宣傳中“業(yè)績更穩(wěn)健、回撤更小”的“固收+”爆款基金,今年集體出現(xiàn)“固收減”現(xiàn)象。
今年以來,僅有5%“固收+”基金實現(xiàn)正收益。
就連2021年賣得很火爆的“固收+”基金也不例外,6只百億新基金今年全部負收益。
“固收+”基金后市能擺脫虧損局面嗎?
股市反彈,美聯(lián)儲加息的大背景下,該如何投資“固收+”?
爆款“固收+”負收益
數(shù)據(jù)顯示,去年發(fā)行超100億規(guī)模的6只“固收+”基金。截至3月16日,今年以來全部負收益,它們收益區(qū)間在-1.84%至-3.07%之間。
具體來看,易方達悅安一年持有A(發(fā)行規(guī)模140億元)-1.84%、易方達悅夏一年持有A(發(fā)行規(guī)模129億元)-1.28%、華安添利6個月持有A(發(fā)行規(guī)模116億元)-2.94%、廣發(fā)恒享一年持有A(發(fā)行規(guī)模107億元)-2.28%、廣發(fā)恒信一年持有A(發(fā)行規(guī)模103億元)-2.78%、中信保誠豐裕一年持有A(發(fā)行規(guī)模100億元)-3.07%。
這出乎投資人意料。
人們印象中“業(yè)績更穩(wěn)健、回撤更小”的“固收+”爆款基金,甚至沒能跑贏固收產(chǎn)品,今年集體出現(xiàn)“固收減”現(xiàn)象。
以去年“固收+”募資冠軍——易方達悅安一年持有基金為例,該基金是一只爆款基金,2021年3月29日發(fā)行,募集4天后,發(fā)行規(guī)模高達140億元,認購戶數(shù)高達82496戶,基本都是個人投資者,僅有0.2%機構(gòu)投資者。
該基金于2021年4月6日成立,迄今尚未滿1年。作為一只二級債基,2021年四季度末,易方達悅安基金的股票占基金凈值比9.88%,行業(yè)配置偏向大盤均衡風(fēng)格。
比如前十大重倉股配置了白酒(古井貢酒、貴州茅臺)、新能源(隆基股份、吉利汽車)、醫(yī)藥生物(長春高新、金域醫(yī)學(xué))、電子(??低?、化工(揚農(nóng)化工)、家電(美的集團)、金融(招商銀行)。
易方達悅安有近九成倉位配置債券,從去年四季報來看,該基金維持中性久期和較高的杠桿水平,底倉以高等級信用債及銀行資本補充工具為主(比如21光大銀行CD089、21招商銀行永續(xù)債、21交通銀行CD128、21中國銀行CD037等),獲取票息收益,同時參與利率債波段操作。
從收益來看,3月16日,易方達悅安A凈值為0.9969元,低于1元,成立以來近1年總回報為-031%(基準1.73%),今年以來回報-1.84%(基準-1.18%),最大回撤2.13%。
在2021年1月發(fā)行前,易方達悅安的宣傳資料中顯示“本基金在控制風(fēng)險的前提下,追求基金資產(chǎn)的穩(wěn)健增值”。
奈何易方達悅安作為一只“固收+”基金,“+”的部分是近10%的股票。
在今年A股港股市場大震蕩之下,無疑股票倉位拖累了易方達悅安基金的表現(xiàn)。
事實上,“固收+”爆款基金負收益并非個別現(xiàn)象,除易方達悅安基金之外,另外5只2021年發(fā)行規(guī)模破百億的“固收+”基金,也都面臨著今年收益為負的問題。
95%“固收+”負收益
今年“固收+”的業(yè)績非常出人意料,一向被認為“穩(wěn)健”的“固收+”基金,今年95%收益為負。
21世紀經(jīng)濟報道記者據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至3月16日,市場上1220只固收+基金中(只計算初始基金,下同),今年以來僅62只取得正收益,占比5%。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,截至去年末,“固收+”基金(注:固收+基金不包括股票倉位較低的靈活配置型基金、FOF基金等,這類基金市場也認為是“固收+”基金)規(guī)模已達到2.23萬億元,在投資結(jié)構(gòu)中,二級債基和偏債混合基金是持倉主力。
截至3月16日,今年以來“固收+”基金的平均收益為-3.76%,其中,二級債基的平均回報為-4.35%,偏債混合型基金的平均回報為-3.63%。
為什么“固收+”基金今年普遍負收益?
對此,金鷹基金絕對收益投資部總經(jīng)理林龍軍分析,受地緣政治因素影響,導(dǎo)致全球范圍內(nèi)的滯脹風(fēng)險預(yù)期較為強烈,對權(quán)益市場和債券市場都產(chǎn)生了較大的壓力。今年以來A股市場主要指數(shù)整體表現(xiàn)較差,估值和盈利都承受了一定的壓力,這也導(dǎo)致了“固收+”產(chǎn)品中,“+”的那部分面臨著較大的虧損。
而格上旗下金樟投資研究員王祎指出,“固收+”通常以優(yōu)質(zhì)債券資產(chǎn)打底,輔以股票等資產(chǎn)增厚收益。當股票出現(xiàn)大幅下跌時,就會對基金收益形成拖累。
并且除了股票市場不好,近期債市也受到挑戰(zhàn)。
“進入3月以來,債券資產(chǎn)也出現(xiàn)了下跌。截至3月16日,短期純債型基金指數(shù)和中長期純債型基金指數(shù)3月分別下跌0.03%和0.2%。不難發(fā)現(xiàn)3月其實是股債雙殺的局面,導(dǎo)致‘固收+’基金普遍下跌。”王祎說。
有基金人士表示,在近期“固收+”基金大幅回撤之時,部分投資人贖回了“固收+”基金,同時,以絕對收益導(dǎo)向的部分“固收+”基金做了止損和減倉。
應(yīng)著眼長期
“固收+”基金近期面臨著新變數(shù)。
一方面是最近A股和港股市場突然大反彈。
3月16日、17日,上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指兩天內(nèi)累計分別上漲4.93%、6.52%、8.22%。
另一方面是3月美聯(lián)儲提升基準利率25個基點,而國內(nèi)繼續(xù)實行相對寬松的貨幣政策。
對此,金鷹基金絕對收益投資部總經(jīng)理林龍軍認為,今年的債市,總體可能偏中性,上下相對來說都較為有限。而權(quán)益市場,今年下半年相對來說比上半年可能會好一些。
林龍軍表示,“隨著經(jīng)濟預(yù)期的逐步企穩(wěn),以及外圍市場加息落地、地緣政治的緩解,今年的資本市場或呈現(xiàn)前低后高的局面。我國權(quán)益市場,也就是‘+’的這部分的主要來源,可能也會逐漸迎來修復(fù)。”
百嘉基金副總經(jīng)理王群航則分析認為,固收+基金的優(yōu)點不突出,缺點也不突出,收益不高;風(fēng)險也不大。
他指出,“業(yè)績更穩(wěn)健、回撤更小”,這是“固收+”基金宣傳的主要特點,前者與純債基金對比,后者與股票基金對比。
“只要有合理的預(yù)期,固收+就是一種良好的、值得關(guān)注的產(chǎn)品類型?!蓖跞汉奖硎荆仡櫄v史,長期來看,固收+基金總體上都是正收益,都能夠高于固收產(chǎn)品。
而王祎看好“固收+”基金的發(fā)展,但表示,短期固收+仍然面臨不小的波動,并且需要投資者接受其不同于固定收益的波動性。
王祎建議,“固收+”應(yīng)當作為投資人組合配置的底倉,長期投資,弱化擇時。在組合配置中可以選擇“固收+”作為防守倉位,在市場出現(xiàn)極端風(fēng)險或者極端機會時,適度調(diào)整比例。
“我們更應(yīng)著眼長期,用資產(chǎn)配置穿越牛熊?!蓖醯t說。
轉(zhuǎn)自:21世紀經(jīng)濟報道
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