新年再現(xiàn)債券實質(zhì)性違約,“踩雷”基金對持倉債券估值調(diào)整,基金單日大跌2.11%。
債券違約常態(tài)化,信評管理尤為重要,嚴格審核發(fā)債人資質(zhì),避免投資上信用下沉,謹防“踩雷”。
踩雷違約債
債基單日跌逾2%
1月6日,民生加銀基金發(fā)布公告稱,對旗下民生加銀信用雙利債券型基金持有的“16皖經(jīng)02”及“16皖經(jīng)03”進行估值調(diào)整。
數(shù)據(jù)顯示,民生加銀信用雙利基金1月4日的凈值為1.755元,到1月5日跌至1.718元。成為2021年首只“踩雷”違約債而凈值大幅回撤的基金。
同日,民生加銀基金發(fā)布訴訟進展公告,代表上述基金對安徽省華安外經(jīng)建設(shè)(集團)有限公司(原名安徽省外經(jīng)建設(shè)(集團)有限公司,下簡“華安集團”)提起訴訟,公告稱,2020年11月23日收到終審判決文書,判決生效后,華安集團未能于履行期內(nèi)向該公司償付欠款,公司向法院提起強制執(zhí)行申請并已被受理。
2020年12月31日,華安集團發(fā)布《關(guān)于法院裁定受理公司提出重整申請的公告》,合肥中院12月25日裁定受理其破產(chǎn)申請。該事項可能對華安集團執(zhí)行程序有重大影響。民生加銀基金表示將繼續(xù)跟蹤華安集團的破產(chǎn)重整進展,最大限度維護基金份額持有人的利益。
民生加銀基金在1月4日的公告中表示,即日起暫停接受民生加銀信用雙利債券基金的申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資業(yè)務(wù)。
針對上述情況,北京一位大型公募固收投資總監(jiān)表示,該基金為二級債基,凈值下跌可能受到股票倉位、可轉(zhuǎn)債倉位的影響?;鹪诠乐嫡{(diào)整之前暫停了產(chǎn)品申購,也是對投資者負責的表現(xiàn)。
Wind數(shù)據(jù)顯示,“16皖經(jīng)02”及“16皖經(jīng)03”為華安集團2016年8月-10月發(fā)行的債券,2019年7月和9月,兩只債券就曾未按時兌付回售款和利息,構(gòu)成實質(zhì)性違約。截至今年1月6日,該發(fā)債人存續(xù)的7只債券都已實質(zhì)性違約,違約債券余額為73.74億元。
基金加強違約風險防控
2020年以來,華晨、永煤、紫光等企業(yè)陸續(xù)爆出違約事件,部分基金“踩雷”,凈值大跌。多位投資人士表示,隨著債券融資占比不斷抬升,經(jīng)濟復(fù)蘇后寬信用政策邊際退出,未來信用債違約可能將日益常態(tài)化。他們在投資上將更加嚴格信評管理、避免信用下沉,規(guī)避債券投資風險。
上述北京大型公募固收投資總監(jiān)表示,在債券違約常態(tài)化背景下,他所在基金公司加大了信評研究,主要關(guān)注債券發(fā)行人的償付能力,前瞻性判斷未來1年、2年的違約風險,由于信評對時效性要求較高,公司會及時將存在信用風險的債券進行賣出操作。
北京一家中型公募固收投資負責人也表示,在2020年疫情影響下的寬信用環(huán)境中,很多企業(yè)拿到融資貸款,2021年可能會因為流動性的回收導(dǎo)致信用風險。他在投資上會基于宏觀政策和市場變化全市場“排雷”。
在他看來,目前宏觀政策是去杠桿、房住不炒、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景,他在投資上會排除負債率較高、償付能力不足的機構(gòu),避免投資房地產(chǎn)上下游行業(yè);同時,對過剩產(chǎn)能行業(yè)要警惕。此外,還會嚴格篩選發(fā)行人本身的償付能力,重點關(guān)注發(fā)債人資產(chǎn)和債券的匹配程度,規(guī)避過度舉債的企業(yè)等。
北京一位中型公募績優(yōu)債基經(jīng)理認為,債券違約主要受政策環(huán)境的影響,2020年初疫情暴發(fā),監(jiān)管部門支持實體經(jīng)濟,實施了寬信用的融資環(huán)境,金融機構(gòu)通過貸款展期等方式為企業(yè)紓困。然而,伴隨著經(jīng)濟的快速復(fù)蘇和寬信用政策的邊際退出,2020年四季度已經(jīng)出現(xiàn)了信用債違約超預(yù)期的現(xiàn)象;其次,打破剛性兌付、淘汰僵尸企業(yè)等,也是資本市場有效發(fā)揮功能,資源優(yōu)化配置的發(fā)展方向;最后,近年來債券融資在社會融資中占比提高,一定比例的信用債違約仍在合理范圍之內(nèi)。
“公司會更為關(guān)注債券信用下沉的投資風險,”該債基經(jīng)理稱,“債券違約常態(tài)化背景下,基金投資會強化信用債投資風險排查,做好信評工作。目前,我們管理的基金基本不做信用下沉,主要投資利率債和AAA級的信用債?!?/p>
轉(zhuǎn)自:證券時報
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