人民網(wǎng)評零跑汽車IPO：虧損持續(xù)擴(kuò)大 毛利率至今為負(fù) 熱銷車型利潤微薄

　　浙江零跑科技有限公司（以下簡稱“零跑汽車”）于今年3月向港交所提交了上市申請和招股書，或?qū)⒊蔀榈谒募以诟凵鲜械膰鴥?nèi)造車企業(yè)。

　　零跑汽車成立于2015年，目前已推出3款車型，分別為2019年推出的S01、2020年推出的T03及2021年推出的C11。據(jù)乘用車市場信息聯(lián)席會數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月份，零跑汽車零售銷量4.1萬輛，同比增長274.1%。根據(jù)零跑汽車官網(wǎng)信息，今年1-5月份累計交付量為40735臺，已接近去年全年交付量。

　　盡管銷售數(shù)據(jù)亮眼，但零跑汽車招股書數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年其凈虧損逐年擴(kuò)大。2021年，零跑汽車取得營收31.32億元，經(jīng)調(diào)整后凈虧損高達(dá)26.28億元，毛利率為-44.3%。此外，研發(fā)投入不足、熱銷車型利潤微薄、屢遭質(zhì)量投訴等問題，也成為影響零跑汽車“加速”的重要原因。

　　虧損持續(xù)擴(kuò)大  毛利率至今為負(fù)

　　零跑汽車招股書數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年，零跑汽車的營收分別為1.17億元、6.31億元、31.32億元，而同期凈虧損分別為9.01億元、11億元、28.45億元，3年時間累計虧損超48億元。

　　盡管其毛利率呈現(xiàn)改善態(tài)勢，由2019年的-95.7%增長至2021年的-44.3%，但與同為造車新勢力的“蔚小理”（蔚來、小鵬和理想汽車）相比，零跑汽車還有差距。

　　值得關(guān)注的是，營收大漲396%、交付量翻四倍、行政及銷售開支大幅壓縮……2021年，在相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的同時，零跑汽車虧損為何仍高居不下？

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，高昂的原材料和耗材成本或是其虧損的重要原因。招股書信息顯示，2021年全年，零跑汽車合計交付43748輛電動汽車，實(shí)現(xiàn)汽車及部件銷售收入30.58億元，同期零跑汽車銷售成本為45.19億元。據(jù)此計算，不考慮不同車型影響，零跑汽車平均每售出一臺車就要虧損3.34萬元。

　　在銷售成本中，僅原材料及耗材成本便高達(dá)41.22億元，可謂“高價買來低價賣”。且原材料及耗材成本占銷售成本比重逐年增加，2019-2021年，這個數(shù)據(jù)分別遞增（67.6%、78.1%、91.2%）。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，未儲備足夠原材料、原材料價格上漲或許是零跑汽車銷售成本高居不下的原因之一。

　　數(shù)據(jù)顯示，自去年下半年以來，汽車制造業(yè)上游原材料成本漲幅不斷擴(kuò)大，如每噸電池級碳酸鋰價格在一年內(nèi)增長近10倍，動力電池其他主要原材料鈷、鎳均大幅漲價。

　　此外，據(jù)招股書顯示，截至2021年末，零跑汽車持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為43.38億元。而2021年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額為-10.18億元，投資活動現(xiàn)金流為－30.03億元，融資活動現(xiàn)金流為82.59億元。

　　融資是公司獲取資金、保障持續(xù)經(jīng)營的重要手段。據(jù)天眼查資料顯示，零跑汽車至今已經(jīng)進(jìn)行7輪融資，總?cè)谫Y額超百億。

　　研發(fā)投入不足  熱銷車型利潤微薄

　　根據(jù)招股書中計劃，零跑汽車會將上市募集資金的約40%用于研發(fā)，約25%用于提升生產(chǎn)能力，約25%用于擴(kuò)張業(yè)務(wù)及提升品牌知名度，約10%用于運(yùn)營資金及一般公司用途。其中還表示，零跑汽車自主研發(fā)智能電動汽車核心系統(tǒng)及電子部件中的所有關(guān)鍵軟硬件，也是中國目前唯一一家具有全域自主研發(fā)能力的新興電動汽車公司。

　　“全域自研”意味著相比較于其他新勢力汽車品牌，需要在更多研究領(lǐng)域投入研發(fā)資金，那么零跑汽車在研發(fā)上投入如何？

　　根據(jù)招股書顯示，2019-2021年，零跑汽車研發(fā)投入分別為3.58億元、2.89億元、7.40億元，分別占同期總營收的306.4%、45.8%、23.6%，呈明顯下降趨勢。

　　對比“蔚小理”三年研發(fā)投入費(fèi)用，2019-2021年，蔚來為44.29億元、24.88億元和45.92億元；小鵬汽車為20.70億元、17.26億元、41.14億元；理想汽車研發(fā)費(fèi)用分別是11.69億元、11.00億元、32.86億元。

　　從研發(fā)投入絕對量來看，零跑汽車離已上市的第一梯隊(duì)“蔚小理”仍有差距。

　　“我們聚焦15萬元至30萬元的中國中高端主流新能源汽車市場。”零跑在招股書中介紹。招股書引用相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年，售價在人民幣15-30萬元價格區(qū)間的新能源汽車占中國新能源(4.910, 0.10, 2.08%)汽車總銷量的39%。2026年，預(yù)計售價在人民幣15-30萬元價格區(qū)間的新能源汽車將占中國新能源汽車總銷量的49.1%。

　　然而，截至2021年12月31日，零跑汽車已交付2708輛S01、46162輛T03、3965輛C11，87%的交付量由售價不到10萬元的T03車型獨(dú)占。而符合其市場價格定位的C11車型，交付量不到一成。

　　有質(zhì)量投訴  曾召回部分車輛

　　“零跑新車當(dāng)天黑屏、維修半個月、換兩大部件、承諾退車又反悔”。在近日舉辦的重慶車展上，一名女車主手舉標(biāo)語現(xiàn)場維權(quán)，引發(fā)媒體關(guān)注。

　　有關(guān)重慶車展女車主維權(quán)事件，零跑汽車相關(guān)工作人員回應(yīng)稱：“該用戶車輛所述問題已解決。零跑非常注重用戶體驗(yàn)及交付質(zhì)量，我們正積極與用戶溝通解釋，會給消費(fèi)者一個滿意的答復(fù)。”

　　零跑汽車因質(zhì)量問題被投訴，不是第一次發(fā)生。此前，零跑汽車曾因車輛電池被“偷梁換柱”，被消費(fèi)者投訴【進(jìn)入黑貓投訴】“涉及虛假宣傳”。據(jù)浙江電視臺《1818黃金眼》節(jié)目報道，去年4月，一位車主提車時發(fā)現(xiàn)零跑汽車宣傳搭載的中航鋰電電池，在交車時電池電芯被“替換”為欣旺達(dá)(32.150, 1.53, 5.00%)。商家對此回應(yīng)稱，該顧客屬于“盲訂”，所有配置以交付為準(zhǔn)。

　　2020年10月，杭州長江乘用車有限公司向國家市場監(jiān)督管理總局備案了召回計劃。決定自即日起，召回2019年6月27日至2019年12月31日生產(chǎn)的部分2019款零跑S01純電動汽車，共計150臺。

　　據(jù)了解，2020年召回范圍內(nèi)的車輛由于儀表軟件資源優(yōu)化bug的原因，可能會導(dǎo)致：1、360全景影像卡滯花屏，在倒車或啟動駕駛出車位時通過360全景影像可能查看不到周圍障礙物實(shí)時變化，會引起駕駛員判斷不清周圍環(huán)境狀態(tài)的后果，極端情況下可能發(fā)生事故，存在安全隱患。2、行駛中儀表黑屏，短時間內(nèi)在儀表上可能顯示不了必要的車輛信息，會引起駕駛員判斷不了車輛狀態(tài)的后果，極端情況下可能發(fā)生事故，存在安全隱患。

　　與此同時，零跑汽車在1-5月銷量同比大漲的背后，也存在拖延新車交付時間的情況。在某投訴平臺輸入“零跑汽車”，共出現(xiàn)319條相關(guān)投訴，其中絕大多數(shù)與逾期交付相關(guān)。

　　此外，零跑汽車還存在官網(wǎng)信息與招股書信息相矛盾的問題。據(jù)招股書顯示，2021年全年，零跑汽車交付43748輛電動汽車，然而根據(jù)其官網(wǎng)信息顯示，2021年全年累計交付則為43121臺。2022年1、2月份交付數(shù)據(jù)也存在此現(xiàn)象。

　　轉(zhuǎn)自：人民網(wǎng)

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