險(xiǎn)資財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制取消 實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展有望獲得更多直接融資

      保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道進(jìn)一步得到拓寬。7月15日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展設(shè)備融資租賃和與創(chuàng)業(yè)相關(guān)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，取消保險(xiǎn)資金開(kāi)展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制，在區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開(kāi)展股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。

　　政策有望加快落地

　　銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額約為19.69萬(wàn)億元。保險(xiǎn)資金是權(quán)益市場(chǎng)的重要機(jī)構(gòu)投資者，優(yōu)質(zhì)的股權(quán)投資通常具有長(zhǎng)期性、適應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期能力較強(qiáng)等特點(diǎn)，這與投資周期長(zhǎng)、資金體量大、追求資產(chǎn)多元化配置的保險(xiǎn)資金無(wú)疑存在契合點(diǎn)。

　　在興業(yè)證券分析師張博看來(lái)，此次正式取消保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制，既是服務(wù)宏觀經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)就業(yè)的需要，為“推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新、重點(diǎn)支持高校畢業(yè)生等群體就業(yè)創(chuàng)業(yè)”提供政策支持，同時(shí)，也符合監(jiān)管層面放松保險(xiǎn)行業(yè)投資端限制的趨勢(shì)。“我國(guó)商業(yè)保險(xiǎn)資產(chǎn)配置范圍逐漸放寬，近兩年的政策走勢(shì)是鼓勵(lì)險(xiǎn)企配置長(zhǎng)久期債權(quán)產(chǎn)品、放松股權(quán)投資限制。”張博表示。

　　事實(shí)上，取消保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制在政策層面早已有所鋪墊。2018年10月，銀保監(jiān)會(huì)就修訂后的《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《股權(quán)辦法》)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　根據(jù)此前的監(jiān)管規(guī)定，保險(xiǎn)資金直接投資股權(quán)僅限于保險(xiǎn)類(lèi)企業(yè)、非保險(xiǎn)類(lèi)金融企業(yè)以及與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車(chē)服務(wù)等企業(yè)的股權(quán)。《金融時(shí)報(bào)》記者在業(yè)內(nèi)采訪(fǎng)時(shí)了解到，保險(xiǎn)資金近年只能通過(guò)間接投資方式來(lái)投資互聯(lián)網(wǎng)、高新技術(shù)、先進(jìn)制造業(yè)等熱門(mén)領(lǐng)域。但與直接投資相比，間接投資無(wú)法享受到稅收優(yōu)惠。

　　《股權(quán)辦法》修訂調(diào)整的主要內(nèi)容就是取消保險(xiǎn)資金開(kāi)展股權(quán)投資的行業(yè)范圍限制，不再限制保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資和重大股權(quán)投資的行業(yè)范圍，而是要求保險(xiǎn)公司綜合考慮自身實(shí)際，自主審慎選擇行業(yè)和企業(yè)類(lèi)型，并加強(qiáng)股權(quán)投資能力和風(fēng)險(xiǎn)管控能力建設(shè)，通過(guò)“負(fù)面清單+正面引導(dǎo)”機(jī)制提升險(xiǎn)資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

　　去年2月，銀保監(jiān)會(huì)在《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)有關(guān)工作的通知》中也提出“加快研究取消保險(xiǎn)資金開(kāi)展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)范圍限制，規(guī)范實(shí)施戰(zhàn)略性股權(quán)投資?！眹?guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次釋放信號(hào)，意味著業(yè)界期待已久的政策“松綁”有望于近期加快落地。

　　來(lái)自上海一家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的業(yè)內(nèi)人士在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展需要進(jìn)一步優(yōu)化資本供給結(jié)構(gòu)，提高以股權(quán)融資為主的直接融資比重。保險(xiǎn)資金開(kāi)展股權(quán)投資有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的直接融資需求，同時(shí)，股權(quán)投資具有市場(chǎng)化資源配置的內(nèi)在機(jī)制，保險(xiǎn)資金通過(guò)發(fā)揮長(zhǎng)期資金優(yōu)勢(shì)，服務(wù)不同發(fā)展階段的企業(yè)尤其是中小微企業(yè)開(kāi)展的股權(quán)融資，有助于持續(xù)提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)活力?！?/p>

　　助推險(xiǎn)資加碼股權(quán)投資

　　銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人近日表示，今年上半年，保險(xiǎn)資金股權(quán)投資保持較快增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，取消保險(xiǎn)資金開(kāi)展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制，可以進(jìn)一步增加保險(xiǎn)資金進(jìn)行股權(quán)投資的選擇范圍，有望引導(dǎo)險(xiǎn)資加大在一級(jí)股權(quán)市場(chǎng)上的投資比重。

　　券商分析人士也表示，放寬險(xiǎn)資投資范圍限制有利于賦予保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更多的投資自主權(quán)，進(jìn)一步改善保險(xiǎn)公司投資結(jié)構(gòu)，增加長(zhǎng)期股權(quán)比重，增強(qiáng)利潤(rùn)穩(wěn)定性并促進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債比例管理。同時(shí)，有利于保險(xiǎn)資金發(fā)揮長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，提升全社會(huì)股權(quán)融資和直接融資比重。

　　近年來(lái)，股權(quán)投資已經(jīng)成為保險(xiǎn)資金配置的重要發(fā)展方向，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的股權(quán)資產(chǎn)占比穩(wěn)步增加，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮出重要作用。一家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)，保險(xiǎn)資金應(yīng)當(dāng)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的股權(quán)性投入，發(fā)揮保險(xiǎn)資金機(jī)構(gòu)投資者的積極作用，重點(diǎn)支持有市場(chǎng)、有前景、有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)和領(lǐng)域，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效。

　　前述保險(xiǎn)資管業(yè)內(nèi)人士也對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示，新冠肺炎疫情對(duì)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)乃至生存產(chǎn)生較大影響，尤其是對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流影響較大。在多項(xiàng)金融政策支持下，中小微企業(yè)雖然能夠較快地獲取銀行信貸支持，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，面對(duì)經(jīng)營(yíng)壓力，中小企業(yè)對(duì)于股權(quán)融資等長(zhǎng)期資金的需求也會(huì)有所上升。

　　中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，參與調(diào)研的保險(xiǎn)公司股權(quán)投資資產(chǎn)達(dá)到了1.8476萬(wàn)億元，占所調(diào)研保險(xiǎn)公司可投資資產(chǎn)的10.4%，股權(quán)投資中投資未上市企業(yè)股權(quán)占比最高，達(dá)3.8%，長(zhǎng)期股權(quán)投資規(guī)模占比為3.4%。

　　保險(xiǎn)資金股權(quán)投資分為直接投資和間接投資，后者多通過(guò)認(rèn)購(gòu)股權(quán)投資計(jì)劃、保險(xiǎn)私募基金等方式進(jìn)行。去年初，銀保監(jiān)會(huì)也通過(guò)簡(jiǎn)化股權(quán)投資計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金注冊(cè)程序，來(lái)支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大股權(quán)投資力度，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多長(zhǎng)期資本性資金，提升社會(huì)直接融資和股權(quán)融資比重。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模2.86萬(wàn)億元，其中股權(quán)投資計(jì)劃1585億元。今年上半年，29家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)注冊(cè)債權(quán)投資計(jì)劃和股權(quán)投資計(jì)劃共150只，合計(jì)注冊(cè)規(guī)模2533.07億元，其中股權(quán)投資計(jì)劃3只，注冊(cè)規(guī)模24.20億元。保險(xiǎn)股權(quán)投資計(jì)劃仍存在很大的發(fā)展空間。

　　轉(zhuǎn)自：金融時(shí)報(bào)

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