奧來德數據打架募投難消化一實控人為中信銀行支行長

來源：中國產業(yè)經濟信息網時間：2020-07-02

上交所官網近日發(fā)布消息，將于7月6日審核吉林奧來德光電材料股份有限公司(以下簡稱“奧來德”)的首發(fā)申請。奧來德主要從事OLED產業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)中的有機發(fā)光材料與蒸發(fā)源設備的研發(fā)、制造、銷售及售后技術服務。

　　奧來德2017年5月17日曾在新三板掛牌，2019年3月5日，該公司股票終止在股轉系統掛牌。該公司控股股東、實際控制人為軒景泉、軒菱憶、李汲璇，三人通過直接持股和間接控制的方式合計持有公司股份2496.04萬股，控股比例為45.50%。其中，實際控制人之一軒菱憶持有奧來德12.95%股份，2015年5月至今任中信銀行長春分行高新支行行長。

　　本次沖刺科創(chuàng)板，奧來德選擇的上市標準為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條，“(一)預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

　　報告期內，奧來德的研發(fā)費用分別為1357.59萬元、2809.07萬元和3617.59萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為32.76%、10.70%和12.03%。

　　2017年至2019年，奧來德實現營業(yè)收入分別為4144.04萬元、2.62億元和3.01億元；實現凈利潤分別為-1124.75萬元、8906.64萬元和1.09億元；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-1787.74萬元、8274.88萬元和8893.89萬元；經營活動產生的現金流量凈額分別為5310.66萬元、7840.79萬元和1.41億元；銷售商品、提供勞務收到的現金均高于同期營業(yè)收入，分別為1.61億元、3.61億元和3.18億元。

　　招股說明書顯示，2020年一季度，奧來德實現營業(yè)收入1.18億元，較上年同期增長150.34%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤4340.27萬元，較上年同期增長357.24%。

　　奧來德預測，2020年上半年將實現收入1.50億元，較上年同期減少3.90%；實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為3656.72萬元，較上年同期減少31.81%。

　　值得一提的是，對比奧來德公布的招股說明書和2017年年報，該公司2017年多項數據均存在差異。

　　2017年年報顯示，奧來德營業(yè)收入為4068.09萬元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-917.42萬元，歸屬于掛牌公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為-1740.23萬元，經營活動產生的現金流量凈額為3329.54萬元，較招股書中披露的相同類別數據分別相差75.95萬元、-870.32萬元、-47.51萬元、-1981.12萬元。

　　報告期內，奧來德的流動比率、速動比率低于可比上市公司平均水平，資產負債率高于可比上市公司平均水平。

　　其中，報告期內，奧來德資產負債率分別為80.59%、68.94%和45.31%，同行業(yè)公司同期資產負債率平均值為27.06%、25.20%和29.38%；流動比率分別為0.70、1.03和1.77，同行業(yè)公司平均值分別為2.81、3.17和4.32；速動比率分別為0.32、0.47和1.12，同行業(yè)公司平均值分別為2.11、2.27和1.10。

　　報告期內，奧來德前五大客戶銷售額分別為3133.82萬元、2.48億元和2.87億元，占當期主營業(yè)務收入的比例為75.95%、95.48%和95.37%。

　　2017年末、2018年末和2019年末，奧來德應收賬款賬面余額分別為1372.52萬元、4362.28萬元和5039.67萬元，應收賬款期末余額占營業(yè)收入的比例分別為33.12%、16.62%和16.76%；應收賬款賬面價值分別為1324.26萬元、4130.70萬元和4767.46萬元，占流動資產比例分別為9.61%、14.54%和10.73%。報告期各期末，奧來德應收賬款周轉率分別為3.27次、9.62次和6.76次

　　報告期內，奧來德主營業(yè)務毛利率分別為53.95%、65.76%和61.42%。其中，有機發(fā)光材料貢獻收入占比分別為98.86%、39.69%和42.39%，毛利率分別為54.39%、61.14%及49.49%；2018 年起，蒸發(fā)源成為貢獻毛利率的主要產品，2018年和2019年，蒸發(fā)源設備貢獻收入占比分別為60.08%和57.52%，毛利率分別為68.97%和70.28%。

　　報告期內，奧來德資產負債率分別為80.59%、68.94%和45.31%，雖然逐年下滑，但同行業(yè)公司同期資產負債率平均值為27.06%、25.20%和29.38%，均遠低于奧來德的資產負債率。

　　另據媒體報道，奧來德還存在著“名亡實存”的對賭協議，其此前在新三板掛牌申請期間還曾隱藏對賭協議未披露。

　　2016年11月，杭州南海成長投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“杭州南?！?與個人投資者張鵬以貨幣方式增資奧來德。增資當月杭州南海、張鵬在與奧來德及實控人軒景泉、軒菱憶簽署增資協議的同時，還簽訂了補充協議，對業(yè)績承諾補償、回購安排、反稀釋、優(yōu)先認購權等對賭事項進行了約定。

　　2017年5月，奧來德正式掛牌新三板，在當時的公開轉讓說明書中奧來德明確表示，其與杭州南海成長投資合伙企業(yè)(有限合伙)簽訂的相關協議中，未涉及對賭協議或其他投資安排的特殊協議，對于另一位股東張鵬相關的對賭協議也只字未提。

　　招股書表示，2020年2月，杭州南海、張鵬與奧來德及實控人軒景泉、軒菱憶又簽署了新的補充協議，約定在奧來德向證監(jiān)會或相關證券交易所遞交上市申報材料后，此前多方簽訂的對賭協議便自動終止。但新補充協議中提到，若奧來德因任何原因申請撤回上市資料或被駁回上市申請，原補充協議的效力便自動恢復。

　　招股書顯示，奧來德共有三個募投項目，總投資額預計為8.19億元，其中擬募集資金6.77億元，其余資金奧來德擬通過公司自籌解決。三個募投項目分別為年產10000公斤AMOLED用高性能發(fā)光材料及AMOLED發(fā)光材料研發(fā)項目、新型高效OLED光電材料研發(fā)項目和新型高世代蒸發(fā)源研發(fā)項目，分別擬投入募集資金4.59億元、1.47億元和7115萬元，投資總額分別為6.01億元、1.47億元和7115萬元。

　　奧來德投資額7.48億元的募資項目均與有機發(fā)光材料業(yè)務相關。2019年，該公司有機發(fā)光材料營業(yè)收入1.27億元，7.48億元的募資項目投資額達到2019年營收規(guī)模的近6倍。

　　數據顯示，報告期內，奧來德有機發(fā)光材料的產銷率分別為95.26%、90.55%和77.52%，產能利用率分別為91.47%、73.30%和54.80%。

　　2019年，奧來德有機發(fā)光材料的銷量為947.65公斤，而其募投項目將產能放在了10000公斤的年目標。

　　對上述問題，中國經濟網記者發(fā)送郵件至奧來德董秘辦，截至發(fā)稿未收到回復。

　　新三板退市沖刺科創(chuàng)板

　　奧來德前身為吉林奧來德材料技術有限責任公司，成立于2005年6月。2008年10月，該公司整體變更為股份有限公司。

　　奧來德2017年5月17日新三板掛牌，2019年3月5日，該公司股票終止在股轉系統掛牌。

　　奧來德主要從事OLED產業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)中的有機發(fā)光材料與蒸發(fā)源設備的研發(fā)、制造、銷售及售后技術服務，其中有機發(fā)光材料為OLED面板制造的核心材料，蒸發(fā)源為OLED面板制造的關鍵設備蒸鍍機的核心組件。奧來德的主要產品為有機發(fā)光材料和蒸發(fā)源設備

　　2020年4月8日，奧來德在上交所網站披露招股說明書，擬于上交所科創(chuàng)板上市，保薦機構為申萬()承銷保薦有限責任公司，審計機構為立信會計師事務所(特殊普通合伙)。

　　奧來德選擇的上市標準為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條，“(一)預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

　　奧來德本次擬公開發(fā)行股票數量不超過1828.42萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%，發(fā)行后總股本7313.67萬股。其擬募集資金6.77億元，擬分別用于投資建設年產10000公斤AMOLED用高性能發(fā)光材料及AMOLED發(fā)光材料研發(fā)項目、新型高效OLED光電材料研發(fā)項目和新型高世代蒸發(fā)源研發(fā)項目。

　　奧來德的控股股東、實際控制人為軒景泉、軒菱憶、李汲璇，三人通過直接持股和間接控制的方式合計持有公司股份2496.04萬股，控股比例為45.50%。

　　軒景泉持有奧來德股份1592.58萬股，持股比例為29.03%，目前擔任公司董事長、總經理、法定代表人；軒菱憶持有奧來德股份710.20萬股，持股比例為12.95%，軒景泉、軒菱憶系父女關系；李汲璇持有奧來德股份93.26萬股，持股比例為1.70%，軒景泉、李汲璇系夫妻關系；長春巨海持有公司股份100萬股，持股比例為1.82%，是公司員工持股平臺，由軒景泉擔任執(zhí)行事務合伙人，為軒景泉控制的企業(yè)。

　　軒景泉，男，1965年出生，中國國籍，無境外永久居留權，工學博士，研究員級高工、國務院特殊津貼獲得者、國家創(chuàng)新人才推進計劃科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才獲得者。2005年6月至2008年11月任奧來德有限董事長兼總經理，2008年11月至今任奧來德董事長兼總經理。

　　軒菱憶，女，1989年出生，中國國籍，無境外永久居留權，碩士研究生。2012年9月至2015年5月任德勤華永會計師事務所(特殊普通合伙)高級審計員，2015年5月至2016年11月任中信銀行股份有限公司長春分行產品經理，2015年4月至2016年5月任奧來德董事，2016年5月至11月任奧來德監(jiān)事，2016年11月至2019年10月任中信銀行股份有限公司長春分行高新支行行長助理，2019年10月至今任中信銀行股份有限公司長春分行高新支行行長(代為履職)。

　　李汲璇，女，1964年出生，中國國籍，無境外永久居留權，碩士研究生。1987年7月至1992年5月在內蒙古呼和浩特卷煙廠任職，1992年5月至2003年5月任長春三友模具有限公司會計，2003年5月至2014年12月任長春國浩模具有限公司總經理，2005年1月至今任吉林中路董事。

　　實控人軒菱憶在銀行履職

　　前述得知，軒菱憶為奧來德實際控制人之一，軒菱憶2015年5月起在中信銀行任職，2019年10月至今任中信銀行股份有限公司長春分行高新支行行長(代為履職)。

　　軒菱憶曾于2015年4月至2016年5月任奧來德董事，2016年5月至11月任奧來德監(jiān)事，之后未在奧來德任職，但作為實控人之一持有12.95%股份。

　　據科創(chuàng)板日報，就銀行在職人員到企業(yè)任職、持股的合規(guī)性問題，某銀監(jiān)工作人員表示，銀行在職人員持股違規(guī)，各大銀行每年都會檢查在職人員在企業(yè)任職、持股行為，如發(fā)現在職人員涉及，相關人員須作出解釋，銀行員工行為規(guī)范不允許出現上述行為，另有中部某省份地方城商行工作人員也有同樣表述。

　　不過，某全國性商業(yè)銀行省會分行投行部工作人員稱，原則上，銀行在職人員到企業(yè)任職、持股是不可以的，但如果是銀行以自有資金持股某家公司，那么就可以代表銀行履行監(jiān)督職能，須分析具體情況。

　　奧來德相關人員表示，軒菱憶在公司持股，不違背《商業(yè)銀行法》等法律法規(guī)，符合相關規(guī)定；公司與中信銀行的業(yè)務合作主要為開立銀行賬戶、存款業(yè)務，無其他合作關系，均履行了中信銀行的內部審批程序；軒菱憶投資公司為個人投資行為。

　　有機發(fā)光材料產能利用率54.80%仍擬擴產能

　　根據招股書，2017年至2019年，奧來德有機發(fā)光材料業(yè)務營收規(guī)模分別為4079.17萬元、1.03億元、1.27億元。

　　本次奧來德共有三個募投項目，總投資額預計為8.19億元，其中擬募集資金6.77億元，其余資金奧來德擬通過公司自籌解決。三個募投項目分別為年產10000公斤AMOLED用高性能發(fā)光材料及AMOLED發(fā)光材料研發(fā)項目、新型高效OLED光電材料研發(fā)項目和新型高世代蒸發(fā)源研發(fā)項目，分別擬投入募集資金4.59億元、1.47億元和7115萬元，投資總額分別為6.01億元、1.47億元和7115萬元。

　　也就是說，奧來德投資額7.48億元的募資項目均與有機發(fā)光材料業(yè)務相關。以2019年該公司有機發(fā)光材料營業(yè)收入來看，7.48億元的募資項目投資額達到2019年營收規(guī)模的近6倍。

　　報告期內，盡管奧來德有機發(fā)光材料業(yè)務營收增速較快，但上漲速度明顯下降，2018年該業(yè)務營收上漲6000多萬元，但2019年增長額卻降至2000多萬元。

　　數據顯示，報告期內，奧來德有機發(fā)光材料的產銷率分別為95.26%、90.55%和77.52%，產能利用率分別為91.47%、73.30%和54.80%。

　　2019年，奧來德有機發(fā)光材料的銷量為947.65公斤，而其募投項目將產能放在了1萬公斤的年目標。

　　2017年虧損逾千萬

　　2017年至2019年，奧來德實現營業(yè)收入分別為4144.04萬元、2.62億元和3.01億元；實現凈利潤分別為-1124.75萬元、8906.64萬元和1.09億元；扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-1787.74萬元、8274.88萬元和8893.89萬元。

　　值得一提的是，報告期各期，奧來德均收到各級政府部門給予的科研補助、財政獎勵以及其他補助，用于該公司的科研項目研發(fā)、項目建設及補償公司其他日?；顒酉嚓P支出。

　　也就是說，2017年，在政府補助計入損益后，奧來德仍虧損。

　　2017年、2018年和2019年，計入奧來德當期損益的政府補助分別為769.12萬元、1098.75萬元和1067.85 萬元，2018年、2019年其占利潤總額的比例分別為10.57%和8.62%(2017年公司凈利潤為負，無法計算占比)。

　　報告期內，奧來德經營活動產生的現金流量凈額分別為5310.66萬元、7840.79萬元和1.41億元。

　　報告期內，奧來德銷售商品、提供勞務收到的現金均高于同期營業(yè)收入，分別為1.61億元、3.61億元和3.18億元。

　　2020年一季度，奧來德實現營業(yè)收入1.18億元，較上年同期增長150.34%，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤4340.27萬元，較上年同期增長357.24%。

　　奧來德預測，2020年上半年將實現收入1.50億元，較上年同期減少3.90%，實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為3656.72萬元，較上年同期減少31.81%。主要原因是2020年2月以來，受新冠疫情影響，公司有機材料業(yè)務訂單較上年同期有所減少，新產品市場導入延遲同時老產品價格下降，另外公司的研發(fā)費用支出大幅增長，研發(fā)費用預測較上年同期增長67.53%。

　　2017年多項數據對不上

　　中國經濟網記者對比奧來德年報后發(fā)現，2017年，該公司包括營業(yè)收入、凈利潤等多項財務數據均與招股書中披露的數據存在差異。

　　2017年年報顯示，奧來德營業(yè)收入為4068.09萬元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-917.42萬元，歸屬于掛牌公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為-1740.23萬元；經營活動產生的現金流量凈額為3329.54萬元。

　　來源：奧來德2017年年報

　　招股書顯示，2017年，奧來德營業(yè)收入4144.04萬元，凈利潤-1124.75萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤-1787.74萬元；經營活動產生的現金流量凈額為5310.66萬元。

　　此外，資產等相關數據也存在差異。據2017年年報，奧來德資產總計3.24億元，資產負債率為79.38%；流動比率為0.73；應收賬款周轉率為2.86；存貨周轉率為0.42。

　　招股書顯示，2017年該公司資產總計3.26億元，資產負債率為80.59%；流動比率為0.70；應收賬款周轉率為3.27；存貨周轉率為0.39。

　　值得一提的是，2017年，奧來德的供應商數據也存在較大差異。

　　在招股說明書申報稿中，報告期內前五名供應商名單中，奧來德僅披露了2家供應商的名字，其余供應商均使用供應商A、供應商B等方式呈現，尤其是2017年的前五名供應商資料，奧來德采取了完全隱藏的披露方式。

　　招股說明書上會稿中，該公司如實披露了供應商的名字。2017年，奧來德的前五大供應商分別為上海派尼科技實業(yè)股份有限公司、昆山科迪特精密工業(yè)有限公司、寶雞市創(chuàng)信金屬材料有限公司、上海恒鋼機械設備有限公司和尼刻思商貿(上海)有限公司，采購金額分別為1034.50萬元、943.81萬元、600.23萬元、551.30萬元和457.33萬元，采購占比分別為14.20%、12.95%、8.24%、7.57%和6.28%，合計采購金額為3587.18萬元，采購占比為49.23%。

　　但是根據新三板掛牌期間披露的數據顯示，奧來德2017年對前五名供應商分別為SELCOS CO,.LTD、上海恒鋼機械設備有限公司、上海派尼實業(yè)股份有限公司、寶雞市創(chuàng)信金屬材料有限公司和Skin NSkin，采購金額分別為1150.71萬元、571.13萬元、560.96萬元、521.66萬元、503.16萬元，合計采購3307.63萬元，占當年度采購總額的29.58%。

　　來源：奧來德2017年年報

　　也就是說，對比招股說明書和2017年年報，該公司2017年的前五大供應商不但名單對不上，采購數據也存在差異。值得一提的是，兩組數據中，對前五大供應商的采購金額相差逾200萬元，但采購占比卻相差20%。

　　奧來德在招股說明書上會版中解釋稱，2017年，公司原始報表和申報報表存在差異，主要系前期會計差錯更正所導致，主要更正事項包括調整跨期收入成本、調整跨期獎金、存貨核算會計差錯、科目重分類等。

　　超九成營業(yè)收入來自前五大客戶

　　報告期內，奧來德前五大客戶銷售額分別為3133.82萬元、2.48億元和2.87億元，占當期主營業(yè)務收入的比例為75.95%、95.48%和95.37%。

　　奧來德稱，報告期內，公司前五名客戶的收入占比較高，收入集中的主要原因是公司產品有機發(fā)光材料和蒸發(fā)源設備主要用于OLED顯示面板制造，OLED生產線建設投資金額一般在百億元以上，對技術和資金要求非常高，因此下游行業(yè)本身集中度較高。奧來德表示，公司主要客戶系國內大型知名顯示面板生產企業(yè)，主要為國有企業(yè)或上市公司下屬企業(yè)，實力雄厚。

　　根據招股書，2018年，奧來德蒸發(fā)源設備客戶僅有一家，即成都京東方，銷售金額為1.56億元；2019年，成都京東方對奧來德的采購金額大幅下滑，以8149.98萬元采購額成為奧來德蒸發(fā)源設備的第二大客戶，僅次于云谷(固安)科技對奧來德蒸發(fā)源設備的9110.00萬元采購額。

　　同時，包括云谷(固安)在內的()集團還是奧來德2019年有機發(fā)光材料的第一大客戶，當年第二至第五大客戶分別為和輝光電、信利集團、合肥維信諾和TCL 華星集團。

　　奧來德還在招股書中將客戶結構與同行業(yè)上市公司八億時空做對比。奧來德稱，因其主要客戶同樣為面板生產廠商，客戶結構亦較為集中。2017年、2018年和2019年1-6月，八億時空前五名客戶銷售占比分別為79.35%、86.67%、89.30%。

　　除八億時空外，同行業(yè)公司還有()、()、()。其中，萬潤股份前五名客戶銷售占比67%；濮陽惠成前五名客戶銷售占比17%；飛凱材料前五名客戶銷售占比27%。

　　應收賬款逐年增長

　　2017年末、2018年末和2019年末，奧來德應收賬款賬面余額分別為1372.52萬元、4362.28萬元和5039.67萬元，應收賬款期末余額占營業(yè)收入的比例分別為33.12%、16.62%和16.76%；應收賬款賬面價值分別為1324.26萬元、4130.70萬元和4767.46萬元，占流動資產比例分別為9.61%、14.54%和10.73%。

　　報告期各期末，奧來德應收賬款周轉率分別為3.27次、9.62次和6.76次。該公司解釋稱，公司應收賬款自2018年起大幅增長，主要系營業(yè)收入增長所致。

　　報告期各期末，奧來德應收賬款逾期金額分別為110.28萬元、199.59萬元和458.16萬元，占應收賬款期末余額的比例分別8.03%、4.58%和9.09%。

　　2017年、2018年和2019年，奧來德因壞賬準備計提確認的減值損失分別為11.75萬元、200.55萬元和73.74萬元，2018年壞賬損失大幅增長主要系2018年年末因收入增長導致的應收賬款增長所致

　　報告期內主營業(yè)務毛利率呈倒“V”走勢

　　報告期內，奧來德主營業(yè)務毛利率分別為53.95%、65.76%和61.42%。其中，有機發(fā)光材料貢獻收入占比分別為98.86%、39.69%和42.39%，毛利率分別為54.39%、61.14%及49.49%；2018 年起，蒸發(fā)源成為貢獻毛利率的主要產品，2018年和2019年，蒸發(fā)源設備貢獻收入占比分別為60.08%和57.52%，毛利率分別為68.97%和70.28%。

　　奧來德稱，有機發(fā)光材料行業(yè)的競爭對手逐步增多，市場競爭將進一步加劇，產品銷售價格將會受到影響，造成公司產品毛利率下降，從而影響公司經營業(yè)績；蒸發(fā)源屬于高端精密設備，采用定制化生產模式，具有高技術附加值，因此毛利率水平較高。

　　報告期內，同行業(yè)公司芯源微、華興源創(chuàng)的設備類毛利率平均值分別為43.36%、50.94%和46.59%；同行業(yè)公司八億時空、飛凱材料、萬潤股份和濮陽惠成的材料類產品毛利率平均值分別為41.93%、43.74%和42.99%。

　　資產負債率高于同行業(yè)公司

　　報告期內，奧來德資產負債率分別為80.59%、68.94%和45.31%，雖然逐年下滑，但同行業(yè)公司同期資產負債率平均值為27.06%、25.20%和29.38%，均遠低于奧來德的資產負債率。

　　從流動比率上看，報告期內，奧來德分別為0.70、1.03和1.77，同行業(yè)公司平均值分別為2.81、3.17和4.32。

　　從速動比率上看，報告期內，奧來德分別為0.32、0.47和1.12，同行業(yè)公司平均值分別為2.11、2.27和1.10。

　　就報告期內，公司的流動比率、速動比率低于可比上市公司平均水平，資產負債率高于可比上市公司平均水平，奧來德稱，主要原因系公司的蒸發(fā)源業(yè)務的收款模式為先預收部分貨款后生產發(fā)貨，由于蒸發(fā)源產品從制造、試用至最終驗收的周期較長，預收款項余額較高導致流動負債較高。另外，相對于已實現資本市場直接融資的同行業(yè)上市公司，公司融資能力有限，且報告期內處于高速發(fā)展期，資金需求量較大，對外借款相對較多。報告期內隨著公司利潤水平增長，償債能力逐年提升。

　　研發(fā)費用連續(xù)兩年增長

　　報告期內，奧來德的研發(fā)費用分別為1357.59萬元、2809.07萬元和3617.59萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為32.76%、10.70%和12.03%。

　　具體來看，奧來德的研發(fā)費用主要由研發(fā)人員薪酬、材料及動力費、折舊與攤銷費構成，檢測費、咨詢服務費、差旅費、辦公費、其它相關費用、知識產權費用和租賃費占比較小。

　　報告期內，奧來德研發(fā)職工薪酬分別為439.34萬元、689.72萬元和1080.52萬元，占比分別為32.36%、24.55%和29.87%；材料及動力費分別為667.05萬元、1256.41萬元和1051.19萬元，占比分別為49.13%、44.73%和29.06%；折舊與攤銷費分別為11.04%、21.58%和28.52%。

　　

　　2017年和2018年，同行業(yè)公司的研發(fā)費用率平均值分別為8.14%和9.67%。2019年，同行業(yè)公司中僅飛凱材料和濮陽惠成的研發(fā)費用率在列。

　　奧來德稱，2017年度公司收入規(guī)模較小，因此研發(fā)投入占營業(yè)收入比例高于同行業(yè)公司，2018年隨著收入規(guī)模增長，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例下降，與同行業(yè)上市公司相比不存在重大差異。

　　被指曾刻意隱藏對賭協議不披露

　　據財經網報道，2016年11月，還未掛牌新三板的奧來德增資，杭州南海成長投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“杭州南?！?與個人投資者張鵬以貨幣方式增資奧來德，合計增資2269.625萬元認購奧來德453.925萬股股份，增資價格5元/股。增資當月還簽訂了補充協議，對業(yè)績承諾補償、回購安排、反稀釋、優(yōu)先認購權、領售權等對賭事項進行了約定。

　　當然，奧來德還是在科創(chuàng)板申報前及時“清理”了該對賭協議。招股書表示，2020年2月，杭州南海、張鵬與奧來德及實控人軒景泉、軒菱憶又簽署了新的補充協議，約定在奧來德向證監(jiān)會或相關證券交易所遞交上市申報材料后，此前多方簽訂的對賭協議便自動終止。

　　但意外的是新補充協議中卻又出現了更新的對賭協議。

　　新補充協議中還提到，若奧來德因任何原因申請撤回上市資料或被駁回上市申請，原補充協議的效力便自動恢復。

　　由此看來，新的補充協議表面上看起來是清理了對賭協議，但實際上卻是對原對賭協議更進一步的保護，若奧來德的上市進程有任何意外，對賭協議便立刻“死而復生”。

　　值得注意的是，奧來德還在新三板掛牌時隱藏了該對賭協議。

　　2017年5月，奧來德正式掛牌新三板，在當時的公開轉讓說明書中奧來德明確表示，其與杭州南海成長投資合伙企業(yè)(有限合伙)簽訂的相關協議中，未涉及對賭協議或其他投資安排的特殊協議，對于另一位股東張鵬相關的對賭協議也只字未提。

　　2016年兩次成為被執(zhí)行人

　　天眼查顯示，2016年，奧來德兩次成為被執(zhí)行人。

　　2016年1月19日，長春市朝陽區(qū)人民法院公布的案號(2016)吉0104執(zhí)167號顯示，原告為

　　長春市中小企業(yè)信用擔保有限公司，被告為奧來德、李汲璇，被執(zhí)行人為奧來德，執(zhí)行標的為980萬元。

　　同年11月8日，榆樹市人民法院公布的案號(2016)吉0182執(zhí)1911號顯示，原告為長春市新興產業(yè)股權投資基金有限公司，被告為奧來德，被執(zhí)行人為奧來德，執(zhí)行標的為80萬元。

　　