兩會(huì)召開(kāi)在即 行情如何抓？哪些板塊有機(jī)會(huì)？投資專家這么看

　　即將召開(kāi)的全國(guó)兩會(huì)，將會(huì)為國(guó)內(nèi)行情帶來(lái)怎樣的變化？國(guó)際地緣政治局勢(shì)是否會(huì)持續(xù)影響行情？?jī)蓵?huì)期間，預(yù)計(jì)有哪些板塊值得關(guān)注？投資者又該如何理性投資？《國(guó)際金融報(bào)》記者帶著以上問(wèn)題采訪了多位專家，以期尋求答案。

　　2022年全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)在即。在國(guó)內(nèi)外新冠疫情反復(fù)、國(guó)際地緣政治局勢(shì)不穩(wěn)、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性增加的時(shí)代背景下，全國(guó)兩會(huì)的召開(kāi)意義非凡，將為中國(guó)的未來(lái)發(fā)展指明方向。

　　那么，A股市場(chǎng)能否一掃陰霾，兩會(huì)行情能否重現(xiàn)？哪些板塊值得關(guān)注？投資者又該如何投資？

　　《國(guó)際金融報(bào)》記者帶著以上問(wèn)題采訪了多位專家，以期尋求答案。

　　穩(wěn)增長(zhǎng)置于更重要位置

　　在兩會(huì)召開(kāi)前夕，市場(chǎng)密切關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策新趨勢(shì)。

　　財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，一季度以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展在需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)差三重壓力中，目前供給沖擊明顯好轉(zhuǎn)，我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)政策的重點(diǎn)在于改善需求收縮和預(yù)期轉(zhuǎn)差問(wèn)題。

　　伍超明表示，預(yù)計(jì)貨幣政策寬松窗口期仍在，在穩(wěn)增長(zhǎng)取得明顯成效前，發(fā)力靠前節(jié)奏不宜過(guò)早退出，不排除一季度繼續(xù)降準(zhǔn)降息；同時(shí)貨幣政策短期重點(diǎn)在于實(shí)現(xiàn)寬信用，穩(wěn)定貨幣信貸總量，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，實(shí)現(xiàn)總量穩(wěn)和結(jié)構(gòu)優(yōu)組合目標(biāo)，綠色低碳、科技創(chuàng)新、普惠小微等三大領(lǐng)域仍是支持重點(diǎn)。

　　伍超明認(rèn)為，預(yù)計(jì)財(cái)政政策支出節(jié)奏將明顯前置，支出強(qiáng)度在去年結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金的支撐下也將明顯加大，同時(shí)結(jié)構(gòu)上，財(cái)政政策將加大對(duì)基建投資和民生領(lǐng)域的支持力度，確保一季度經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開(kāi)局。

　　優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，展望2022年，在經(jīng)濟(jì)下行壓力增大、通脹預(yù)期總體上行、主要發(fā)達(dá)國(guó)家加息預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)的內(nèi)外部復(fù)雜情況下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已步入新一輪減速換擋期，穩(wěn)增長(zhǎng)已置于更加重要的位置，預(yù)計(jì)貨幣政策總基調(diào)將轉(zhuǎn)向穩(wěn)健偏寬松，宏觀杠桿率或有所回升。政策工具方面，結(jié)構(gòu)性政策或仍為主導(dǎo)，但降準(zhǔn)、降息亦均可期。

　　建泓時(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛指出，對(duì)A股影響較大的貨幣變量是基礎(chǔ)貨幣的邊際變化。自2021年12月降準(zhǔn)釋放大量基礎(chǔ)貨幣以后，下次調(diào)整基礎(chǔ)貨幣的時(shí)點(diǎn)大概率是一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后的4月中旬。從最新的PMI數(shù)據(jù)看1至2月經(jīng)濟(jì)有微幅復(fù)蘇，4月通過(guò)超額續(xù)作MLF釋放基礎(chǔ)貨幣的概率依然較大，但再次降準(zhǔn)的概率不大。

　　兩會(huì)或成行情催化劑

　　兩會(huì)前后真的是投資的好時(shí)機(jī)嗎？“兩會(huì)行情”值得期待嗎？

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，現(xiàn)在A股市場(chǎng)其實(shí)也逐步開(kāi)啟了反彈的走勢(shì)，預(yù)計(jì)被錯(cuò)殺的一些龍頭股應(yīng)該會(huì)有比較好的反彈機(jī)會(huì)，而兩會(huì)也可能成為行情的一個(gè)催化劑。

　　“歷年兩會(huì)期間，股市往往都會(huì)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的行情，兩會(huì)是國(guó)內(nèi)政治生活中的重大事件，可能會(huì)給全年的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展奠定政治基礎(chǔ)和法律保障。因此，在兩會(huì)召開(kāi)前期市場(chǎng)會(huì)觀望相關(guān)動(dòng)態(tài)、減少對(duì)市場(chǎng)走向的押注，而召開(kāi)后期、相關(guān)走勢(shì)逐漸明朗，不確定性消除促使投資者信心增加、情緒樂(lè)觀?！毕沩炠Y本董事沈萌在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　但沈萌進(jìn)一步指出，今年兩會(huì)召開(kāi)期間，國(guó)際地緣政治局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩可能造成外盤(pán)劇烈波動(dòng)，對(duì)兩會(huì)行情可能造成一定負(fù)壓。

　　小郁資產(chǎn)總經(jīng)理左劍明對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，如果將三月份行情看做足球比賽的話，那可以將其分為上下半場(chǎng)。

　　左劍明表示，上半月穩(wěn)定因素居多，無(wú)論一二月份經(jīng)濟(jì)合并數(shù)，還是代表委員們的提案議案，消息面偏正面；下半月開(kāi)始，隨著年報(bào)披露進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，那些低于預(yù)期的成績(jī)單或?qū)⒂绊懲顿Y情緒，進(jìn)而謹(jǐn)慎情緒抬頭?；仡欉^(guò)去十年，隨著逆周期政策常態(tài)化使用，歷史上春播夏收行情已經(jīng)不復(fù)存在，更多超額收益需要通過(guò)深度挖掘個(gè)股價(jià)值來(lái)實(shí)現(xiàn)。

　　華西證券指出，后續(xù)全國(guó)兩會(huì)將召開(kāi)，預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍將密集落地，A股仍處于政策紅利期。

　　國(guó)盛證券認(rèn)為，隨著俄烏地緣沖突的矛盾到了談判的進(jìn)程，說(shuō)明再度升級(jí)概率降低，疊加國(guó)內(nèi)政策端發(fā)力適當(dāng)靠前和兩會(huì)預(yù)期升溫，滬指有望對(duì)于外圍擾動(dòng)脫敏，重回上漲通道。

　　理性看待市場(chǎng)不確定性

　　“今年以來(lái)影響市場(chǎng)的不確定因素比較多，可以說(shuō)是多事之秋?！睏畹慢垖?duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。他指出，1月份美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始釋放出盡快啟動(dòng)加息的信號(hào)，全球資本市場(chǎng)經(jīng)歷了一波大幅調(diào)整，A股市場(chǎng)也未能幸免。進(jìn)入到2月份俄烏沖突又對(duì)全球資本市場(chǎng)造成了新一輪的沖擊，A股市場(chǎng)再次下挫，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩?fù)瑯右灿绊懙酵顿Y者的情緒。

　　但是，楊德龍表示，這些利空因素對(duì)A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走勢(shì)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的影響。A股市場(chǎng)通過(guò)前期的下跌之后已經(jīng)充分地釋放了風(fēng)險(xiǎn)，在國(guó)內(nèi)積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策的環(huán)境之下，A股市場(chǎng)有望結(jié)束之前大幅下跌的走勢(shì)，逐步開(kāi)始出現(xiàn)回升。

　　華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，目前我們需要認(rèn)識(shí)到，地緣沖突帶來(lái)的不確定性仍然很大，市場(chǎng)存在反復(fù)震蕩磨底的可能性。

　　同時(shí)，袁華明也表示，面對(duì)市場(chǎng)不確定因素，首先沒(méi)有必要過(guò)分恐慌，外部因素對(duì)A股市場(chǎng)的沖擊目前看還是短暫和局部的，不會(huì)改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好和A股市場(chǎng)向上的中長(zhǎng)期格局。當(dāng)然也不要過(guò)分樂(lè)觀地去追漲追高，外部環(huán)境不確定性很大，市場(chǎng)短期也不具備快速反彈條件，因此多看少動(dòng)是目前比較好的投資策略。

　　沈萌對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇的影響，會(huì)通過(guò)各種渠道傳導(dǎo)到A股，但總體而言A股在兩會(huì)期間的支撐力量將逐步加大。

　　“關(guān)于俄烏沖突，我們給出兩條演變路徑。”左劍明向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，一是短期雙方達(dá)成和解，這樣世界經(jīng)濟(jì)會(huì)很快回到原有運(yùn)行軌跡之中，我們也可以按照既定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)制定財(cái)政和貨幣政策，對(duì)于股市影響有限；二是局勢(shì)進(jìn)一步激化，對(duì)于能源、糧食、醫(yī)療，乃至全球金融市場(chǎng)都會(huì)帶來(lái)大幅波動(dòng)。一方面我國(guó)是制造業(yè)大國(guó)，原油價(jià)格頂在100美元高位，勢(shì)必增加國(guó)內(nèi)制造成本，物流成本，從而給CPI帶來(lái)壓力；另一方面俄羅斯面臨經(jīng)濟(jì)制裁，拋售黃金儲(chǔ)備躲避外債都是可以預(yù)見(jiàn)的選擇項(xiàng)，這都將提升全市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒。

　　這些板塊值得關(guān)注

　　“我覺(jué)得今年兩會(huì)重點(diǎn)提的應(yīng)該是提振消費(fèi)、發(fā)展新能源、大力發(fā)展科技行業(yè)，因此預(yù)計(jì)新能源龍頭股、消費(fèi)白馬股以及一些科技股應(yīng)該還是比較受益的?！睏畹慢垖?duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。

　　關(guān)于消費(fèi)板塊，楊德龍認(rèn)為，過(guò)去一年消費(fèi)板塊受到疫情以及嚴(yán)格管控的影響，出現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，估值上也面臨著大幅殺跌。消費(fèi)板塊的跌幅是比較大的，有些消費(fèi)龍頭股甚至跌幅達(dá)到40%以上。但是，消費(fèi)是推動(dòng)我國(guó)GDP增長(zhǎng)最重要的一個(gè)引擎，在三駕馬車(chē)?yán)锵M(fèi)已經(jīng)超過(guò)了投資和出口的貢獻(xiàn)，排到第一，所以促進(jìn)消費(fèi)是今年穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要舉措。

　　“消費(fèi)白馬股是能夠穿越牛熊周期的板塊?！睏畹慢堖M(jìn)一步指出，近年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，穩(wěn)字當(dāng)頭，主要是靠財(cái)政政策和貨幣政策積極發(fā)力，以及在疫情管控方面采取更加科學(xué)合理精準(zhǔn)的措施。一方面通過(guò)疫情的管控來(lái)保障人民群眾的生命安全，防止疫情擴(kuò)散，另一方面也要穩(wěn)定消費(fèi)增長(zhǎng)。

　　關(guān)于新能源板塊，楊德龍指出，今年以來(lái)，新能源板塊出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，并不是行業(yè)的景氣度變差了，也不是上市公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期。事實(shí)上，新能源的景氣度依然很高，無(wú)論是從新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量還是從光伏、風(fēng)電的裝機(jī)量來(lái)看都是景氣度很高的。而根據(jù)上市公司年報(bào)，多數(shù)新能源龍頭股的業(yè)績(jī)也非常亮眼。所以今年以來(lái)新能源的調(diào)整實(shí)際上屬于估值調(diào)整，經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整之后，超跌的特征已經(jīng)比較明顯，近期新能源板塊已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)超跌反彈的跡象。

　　楊德龍表示，新能源大幅調(diào)整、出現(xiàn)超跌的時(shí)候逢低布局新能源龍頭股，或者是新能源基金來(lái)抓住超跌反彈的機(jī)會(huì)是一個(gè)值得參考的投資建議。

　　沈萌對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，從去年底重要會(huì)議公告來(lái)看，繼續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、以穩(wěn)為主的主線不變，因此經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革受益板塊、科技板塊、消費(fèi)板塊仍然是核心關(guān)注。

　　“今年，我們戰(zhàn)略性看多國(guó)內(nèi)B股市場(chǎng)?！弊髣γ鲗?duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。他認(rèn)為，一方面，這是一個(gè)近乎于全封閉的迷你板塊，最近三年并沒(méi)有受益于國(guó)內(nèi)公募私募基金規(guī)模增長(zhǎng)，從而在估值上仍然較低，當(dāng)前多數(shù)B股相較于同公司A股都有一倍以上價(jià)格差；另一方面，B股以介紹上市方式登陸港股路徑已經(jīng)走通，在今年可以預(yù)見(jiàn)的時(shí)間段內(nèi)，華新水泥、老鳳祥紛紛以此種形式解決歷史遺留問(wèn)題。參照此前中集、萬(wàn)科、麗珠等案例，不俗的轉(zhuǎn)板收益率或?qū)⑦M(jìn)一步激發(fā)投資者對(duì)國(guó)內(nèi)B股市場(chǎng)關(guān)注。

　　另外，左劍明建議，投資者可以階段性關(guān)注黃金珠寶板塊機(jī)會(huì)，今年春節(jié)消費(fèi)金額扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)7年下降趨勢(shì)，這一點(diǎn)值得密集留意，因?yàn)辇堫^企業(yè)頻頻通過(guò)省代模式擴(kuò)充加盟店，從而深度挖掘三四線城市消費(fèi)升級(jí)，所以行業(yè)集中度正在快速提升。

　　私募排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理胡泊表示，從央行的貨幣政策上來(lái)看，今年可能是一個(gè)穩(wěn)貨幣、寬信用的整體環(huán)境，因此在這種環(huán)境之下，以政府投資為導(dǎo)向的方向可能是一個(gè)比較好的投資賽道。今年穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)度可能是比較明確的，所以在今年的整體布局上可以偏重于穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的基建等行業(yè)板塊。但從另一方面來(lái)看，穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的行業(yè)板塊受限于本身長(zhǎng)期的成長(zhǎng)空間不足，所以很難寄予過(guò)高的期待，更多可能還是應(yīng)該以防御和配置的角度來(lái)看待。

　　國(guó)盛證券建議，操作上，在市場(chǎng)有效向上突破之前仍要控制好總體倉(cāng)位適宜低吸，“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“兩會(huì)預(yù)期”將成為驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)運(yùn)行的主要邏輯，關(guān)注建筑建材等傳統(tǒng)基建，以及銀行保險(xiǎn)等低估值板塊，建議結(jié)合業(yè)績(jī)性價(jià)比，適當(dāng)布局?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)、央企改革、調(diào)整充分的新能導(dǎo)等主題板塊。

　　關(guān)注潛在投資風(fēng)險(xiǎn)

　　那么，在投資過(guò)程中，投資者應(yīng)該注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？

　　楊德龍對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，目前主要的投資風(fēng)險(xiǎn)還是市場(chǎng)波動(dòng)加大的風(fēng)險(xiǎn)，還有配置績(jī)差股可能會(huì)出現(xiàn)被邊緣化的風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為，價(jià)值投資已經(jīng)成為投資的主流理念，所以還是要配置具有比較長(zhǎng)期投資價(jià)值的績(jī)優(yōu)股。

　　沈萌表示，外部因素仍然是當(dāng)前最大的不確定隱患，因此投資者除了關(guān)注兩會(huì)預(yù)期的正面影響外，也不應(yīng)忽視各種黑天鵝事件對(duì)全球市場(chǎng)的影響力。

　　另外，左劍明指出，“大小非解禁是個(gè)不得不面對(duì)的問(wèn)題?！?/p>

　　左劍明分析，過(guò)去三年是IPO大擴(kuò)容階段，注冊(cè)制下激發(fā)一批優(yōu)質(zhì)公司快速進(jìn)入資本市場(chǎng)同時(shí)，也造就了一大批殼公司，而他們背后往往都有投資公司或者套利資金身影。按照解禁規(guī)則，上市滿12個(gè)月后小非就可以流通，而上市滿36個(gè)月大非也就自由了。過(guò)去還能通過(guò)大宗交易來(lái)延緩減持行為，但現(xiàn)在由于是上市前原始股接盤(pán)后還需要鎖定6個(gè)月，所以，大宗交易者也陷入觀望狀態(tài)。從而，手握大小非限售股的機(jī)構(gòu)們，一旦等到可以流通之時(shí)，那自然就全部向二級(jí)市場(chǎng)涌入。

　　左劍明表示，最近兩年產(chǎn)業(yè)資本凈減持達(dá)到萬(wàn)億之巨，而今年在基金募集步入下行趨勢(shì)之際，接盤(pán)力量已經(jīng)大不如前，這對(duì)于市場(chǎng)天平面臨傾斜風(fēng)險(xiǎn)。

　　轉(zhuǎn)自：國(guó)際金融報(bào)

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