股債大跌，旭輝走到十字路口

9月28日港股收市，旭輝控股（00884.HK，或稱“旭輝”）收報(bào)0.86港元，大跌32.28%。目前該公司市值81.26億港元，已跌破百億港元市值。

9月27日，旭輝控股因天津項(xiàng)目一筆信托融資未能按時(shí)兌付，進(jìn)入?yún)f(xié)商展期階段，目前尚在10天寬限期內(nèi)，結(jié)果未知。這一消息是旭輝控股股價(jià)應(yīng)聲而落的主要因素。旭輝系另一家上市物企——旭輝永升服務(wù)（01995.HK）當(dāng)天收報(bào)2.99港元，跌幅23.33%，市值52.40億港元。當(dāng)晚旭輝永升服務(wù)發(fā)布自愿性公告，表明董事會(huì)并不知悉股價(jià)及成交量大幅波動(dòng)原因，也無待披露的內(nèi)部消息，公司業(yè)務(wù)及營運(yùn)均一切如常。

9月28日，旭輝控股美元債也持續(xù)跌勢。在房地產(chǎn)行業(yè)恢復(fù)緩慢的當(dāng)下，資本市場情緒持續(xù)波動(dòng)。盡管旭輝控股已于9月28日下午兌付2024年到期5.55億美元債券的利息，總金額為1820萬美元，但這一正面消息并未沖淡負(fù)面影響，旭輝股債雙殺的局面還是出現(xiàn)了，該公司多只境內(nèi)債也因大幅下挫觸發(fā)盤中臨停。

市場的情緒還蔓延到了信用資質(zhì)良好的其他民營房企。比如碧桂園美元債在自身沒有顯著負(fù)面新聞的情況下跌去5-6美分，新城控股和遠(yuǎn)洋集團(tuán)美元債也有5美分左右的明顯跌幅，龍湖美元債也因受到波及而跌去3-4美分。中駿集團(tuán)、建業(yè)地產(chǎn)、仁恒置地、雅居樂等一眾房企均出現(xiàn)小幅下跌。相反，綠地控股因?yàn)?月27日向股東上海地產(chǎn)借款14.5億元，美元債反而上升了8美分。

綜合熟悉美元債交易的人士信息，9月28日旭輝控股美元債拋盤中，70%來自于買方的拋盤，其余近30%比例來自于一些對(duì)沖基金的做空盤。

分析人士指出，市場目前對(duì)旭輝的擔(dān)憂不僅僅是集中在近期有信托逾期或明股實(shí)債傳聞的天津及北京項(xiàng)目上，他認(rèn)為這兩個(gè)項(xiàng)目表外債務(wù)規(guī)模并不算大，投資人更為擔(dān)憂的是，旭輝控股在預(yù)期之外的明股實(shí)債和表外規(guī)模的實(shí)際情況。

9月27日，旭輝控股董事局主席林中給全體干部員工發(fā)出一封內(nèi)部信郵件，證實(shí)了旭輝的現(xiàn)金流將承受前所未有的挑戰(zhàn)。這封內(nèi)部信透露了在未來面對(duì)現(xiàn)金流前所未有的挑戰(zhàn)時(shí)，旭輝員工要做到“絕不能辜負(fù)客戶的信任；要堅(jiān)決維護(hù)員工的利益；保護(hù)好自己的‘革命本錢’”這三點(diǎn)。

房企資本沉浮，誰能無動(dòng)于衷。只不過，因?yàn)榭毓晒蓶|此前多次增持股票，旭輝控股多名高管購買自家債券的一系列護(hù)盤行動(dòng)，旭輝這一場“不躺平”之戰(zhàn)，頗有孤勇者意味。

公開信息顯示，截至9月8日，旭輝控股股東共持有78.40億股公司股份，占已發(fā)行公司股份51.54%；6月以來，旭輝控股執(zhí)行董事陳東彪及CFO楊欣已累計(jì)耗資954萬元于二級(jí)市場購買境內(nèi)公司債券。

9月28日下午，旭輝控股就股債市場下跌對(duì)外回應(yīng)，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)定承擔(dān)應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任，以及傾公司全力做好“保交付”與加大力度提升現(xiàn)金流。

9月28日晚間，旭輝控股發(fā)布一則自愿性公告，披露旭輝控股此前為天津項(xiàng)目進(jìn)行股權(quán)類信托融資。但受當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市況影響，該項(xiàng)目的開發(fā)和銷售進(jìn)度受到影響，進(jìn)而影響該信托產(chǎn)品的現(xiàn)金分配。旭輝控股表示，現(xiàn)正與該金融機(jī)構(gòu)積極溝通，尋求合理解決方案。

旭輝控股還在公告中強(qiáng)調(diào)，9月27日內(nèi)部信提及“雖賬面仍有逾300億現(xiàn)金，但絕大部分無法滿足企業(yè)的合理按需使用”，并非暗示公司無力償債，但300億是未經(jīng)審核的金額約數(shù)，其大部分為與旭輝控股房地產(chǎn)業(yè)務(wù)項(xiàng)目開發(fā)相關(guān)的資金，包括受限的預(yù)售資金。

旭輝不僅是為自己而戰(zhàn)。

　　轉(zhuǎn)自：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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