù)的歷史表現(xiàn)來(lái)看，南方基金分析道，上證科創(chuàng)板新材料指數(shù)歷史表現(xiàn)優(yōu)異，具備較好的配置價(jià)值，同時(shí)指數(shù)彈性較強(qiáng)，有利于捕捉短期交易機(jī)會(huì)。從指數(shù)長(zhǎng)期表現(xiàn)來(lái)看，上證科創(chuàng)板新材料指數(shù)自發(fā)布日以來(lái)，指數(shù)年化收益率為16.01%，而同期主要寬基指數(shù)滬深300、萬(wàn)得全A收益率分別為-1.50%、4.69%，指數(shù)長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異；從波動(dòng)角度衡量，指數(shù)的年化波動(dòng)率為41.16%，遠(yuǎn)高于滬深300、中證500和萬(wàn)得全A指數(shù)，顯示指數(shù)彈性較強(qiáng)；指數(shù)收益風(fēng)險(xiǎn)比為0.39，收益風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)也好于同期寬基指數(shù)。

　　對(duì)于科創(chuàng)板新材料行業(yè)未來(lái)的投資機(jī)遇，南方基金進(jìn)一步分析道，新材料產(chǎn)業(yè)正處于發(fā)展關(guān)鍵階段，未來(lái)成長(zhǎng)空間巨大，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。首先，性能優(yōu)異的新材料的國(guó)產(chǎn)化發(fā)展是中國(guó)成為制造業(yè)強(qiáng)國(guó)、擺脫“卡脖子”困境的關(guān)鍵。其次，產(chǎn)品滲透率提升+下游需求景氣度+公司核心競(jìng)爭(zhēng)力為新材料公司發(fā)展保駕護(hù)航。最后，近期原料價(jià)格回落+疫情負(fù)面影響趨弱+海外貿(mào)易環(huán)境改善帶來(lái)估值反彈空間，新材料公司所受階段性壓制削弱，毛利率邊際改善下，公司提價(jià)通道及盈利共振能力或?qū)⒃鰪?qiáng)。

　　轉(zhuǎn)自：南方基金

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