老娘舅沖A股：去年營收15億，曾簽對賭協(xié)議

　　中式快餐連鎖企業(yè)老娘舅沖刺A股。

　　7月5日，中式快餐連鎖經(jīng)營企業(yè)老娘舅餐飲股份有限公司（下稱“老娘舅”）預(yù)先披露招股書，擬在上交所主板掛牌上市。

　　主打江南口味、米飯?zhí)撞偷睦夏锞?，在長三角區(qū)域共開設(shè)388家門店，公司96%以上的收入來自長三角地區(qū)的直營門店。

　　受疫情影響，老娘舅2020年營收及利潤規(guī)模出現(xiàn)大幅下滑，2021年有所恢復(fù)，營收15.25億元，同比（較上年同期）增長26.3%；歸屬于母公司所有者的凈利潤（下稱“歸母凈利潤”）6299.22萬元，同比增長超三倍，但仍未恢復(fù)到2019年的凈利潤水平。

　　老娘舅計劃將募集資金主要投入連鎖門店和供應(yīng)鏈綜合基地建設(shè)項目，此外還將資金用于升級信息化系統(tǒng)與品牌推廣項目。其中，連鎖門店項目指在長三角地帶主要城市新增老娘舅門店260家，并升級25家門店。

　　2021年營收15億元，凈利潤增超三倍

　　2000年，老娘舅創(chuàng)始人楊國民開出了第一家試驗店?！敖霞t燒魚”、“梅干菜燒肉”、“魚香肉絲”等成為老娘舅的招牌主菜。

　　招股書將開設(shè)首店到2010年這段時間稱為“起步積累階段”，2010年則是老娘舅的第一個轉(zhuǎn)折點——老娘舅成為上海世博會供餐企業(yè)，摸索出一套面向步行街、交通樞紐以及展會供餐的布局模式。

　　2014年，隨著人流量集聚區(qū)出現(xiàn)變化，老娘舅轉(zhuǎn)向了城市的主流商業(yè)綜合體以及社區(qū)商業(yè)綜合體。2016年，老娘舅開始借助美團(tuán)、餓了么等外賣平臺進(jìn)入線上銷售渠道。

　　老娘舅布局人流量集聚區(qū)的策略，在疫情期間受到了影響。

　　招股書指出，公司在2020年及2021年經(jīng)營業(yè)績受新冠疫情影響較為明顯，尤其在2020年上半年疫情暴發(fā)初期，較多門店出現(xiàn)了暫停營業(yè)的情況。

　　2021年，老娘舅社區(qū)商業(yè)體和商務(wù)商業(yè)體類門店的收入占比最高，分別為42.4%及22.4%。超過10%的門店經(jīng)營收入來自高鐵、機(jī)場、高速服務(wù)區(qū)、地鐵等交通樞紐類門店，2020年起受疫情影響，該類門店收入和占比均較2019年有顯著下降。此外，展會類門店主要為三家位于上海大型展會場所的門店，單店收入較高，但2020年起也受疫情影響導(dǎo)致收入下降。

　　老娘舅2020年的營收12.07億元，較上年下滑了約1.2%，歸母凈利潤則驟降近七成，從2019年的6517.46萬元下滑至2070.75萬元。

　　招股書表示，公司雖然在2020年下半年實現(xiàn)了較快恢復(fù)并接近正常經(jīng)營狀態(tài)，但依然使得公司當(dāng)年度營業(yè)收入低于上年度，利潤規(guī)模也較上年度有較大幅度的下降。2020年，受新冠疫情影響，餐飲企業(yè)線下經(jīng)營業(yè)績受到較大影響，老娘舅到店收入金額同比減少14.8%，但公司的外賣收入同比增加了16.4%。

　　2021年，由于門店集中在長三角區(qū)域，這些區(qū)域出現(xiàn)散點疫情，老娘舅的門店經(jīng)營依然受到間歇性影響。

　　2021年，老娘舅營收15.25億元，同比增長26.3%；歸母凈利潤6299.22萬元，同比增長超三倍，但仍未恢復(fù)到2019年的水平。其中，浙江作為老娘舅的大本營，貢獻(xiàn)了老娘舅過半營收；其次為江蘇市場，2021年收入占比達(dá)30.12%。

　　招股書稱，2021年末，老娘舅門店數(shù)量較2019年末增長31.19%的情況下，整體營業(yè)收入較2019年增長了24.74%。收入增長幅度不及門店增長速度，因此當(dāng)年公司的歸母凈利潤較2019年降低了3.35%。老娘舅稱，“全年經(jīng)營業(yè)績尚未能有效反映公司實際盈利能力?！?/p>

　　老娘舅的凈利潤受疫情影響明顯，或也與其毛利率水平下滑有關(guān)。

　　招股書顯示，老娘舅2020年和2021年餐飲門店經(jīng)營毛利率低于2019年，主要是到店毛利率下降較多導(dǎo)致的。

　　2019年至2021年，老娘舅到店業(yè)務(wù)毛利率分別為16.42%、8.43%和13.60%。其中，2020年上半年和2021年下半年門店收入較2019年有所下降，但門店租金等固定成本金額則隨門店數(shù)量的增加而增加所致，而2020年受影響尤其嚴(yán)重。

　　實際上，老娘舅的毛利率水平在同行業(yè)上市國內(nèi)公司中也低于平均水平。老娘舅招股書顯示，2021年，同行業(yè)上市公司毛利率平均值為21.48%，而老娘舅的毛利率僅16.4%。對此，老娘舅解釋稱，公司主營中式快餐業(yè)務(wù)，產(chǎn)品定價較為親民，同時，門店端的租金和薪酬等成本較高。

　　曾與投資機(jī)構(gòu)簽上市對賭協(xié)議

　　老娘舅如今還要在長三角大舉拓店。

　　招股書披露，老娘舅計劃將募資資金約4.21億元投入連鎖門店建設(shè)，該項目計劃在長三角地帶主要城市新增門店260家并升級改造25家門店。

　　據(jù)招股書披露，截至2021年底，老娘舅在長三角地區(qū)已有388家門店，其中直營店364家，加盟店24家。連鎖門店建設(shè)項目完成后，老娘舅在該地區(qū)將擁有648家門店。

　　老娘舅沖刺A股背后，或也承擔(dān)著一眾投資人的期待。

　　招股書披露，2020年9月至10月期間，公司實際控制人與投資機(jī)構(gòu)源鈺投資、城霖投資、城卓投資、城錦投資、瑾匯投資、合沁興、基石投資簽署了包含對賭條款的增資協(xié)議（下稱“對賭協(xié)議”）。

　　對賭協(xié)議規(guī)定，老娘舅需要在約定期限內(nèi)提交上市申報材料及完成IPO，否則老娘舅實控人將需回購該等投資機(jī)構(gòu)所持股份。

　　招股書顯示，目前，老娘舅已不存在作為對賭協(xié)議當(dāng)事人的情形，公司實際控制人與上述投資機(jī)構(gòu)的對賭解除協(xié)議附帶恢復(fù)條件。相關(guān)股份回購的對賭條款主要在公司不能成功上市時恢復(fù)。

　　截至招股說明書簽署日，公司的控股股東為楊國民，其直接持有公司39.58%股份。公司的實際控制人為楊國民、楊峻琿父子，兩人合計控制公司53.09%的股份。同時，楊國民擔(dān)任公司董事長兼總經(jīng)理，楊峻琿擔(dān)任公司副董事長兼副總經(jīng)理。

　　值得一提的是，香飄飄(12.740, -0.21, -1.62%)董事長蔣建琪持有老娘舅8.73%的股份，并擔(dān)任老娘舅董事。老娘舅的投資人中，還出現(xiàn)了娃哈哈董事長宗慶后之女宗馥莉的身影。麗水瑾匯股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“麗水瑾匯”）持有老娘舅1.36%的股份，并參與老娘舅上市的對賭協(xié)議。而宗馥莉通過浙江恒楓投資有限公司與寧波瑾匯投資管理有限公司控制麗水瑾匯。

　　轉(zhuǎn)自：新浪財經(jīng)

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