樹根互聯(lián)沖刺科創(chuàng)板：獲馬化騰入股 擬募資15億元

　　由三一重工(17.380, 0.43, 2.54%)創(chuàng)始人梁穩(wěn)根之子梁在中“掛帥”的樹根互聯(lián)股份有限公司（簡稱“樹根互聯(lián)”），向科創(chuàng)板發(fā)起沖鋒。

　　6月2日，上交所受理了樹根互聯(lián)的科創(chuàng)板上市申請。招股書（申報稿）顯示，樹根互聯(lián)擬募資15億元。

　　其中，6億元用于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺升級項目，2.96億元用于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)場景應用項目，3億元用于營銷與客戶成功體系建設項目，3億元用于補充流動資金。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，樹根互聯(lián)背后的股東團隊頗為豪華，除了三一重工及梁穩(wěn)根入股之外，馬化騰旗下的廣西騰訊創(chuàng)業(yè)投資有限公司（簡稱“騰訊創(chuàng)投”）以4.08%股權，位居第6大股東；先進基金、國開基金分別持股0.9%、0.41%。

　　樹根互聯(lián)沖刺IPO

　　據(jù)招股書申報稿顯示，樹根互聯(lián)成立于2016年，是一家工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，公司將新一代信息技術與制造業(yè)深度融合，開發(fā)了以自主可控的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)為核心的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺――根云平臺。

　　目前，公司為裝備制造、鋼鐵冶金、汽車整車及零配件、電氣等眾多行業(yè)領域的工業(yè)企業(yè)提供工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案從而獲取銷售收入。

　　公司還助力打造了環(huán)保、鑄造、紡織等多個產(chǎn)業(yè)鏈工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應用，帶動一大批上下游企業(yè)實踐數(shù)字化轉型。樹根互聯(lián)已連續(xù)三年入選工信部遴選的國家級跨行業(yè)跨領域工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，樹根互聯(lián)創(chuàng)始人梁在中，是三一重工創(chuàng)始人梁穩(wěn)根之子。

　　據(jù)招股書顯示，梁在中是英國華威大學計算機與管理科學學士、美國哈佛大學公共管理/國際發(fā)展碩士。

　　2006年起，22歲的梁在中開始在三一集團旗下多個公司的不同部門、不同崗位進行歷練。

　　2016年，梁在中創(chuàng)立了樹根互聯(lián)。

　　股東結構上看，梁在中通過寧波根智慧投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“根智慧”）等合計控制公司58.54%股份及其對應的表決權，為公司的實際控制人。

　　同時，其父親梁穩(wěn)根還分別通過三一重工、華胥基金持有公司4.94%、0.86%股權，三一重工位列第5大股東。

　　從財務數(shù)據(jù)上看，樹根互聯(lián)的營收規(guī)模并不大，2019年至2021年，樹根互聯(lián)分別實現(xiàn)營收為1.52億元、2.79億元、5.17億元，公司主營業(yè)務毛利率分別為45.93%、48.03%和37.50%，呈現(xiàn)出一定的波動。

　　從行業(yè)可比數(shù)據(jù)來看，目前A股市場工業(yè)富聯(lián)(9.430, 0.03, 0.32%)，其2021年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)貢獻的營業(yè)收入16.85億元，規(guī)模約為樹根互聯(lián)的三倍有余，毛利率43.87%。

　　寶信軟件(54.820, 1.98, 3.75%)、東方國信(9.010, 0.16, 1.81%)、中控技術(81.400, 2.40, 3.04%)、中望軟件(219.990, 1.99, 0.91%)2021年營業(yè)收入也分別達到了117.59億元、24.70億元、45.19億元和6.19億元，凈利潤則分別為19.09億元、3.07億元、5.89億元和1.82億元。

　　四家企業(yè)2021年平均毛利率則為52.51%。

　　目前，樹根互聯(lián)旗下根云（ROOTCLOUD）平臺可為工業(yè)用戶提供設備一站式快速接入和端到端的一站式的服務，以在產(chǎn)品數(shù)字化、設計研發(fā)數(shù)字化、生產(chǎn)制造數(shù)字化、后市場服務數(shù)字化、商業(yè)模式創(chuàng)新（包括但不限于融資租賃、產(chǎn)業(yè)鏈金融、共享制造）等場景下，完成高可靠、高效率、低門檻、低成本的轉型升級，提升核心競爭力。

　　其服務的客戶涉及裝備制造、鋼鐵冶煉、汽車整車及零配件、電氣等八十多個細分領域，支撐包括三一集團、中船重工、福田康明斯、長城汽車(36.360, 0.89, 2.51%)、德邦快遞在內的眾多客戶數(shù)字化轉型，同時協(xié)助地區(qū)集群構建產(chǎn)業(yè)鏈集群服務，目前已打造出工程機械、混凝土、環(huán)保、鑄造、塑料模具、紡織、定制家居等在內的20多個行業(yè)云平臺，為50個國家和地區(qū)的企業(yè)提供服務。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，報告期內，樹根互聯(lián)關聯(lián)交易占比較高，不過占營業(yè)收入的比例整體呈現(xiàn)出逐漸下降的趨勢。

　　報告期內，樹根互聯(lián)第一大客戶三一集團及其同一控制下的企業(yè)系其關聯(lián)方，向其銷售收入合計分別為 11，155.96 萬元、19，055.08 萬元和 29，074.78 萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為 73.62%、68.24%和 56.24%。

　　研發(fā)投入占營收比例過半

　　值得一提的是，由于樹根互聯(lián)在發(fā)展初期需要在研發(fā)、人才隊伍培養(yǎng)、產(chǎn)品體系建設等方面投入大額資金，至今仍未盈利。

　　2019年至2021年，樹根互聯(lián)凈虧損分別為3.39億元、2.94億元、7.1億元；扣非后凈虧損分別為3.6億元、4.81億元、7.76億元。

　　期間，樹根互聯(lián)2019年、2020年、2021年扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤（不考慮股份支付費用）分別為-2.84億、-3億和-4.08億。

　　對于虧損的原因，樹根互聯(lián)在招股書中說明：“因為公司所處的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術門檻高，研發(fā)投入大，且產(chǎn)品、服務持續(xù)創(chuàng)新升級時，公司需要保持較大強度的研發(fā)投入；同時，國內工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)目前尚處初期，公司產(chǎn)品、服務仍處于推廣、提升階段，尚未體現(xiàn)出規(guī)模效應?！?/p>

　　從招股說明書也能看出，樹根互聯(lián)的研發(fā)投入強度長期居于高位，2019年、2020年、2021年研發(fā)投入分別達到8，266.55萬元、16，609.35萬元和28，485.00萬元，占營收比例分別為54.55%、59.48%、55.10%，遠高于行業(yè)平均值。2019年至2021年，寶信軟件、東方國信、中控技術、中望軟件研發(fā)費用率平均值分別為16.11%、17.85%和17.55%。

　　截至2021年12月31日，樹根互聯(lián)擁有研發(fā)人員697人，占員工總數(shù)的比例為46.10%。

　　此外，公司在報告期實施股權激勵計提了大額股份支付費用，股權激勵確認股份支付費用為8801.27萬元、3億元和 3.68億元。

　　由于公司尚未盈利，此次樹根互聯(lián)選擇第2套上市標準，即“預計市值不低于人民幣15億元，最近一年營業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計研發(fā)投入占最近三年累計營業(yè)收入的比例不低于15%?！?/p>

　　“整體來看，首先，樹根互聯(lián)在制造業(yè)深耕多年，積累了一定的經(jīng)驗。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展并不像消費級互聯(lián)網(wǎng)一下，簡單買個程序就能做，需要有較多的商業(yè)創(chuàng)新，需要更深刻地了解制造業(yè)的基本邏輯；第二多年來（樹根互聯(lián)）服務了大量的企業(yè)，在不同的行業(yè)賽代賽道上積累了大量的經(jīng)驗和數(shù)據(jù)。此次IPO上市，也是為了推動未來發(fā)展，畢竟工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)將是未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要方向?！敝袊嗣翊髮W高禮研究院副教授王鵬對21世紀經(jīng)濟報道記者指出。

　　工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)扎堆上市

　　2022年政府工作報告中提出，加快發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，培育壯大集成電路、人工智能等數(shù)字產(chǎn)業(yè)，提升關鍵軟硬件技術創(chuàng)新和供給能力，至此，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)連續(xù)5年被寫入政府工作報告中，充分體現(xiàn)了我國對工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的重視程度。

　　在頂層設計的快速推進之下，我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也快速發(fā)展，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)逐步成為國民經(jīng)濟增長的重要支撐，為我國轉變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟結構、轉換增長動力提供了新動能。

　　“從行業(yè)發(fā)展的角度來看，過去20多年，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了飛速的數(shù)字化發(fā)展過程，其中圍繞消費端如電商、社交媒體、文化娛樂等的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展尤為迅速，這些更多集中在小飛機互聯(lián)網(wǎng)，但實際上我們大量的生產(chǎn)經(jīng)營活動主要集中在制造業(yè)，因此近年來工業(yè)產(chǎn)業(yè)也正在加速智能化、數(shù)字化轉型，也就是我們俗稱的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，它的產(chǎn)值非常大，前景廣闊。”王鵬說道。

　　值得一提的是，由于當前工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)尚處發(fā)展早期，需要大量前期投入，以樹根互聯(lián)為代表的一眾企業(yè)選擇借助資本市場的力量快速發(fā)展。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上市公司已成為A股龐大的板塊和重要組成部分。

　　據(jù)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟數(shù)據(jù)，截止2021年末，我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)累計達到248家，其中A股上市企業(yè)209家，與去年年底相比增加25.9%，總市值4.83萬億元，與去年年底相比增加10.92%。

　　科創(chuàng)板更是成為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市融資的“主陣地”。

　　據(jù)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟數(shù)據(jù)，截至2021年末，共有71家具備工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關業(yè)務的企業(yè)通過科創(chuàng)板上市。

　　在樹根互聯(lián)之前，云涌科技(50.790, 1.99, 4.08%)、映翰通(44.300, 0.59, 1.35%)、威勝信息(24.480, 1.59, 6.95%)等均通過科創(chuàng)板成功上市。

　　不過，在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)不斷發(fā)展壯大的同時，也有市場人士提示，盡管行業(yè)前景廣闊，當前工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)尚屬發(fā)展早期、行業(yè)集中度較低，須警惕相關經(jīng)營風險。

　　“作為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資人，我一向的觀點是‘行業(yè)前景勝于企業(yè)光景’。很顯然，未來的工業(yè)會越來越自動、越來越互聯(lián)、越來越智能，所以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)前景光明。但是，作為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)，卻因行業(yè)分散、制程分散、設備分散、協(xié)議分散而難以像消費互聯(lián)網(wǎng)一樣，產(chǎn)生寡頭壟斷。雖然所有的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)都希望能夠長大成為平臺企業(yè)，但是往往投資平臺研發(fā)巨大、客戶和項目卻難以有效分攤成本，大多需要通過輸血才能維持；而對那些具備造血能力的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，大多是項目制運行，長期看又缺乏邊際成本遞減的產(chǎn)品化和平臺化能力?！眮喓藤Y本合伙人徐振群向記者說道。

　　轉自：21世紀經(jīng)濟報道

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