五家上市險企前11個月實現(xiàn)保費收入2.4萬億元 保險業(yè)長期向好態(tài)勢不變

　　近日，五家A股上市險企陸續(xù)公布了2022年前11個月的保費收入情況，總體來看，五家上市險企前11個月共實現(xiàn)原保險保費收入2.4萬億元，同比增長3.64%。分公司來看，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保和新華保險保費收入分別為7064.26億元、5914億元、5713.78億元、3708.71億元和1567.51億元，同比分別增長2.14%、-0.34%、7.57%、8.65%以及1.06%。

　　“從前11個月的保費數(shù)據(jù)看，壽險業(yè)延續(xù)分化表現(xiàn)，內(nèi)外部利好因素推動下，明年壽險‘開門紅’業(yè)績有望超預期；財險業(yè)增速繼續(xù)放緩，但總體上看，整個行業(yè)長期向好的態(tài)勢不變，需靜待增長修復?！闭闵套C券分析師梁鳳潔表示。

　　壽險延續(xù)分化態(tài)勢

　　從上市險企壽險保費收入情況來看，11月單月實現(xiàn)“兩升三降”。其中，太保壽險保費收入達117億元，同比增長23.3%；新華保險保費收入為78億元，同比增長0.3%；中國人壽、平安人壽以及人保壽險保費增速均有所下降，同比降幅分別為9.1%、1.3%和68.9%。

　　整體上看，11月，上市險企中的壽險業(yè)務保費增速出現(xiàn)今年以來單月最大降幅，增速環(huán)比下降5.8%。梁鳳潔認為，這是由于各險企在今年收官沖刺與明年“開門紅”運作策略上的偏重點不同，導致各險企11月業(yè)績延續(xù)分化。

　　例如，保持較高增速的太保壽險今年更加側(cè)重全年的收官考核，四季度接連推出了“愛享金生”千萬醫(yī)療險和“頂梁柱”收入補償險，沖刺全年業(yè)績；中國人壽、平安人壽和人保壽險業(yè)務及資源投入側(cè)重2023年“開門紅”，導致11月單月保費收入承壓。

　　不過，國泰君安證券劉欣琦團隊表示，上市險企“開門—收官”策略明顯分化，預計側(cè)重備戰(zhàn)“開門紅”的險企短期也將利好賬面凈值邊際改善。一方面，當前居民風險偏好下降，對高收益確定性的保險理財需求非常旺盛，“開門紅”主推的理財類產(chǎn)品較好滿足客戶需求；另一方面，隨著疫情政策放開，預計短期內(nèi)客戶拜訪、客經(jīng)活動等將受到影響，而提前啟動“開門紅”并預收保費的公司受到的負面影響更小。

　　“隨著疫情防控政策優(yōu)化，各地將陸續(xù)迎來感染高峰，這對代理人線下展業(yè)造成一定影響。不過，當前居民對于防御性的金融需求相當旺盛，險企‘開門紅’主打的年金險等儲蓄類產(chǎn)品契合當下客戶的需求，且險企內(nèi)部積極籌備，投入較多資源以及采用線上化的展業(yè)方式，將驅(qū)動‘開門紅’業(yè)績超預期，尤其更早啟動‘開門紅’的險企，業(yè)績邊際改善將更受益?！绷壶P潔表示。

　　開源證券非銀團隊也認為，目前保險負債端處于底部復蘇階段，“開門紅”進展良好，而防疫政策優(yōu)化有望逐步提升代理人展業(yè)活力和業(yè)務需求，防疫政策優(yōu)化初期壽險賠付率或小幅抬升但影響有限。

　　財險業(yè)增速放緩

　　財險方面，11月單月，“老三家”太保產(chǎn)險、平安產(chǎn)險和人保財險保費收入分別為236億元、242億元和325億元，同比增速分別為6.5%、6.3%和0.4%，單月保費增速下滑明顯。

　　海通證券研究報告分析認為，增速繼續(xù)下滑主要原因為受全國多地疫情影響，汽車產(chǎn)銷量同比下滑。根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，11月汽車產(chǎn)銷量環(huán)比分別下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。另外，部分非車險增速也有所放緩。

　　具體來看，車險方面，車險綜合改革實施以來，規(guī)模效應凸顯、龍頭市場份額提升，“老三家”車險保費增速高于行業(yè)。但由于新車銷量增速放緩，保費將更多由存量車拉動。

　　不過，由于新能源車單均保費較傳統(tǒng)燃油車更高，伴隨新能源汽車滲透率的提升，多家券商預計這將增強車險保費增長動力。數(shù)據(jù)顯示，2021年，我國新能源車險保費規(guī)模為350億元，同比增長56%，預計2022年新能源車險保費有望實現(xiàn)同比102%的增長。

　　安信證券發(fā)布的研究報告認為，展望未來10年，我國新能源車險市場前景十分廣闊，預計2030年新能源車險保費規(guī)模將達5131億元，2021年至2030年復合年均增長率達35%，占當年整體機動車險保費的36%。

　　非車險方面，“老三家”中，人保財險公布各細分險種保費收入情況。其中，信用保證險、意健險、農(nóng)險為拉動人保財險非車險業(yè)務保費收入增長主力險種，同比增速分別達114%、14.1%和21.8%。整體看，車險業(yè)務受疫情影響增速環(huán)比繼續(xù)回落，非車險業(yè)務11月單月總體增速環(huán)比由正轉(zhuǎn)負。

　　招商證券非銀團隊分析，人保財險11月車險及非車險增速均有所回落，主要受疫情和去年同期較高基數(shù)所致，后續(xù)隨著疫情政策優(yōu)化推動汽車產(chǎn)業(yè)鏈恢復，車險保費有望重拾增長動能，預計公司全年保費將實現(xiàn)10%左右的增長。

　　保險板塊估值修復

　　11月以來，保險股估值迎來修復，漲幅明顯。在多家機構近期發(fā)布的保險行業(yè)研究報告中顯示，近年來壓制保險行業(yè)估值的因素正在逐步緩解，負債端和資產(chǎn)端都有望在2023年迎來修復，基本面的好轉(zhuǎn)也將帶動優(yōu)質(zhì)險企股價回溫，板塊整體或?qū)⒒嘏?shù)據(jù)顯示，進入11月以來截至12月16日收盤，申萬保險(II)指數(shù)收報于1008.53點，自10月31日觸底以來，板塊指數(shù)最高漲幅約30%。

　　山西證券分析師崔曉雁分析，11月以來上市險企股價表現(xiàn)較佳，一方面是因估值處于歷史低位，另一方面由于房地產(chǎn)預期改善，上市險企資產(chǎn)質(zhì)量擔憂減輕。上市險企負債端有望受益于儲蓄險銷售較好，保費規(guī)模逐步企穩(wěn)，資產(chǎn)端有望繼續(xù)改善。

　　對于未來保險板塊的走勢情況，興業(yè)證券研報預計，2023年，部分監(jiān)管政策的規(guī)范落地不排除對新單銷售造成一定沖擊，但考慮需求回暖和人力企穩(wěn)，影響可能有限。后續(xù)隨著經(jīng)濟復蘇趨勢確認，利率上行、保險需求全面回暖，保費和價值增長有望止跌回升，估值或持續(xù)修復，建議關注新單銷售領先和渠道改革成效較好險企。

　　轉(zhuǎn)自：金融時報

　　【版權及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀