經(jīng)緯恒潤IPO：打造高轉(zhuǎn)換成本品牌 鑄就智能駕駛優(yōu)勢效應(yīng)

　　2021年，汽車市場銷量進(jìn)一步回升，我國依然穩(wěn)坐汽車產(chǎn)銷第一大國位置，產(chǎn)銷雙雙達(dá)到2600萬輛。汽車市場的穩(wěn)定發(fā)展得益于國家雙碳政策的助力，也受益于我國領(lǐng)先的新能源和智能駕駛技術(shù)驅(qū)動(dòng)。以智能駕駛為例，中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2021年全球汽車電子市場規(guī)模將達(dá)到20189億元，我國汽車電子市場規(guī)模將達(dá)到8894億元。市場規(guī)模不斷擴(kuò)容，智能駕駛行業(yè)也涌現(xiàn)出一批自主創(chuàng)新的高新技術(shù)企業(yè)，努力踐行著民族企業(yè)責(zé)任。

　　北京經(jīng)緯恒潤科技股份有限公司(簡稱“經(jīng)緯恒潤”，688326.SH)就是這樣一家領(lǐng)先的從業(yè)者，作為國內(nèi)少數(shù)能實(shí)現(xiàn)覆蓋智能駕駛電子產(chǎn)品、研發(fā)服務(wù)及解決方案、高級別智能駕駛整體解決方案的企業(yè)，公司核心產(chǎn)品ADAS在國際巨頭壟斷形勢下，突圍而出，并在智能駕駛領(lǐng)域占有了一席之地。

　　經(jīng)緯恒潤于4月19日迎來在科創(chuàng)板的首秀，能夠成功登陸資本市場并獲得市場的廣泛關(guān)注，這要?dú)w因于公司近二十年來在汽車電子領(lǐng)域的持續(xù)深耕。

　　立足產(chǎn)業(yè)提升大趨勢

　　加大投入推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新

　　經(jīng)過多年高速發(fā)展，我國汽車市場的發(fā)展模式已經(jīng)從體量高速增長期轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級期，具體表現(xiàn)為由傳統(tǒng)能源動(dòng)力向新能源動(dòng)力轉(zhuǎn)型，駕駛技術(shù)由傳統(tǒng)駕駛轉(zhuǎn)向智能駕駛，經(jīng)緯恒潤瞄準(zhǔn)這一轉(zhuǎn)型趨勢，緊跟行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢，深入理解并快速響應(yīng)客戶需求，加強(qiáng)自身核心技術(shù)的開發(fā)和積累，實(shí)現(xiàn)持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新。

　　研發(fā)投入是技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)，2018年至2021年6月30日，經(jīng)緯恒潤研發(fā)投入合計(jì)11.29億元，各期平均研發(fā)費(fèi)用率高達(dá)15.65%，且2022年第一季度研發(fā)費(fèi)用預(yù)計(jì)約1.45億元至1.65億元，同比增長63.07%至85.56%，充足的經(jīng)費(fèi)吸引了行業(yè)人才不斷加盟，公司碩士研究生以上學(xué)歷人員占比始終在50%以上，其中2020年占比高達(dá)55.48%，2021年底研發(fā)人員和技術(shù)人員合計(jì)增加669人。

　　經(jīng)費(fèi)保障、人才支撐和技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制形成的合力效果明顯，截至2021年6月30日，公司已有專利1,477項(xiàng)，其中發(fā)明專利617項(xiàng)，發(fā)明專利占全部專利數(shù)量41.77%。公司核心技術(shù)產(chǎn)品的比較優(yōu)勢顯著，從其獲得的市場地位就可以佐證：(ADAS)控制器量產(chǎn)配套上汽榮威 RX5 車型，打破了國外零部件公司在該領(lǐng)域的壟斷地位；乘用車新車前視系統(tǒng)市場份額為3.6%，在我國排名第八位，為前十名供應(yīng)商中惟一一家本土企業(yè)；在自主品牌乘用車市場中，2020年公司ADAS 產(chǎn)品市場份額占比16.7%，位居市場第二；2020年9月至12月，國內(nèi)重型牽引車(營運(yùn)類)搭載公司ADAS 產(chǎn)品新車上險(xiǎn)量11.2萬輛，市場份額達(dá)30.44%，居市場首位。

　　打造高轉(zhuǎn)換成本品牌

　　夯實(shí)客戶粘性鑄就優(yōu)勢效應(yīng)

　　經(jīng)緯耕耘，恒潤市場，對汽車行業(yè)發(fā)展精準(zhǔn)定位疊加多年的市場累積，經(jīng)緯恒潤贏得了一大批知名客戶的認(rèn)可，既包括一汽集團(tuán)、中國重汽、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、北汽集團(tuán)、吉利集團(tuán)等老牌車企，也獲得了造車新勢力蔚來、威馬汽車、小鵬汽車、納威斯達(dá)等國內(nèi)外整車制造商的青睞；同時(shí)，得到英納法、安通林、博格華納等國際汽車一級供應(yīng)商認(rèn)可。還獲得中國商飛、中國中車等高端裝備領(lǐng)域、日照港等無人運(yùn)輸領(lǐng)域客戶。

　　眾所周知，汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)是一個(gè)技術(shù)、勞動(dòng)密集型行業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈延伸度很長，客戶經(jīng)過合作考驗(yàn)期后，對相關(guān)供應(yīng)商產(chǎn)品技術(shù)和服務(wù)形成深度契合，成為一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的共同體，這也進(jìn)一步增強(qiáng)了經(jīng)緯恒潤與客戶間的粘性。

　　企業(yè)護(hù)城河一個(gè)重要內(nèi)容就是高轉(zhuǎn)換成本，換而言之，客戶采用供應(yīng)商產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)之后，更換供應(yīng)商的成本代價(jià)巨大，因此，具有高轉(zhuǎn)換成本的企業(yè)，必將成為行業(yè)的佼佼者。研究表明預(yù)計(jì)到2025年，我國乘用車前視系統(tǒng)裝配量將達(dá)到1,630.5萬輛，裝配率將達(dá)到65.0%，對于ADAS產(chǎn)品來講，市場在短期內(nèi)難以出現(xiàn)抗衡者，因此增量市場對ADAS產(chǎn)品需求旺盛。

　　以經(jīng)緯恒潤ADAS產(chǎn)品為例，根據(jù)C-NCAP 官網(wǎng)公開數(shù)據(jù)披露，17 款搭載ADAS產(chǎn)品的車型 AEB CCR指標(biāo)和AEB VRU_Ped 指標(biāo)測試數(shù)據(jù)進(jìn)行比較結(jié)果如下：

　　經(jīng)緯恒潤 VO技術(shù)路線在AEB CCR、AEB VRU_Ped兩方面平均得分分別為7.697分(滿分8分)、2.856分(滿分3分)力壓麥格納、博世、采埃孚、維寧爾、松下等國際知名巨頭。可以看到，該產(chǎn)品已經(jīng)成功突破該領(lǐng)域的卡脖子問題，技術(shù)上實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)替代。

　　可以看到，經(jīng)緯恒潤走在產(chǎn)業(yè)前沿、通過研發(fā)推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，以高轉(zhuǎn)換成本構(gòu)筑了高競爭壁壘，贏得了買方市場的穩(wěn)定發(fā)展，2021年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.62億，同比增長31.61%，凈利潤1.462億，同比增長98.37%。未來，借助資本市場的力量，經(jīng)緯恒潤將掀開發(fā)展的新篇章。

　　轉(zhuǎn)自：證券市場紅周刊

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