上市又?jǐn)R淺？喜馬拉雅的“價(jià)值”還剩幾何

　　近期，市場(chǎng)傳來(lái)了喜馬拉雅又一次沖刺IPO不利的消息。根據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道顯示，喜馬拉雅這一次因?yàn)槿狈ν顿Y者支持，選擇暫停了自己在港股上市融資的計(jì)劃。

　　值得注意的是，這已經(jīng)是喜馬拉雅第三次上市未果。在連續(xù)幾次沖擊資本市場(chǎng)而不得之后，考慮到短視頻沖擊下的耳朵經(jīng)濟(jì)價(jià)值銳減，以及喜馬拉雅本身所存在的種種問(wèn)題，關(guān)于喜馬拉雅的“價(jià)值”正不可避免地面臨重新評(píng)估。

　　不賺錢(qián)，是最大的問(wèn)題

　　雖然喜馬拉雅在在線音頻行業(yè)中的頭部地位一直很穩(wěn)定，但它卻始終未能很好地證明自己的商業(yè)模式，這可能才是它始終無(wú)法如愿上市的核心原因。

　　在喜馬拉雅的財(cái)務(wù)基本面當(dāng)中，持續(xù)虧損是繞不開(kāi)話題。

　　根據(jù)相關(guān)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)喜馬拉雅的虧損情況不但未見(jiàn)改善，反而逐漸拉大，盈利更是遙不可期。

　　在2019年到2021年期間，喜馬拉雅的年度虧損額分別超過(guò)19億元、28億元、51億元，虧損狀況十分不容樂(lè)觀，三年累計(jì)虧損已經(jīng)朝著百億量級(jí)邁進(jìn)。

　　即便是從調(diào)整后的凈虧損數(shù)據(jù)來(lái)看，喜馬拉雅依舊表現(xiàn)不佳，從2019年到2021年，其凈虧損額分別是7.49 億元、5.39 億元、7.59 億元。

　　那么，為什么喜馬拉雅在行業(yè)中已然做到了頂級(jí)，但就是無(wú)法盈利呢？可以從它的營(yíng)收結(jié)構(gòu)中一探究竟。

　　近年來(lái)，訂閱業(yè)務(wù)是喜馬拉雅的核心營(yíng)收來(lái)源、長(zhǎng)期占據(jù)公司營(yíng)收近半份額，其次是廣告與直播業(yè)務(wù)。

　　但作為核心業(yè)務(wù)營(yíng)收來(lái)源，訂閱業(yè)務(wù)所指向的會(huì)員訂閱、付費(fèi)點(diǎn)播等并未能顯現(xiàn)出強(qiáng)大的盈利空間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近幾年喜馬拉雅會(huì)員訂閱業(yè)務(wù)月平均付費(fèi)用戶收入只有十元左右，這個(gè)數(shù)據(jù)相比于行業(yè)平均水準(zhǔn)還有差距。

　　更嚴(yán)重的是，喜馬拉雅似乎并沒(méi)有辦法通過(guò)低價(jià)吸引用戶之后，再通過(guò)提高訂閱費(fèi)用把過(guò)去的投入收回來(lái)--此前，喜馬拉雅就出現(xiàn)過(guò)在用戶訂閱優(yōu)惠期過(guò)去之后，遭遇用戶退潮的局面。

　　這就讓喜馬拉雅進(jìn)也不是退也不是了，堅(jiān)持目前的營(yíng)收模式的話，公司常年巨虧，無(wú)法給投資人帶來(lái)希望；想要在既有商業(yè)模式下多賺點(diǎn)錢(qián)的話，用戶又不買單。

　　也許正是看到了喜馬拉雅所處的這種尷尬境地，喜馬拉雅才遭遇了投資者“嫌棄”，以至于公司不但遲遲未能登陸資本市場(chǎng)，還失去了老股東的力挺。

　　2019年，喜馬拉雅開(kāi)始遭遇股東撤資，據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅在當(dāng)年三月份，喜馬拉雅就和二十多個(gè)主體簽訂了減資協(xié)議。

　　虧損、撤資、未能上市融資的背景下，缺錢(qián)自然成為了喜馬拉雅必須直面的問(wèn)題。今年以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境與自身均表現(xiàn)不佳的情況下，它和很多其它互聯(lián)網(wǎng)公司一樣開(kāi)啟了裁員模式。

　　行業(yè)內(nèi)外，競(jìng)爭(zhēng)壓力巨大

　　更加不樂(lè)觀的是，喜馬拉雅還在面臨著比以往還復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，這進(jìn)一步讓它的未來(lái)之路面臨不確定性。

　　眾所周知的是，經(jīng)過(guò)多年的競(jìng)爭(zhēng)與洗牌，國(guó)內(nèi)在線音頻市場(chǎng)格局已經(jīng)相對(duì)穩(wěn)定，形成了荔枝、蜻蜓、喜馬拉雅三家獨(dú)大的局面，這種局面對(duì)于身處其中的喜馬拉雅來(lái)說(shuō)并不全都是好消息。

　　考慮到互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)，荔枝、蜻蜓、喜馬拉雅這三家自然是要通過(guò)持續(xù)的投入來(lái)爭(zhēng)出個(gè)第一第二，這意味著喜馬拉雅在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間里都沒(méi)有辦法放松警惕，它也沒(méi)有足夠的空間來(lái)收割利潤(rùn)空間。

　　另外，隨著在線音頻行業(yè)的變化，近年來(lái)行業(yè)里的一些動(dòng)態(tài)變化正在給喜馬拉雅等頭部玩家?guī)バ码[患。

　　這種變化就是，在市場(chǎng)格局穩(wěn)定多年之后，又開(kāi)始有大批新玩家進(jìn)入在線音頻市場(chǎng)，而且這些新玩家的來(lái)頭都不小。

　　目前，在喜馬拉雅的競(jìng)品名單中，已經(jīng)新增了騰訊旗下的長(zhǎng)音頻產(chǎn)品“酷我暢聽(tīng)”、 微信聽(tīng)書(shū)、懶人暢聽(tīng)；還有字節(jié)系的“番茄暢聽(tīng)”、B站旗下的“貓耳 FM”、快手旗下的“皮艇”，以及騰訊音樂(lè)、網(wǎng)易云音樂(lè)都在涉足有聲書(shū)板塊…

　　這無(wú)疑將進(jìn)一步加劇在線音頻行業(yè)的內(nèi)卷，巨虧多年又還未成功上市的喜馬拉雅身處其中將很難有好日子過(guò)。

　　而在在線音頻領(lǐng)域之外，喜馬拉雅面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力同樣不容樂(lè)觀。

　　首先，在在線音頻的多元化布局層面，比如音頻使用場(chǎng)景的物聯(lián)網(wǎng)落地等，這一新興市場(chǎng)雖然增長(zhǎng)潛力巨大，但考慮到它還有較長(zhǎng)的變現(xiàn)周期，以及幾乎所有的在線音頻玩家都在搶占這一市場(chǎng)，我們認(rèn)為喜馬拉雅并沒(méi)有辦法在此維度建立起多大的優(yōu)勢(shì)。

　　特別是在音頻硬件市場(chǎng)上，不管是喜馬拉雅還是其它在線音頻玩家，它們面臨的都是天貓精靈、小愛(ài)同學(xué)、百度智能音箱這樣的對(duì)手，喜馬拉雅想要形成突圍幾乎不可能。

　　其次，短視頻、新興中長(zhǎng)視頻平臺(tái)還在持續(xù)擠壓著在線音頻平臺(tái)的生存空間。

　　這些年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)廣告與內(nèi)容都在不可避免地朝著抖音快手、B站等平臺(tái)轉(zhuǎn)移，在用戶注意力的搶奪之戰(zhàn)下，即便喜馬拉雅這樣的平臺(tái)做的很不錯(cuò)，但它們?nèi)匀粫?huì)因?yàn)槎桃曨l、新興中長(zhǎng)視頻的興起而遭受持續(xù)的擠壓。

　　這對(duì)在線音頻平臺(tái)的未來(lái)想象空間和盈利能力構(gòu)成雙重挑戰(zhàn)，如果未來(lái)的世界注定將是屏幕、視頻化內(nèi)容的世界，那么喜馬拉雅所代表的的在線音頻內(nèi)容到底還有多大商業(yè)價(jià)值呢？

　　喜馬拉雅的未來(lái)到底該如何書(shū)寫(xiě)，在線音頻的故事到底還有多少想象力，種種問(wèn)題都在提醒著喜馬拉雅要抓緊時(shí)間行動(dòng)起來(lái)了。

　　轉(zhuǎn)自：新浪科技

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