珠??迫鹚伎萍脊煞萦邢薰荆ㄏ路Q“科瑞思”)是一家全自動繞線設備供應商,核心業(yè)務為小型磁環(huán)線圈繞線服務,下游客戶主要是生產(chǎn)網(wǎng)絡變壓器和電源電感的磁性元器件生產(chǎn)商。
科瑞思創(chuàng)立于2005年,王兆春、文彩霞、于志江為公司實際控制人,其中王兆春與文彩霞系夫妻關系。公司2021年5月遞交招股書,目前進行了三輪問詢。
招股書顯示,公司2019年至2021年的營收分別為2.48億、2.5億、3.77億,凈利潤分別為7,531.87萬、7,434.95萬和1.46億,銷售凈利率分別為30.32%、29.78%、38.88%,盈利能力頗為彪悍。
2019年至2021年,科瑞思的前五大客戶貢獻的收入金額分別為1.42億、1.18億、1.57億,占當期營收比例分別為57.18%、47.1%、41.73%。
清流工作室研究發(fā)現(xiàn),在靚麗的業(yè)績背后,科瑞思的營收對關聯(lián)方依賴較為嚴重,其前五大客戶中不少是關聯(lián)方,且涉嫌對個別重要的關聯(lián)方關系進行了誤導性陳述。
到底是不是關聯(lián)關系?公告信息互相矛盾
惠州攸特電子股份有限公司(下稱“攸特電子”)一直是科瑞思報告期內(nèi)的前五大客戶之一,2019年至2021年,科瑞思對攸特電子的銷售金額分別是1,678.49萬、2,288.22萬、2,323.07萬,占當期營收比例分別為6.76%、9.16%、6.17%。
攸特電子與科瑞思的關系非同一般。
2017年12月,科瑞思的全資子公司恒諾科技,與自然人易洪清合資設立子公司東莞市復協(xié)電子有限公司(下稱“復協(xié)電子”),持股比例為51%,易洪清持股49%。2018年7月,恒諾科技與東莞市裕為電子有限公司(下稱“裕為電子”)合資設立子公司東莞市玉新電子科技有限公司(下稱“玉新電子”),恒諾科技和裕為科技分別持股54%、46%。裕為科技的實際控制人是羅輝。
復協(xié)電子少數(shù)股東易洪清及其控制的復偉電子監(jiān)事何建新通過惠州市衡市貿(mào)易有限公司(下稱“衡市貿(mào)易”)參股攸特電子。衡市貿(mào)易持有攸特電子1425.17萬股,占其總股本的比例為32.12%,為其第二大股東。易洪清及何建新分別持有衡市貿(mào)易2.99%、2.68%股權(quán)。
無獨有偶,衡市貿(mào)易的第二大股東羅燕(持股比例為17.29%),是科瑞思控股子公司玉新電子少數(shù)股東羅輝的妹妹。
但是,在招股書中,科瑞思并沒有將攸特電子認定為合作方的關聯(lián)方:
清流工作室獨家研究發(fā)現(xiàn),科瑞思未將攸特電子認定為其合作方的關聯(lián)方,已涉嫌嚴重誤導性陳述。
這里面的關鍵點,是羅燕到底持有攸特電子多少股份?
根據(jù)科瑞思招股書披露的數(shù)據(jù),羅燕持有衡市貿(mào)易17.29%股份,衡市貿(mào)易持有攸特電子23.33%股份,所以羅燕間接持有攸特電子4.03%股份,沒有達到5%的比例。
實際上,衡市貿(mào)易持有攸特電子23.33%股份,這個數(shù)據(jù)是有問題的。根據(jù)攸特電子2021年12月17日發(fā)布的公告,衡市貿(mào)易原本持有攸特電子32.12%股份,2021年12月7日,衡市貿(mào)易將8.78%的股份轉(zhuǎn)讓給惠州市攸盟貿(mào)易有限公司(下稱“攸盟貿(mào)易”),所以持股比例變成了23.34%。
但是,經(jīng)查閱國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng),衡市貿(mào)易對攸盟貿(mào)易的股權(quán)轉(zhuǎn)讓,至今沒有辦理工商變更,也就是說,衡市貿(mào)易實際上至今仍持有攸特電子32.12%的股份。
所以,實際上羅燕持有攸特電子的股權(quán)比例,是5.55%。
再退一步來講,即使衡市貿(mào)易與攸盟貿(mào)易的股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)全部完成,也不影響關聯(lián)方認定,因為它們之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓發(fā)生在2021年12月17日,而在報告期內(nèi)(2019年至2021年)的絕大部分時間里,衡市貿(mào)易對攸特電子的持股比例都在30%以上,羅燕間接持股比例在5%以上。
如果上面論述還有什么爭議的話,那么攸特電子自身發(fā)布的公告,將為我們提供最有力的證據(jù)。
攸特電子在公告中寫得非常清楚,科瑞思的控股子公司玉新電子與其構(gòu)成關聯(lián)關系,因為羅燕的哥哥羅輝持有玉新電子45.08%的股份且擔任公司總經(jīng)理,而羅燕間接持有公司股權(quán)的比例是5.55%(并非科瑞思招股書中的4.03%)。
所以,攸特電子是科瑞思控股子公司玉新電子的關聯(lián)方,攸特電子與科瑞思的合作方羅輝構(gòu)成關聯(lián)關系,這是鐵一般的事實。
業(yè)績嚴重依賴關聯(lián)方
除了攸特電子,科瑞思客戶關系“非同一般”,業(yè)績嚴重依賴關聯(lián)方的例子還有很多。
比如,報告期內(nèi),四川經(jīng)緯達科技集團有限公司(下稱“經(jīng)緯達”)貢獻的收入分別為5,592.78萬、5,867.73萬、8,194.1萬,占當期收入比例分別為22.52%、23.5%、21.76%,連續(xù)三年蟬聯(lián)科瑞思第一大客戶。
除了“第一大客戶”這個身份之外,經(jīng)緯達還有另一個身份,它是科瑞思控股子公司的少數(shù)股東,持有科瑞思二級控股子公司四川恒緯達機電有限公司(以下簡稱“恒緯達”)股權(quán)比例高達50%。
2016年7月,科瑞思旗下全資子公司珠海市恒諾科技有限公司(以下簡稱“恒諾科技”)與經(jīng)緯達合資成立恒緯達,雙方各持股50%。
恒緯達五個董事席位中,科瑞思占據(jù)三席,且公司經(jīng)理一職由科瑞思的員工擔任,所以科瑞思能對恒緯達實施控制,并將其納入合并報表。
清流工作室研究發(fā)現(xiàn),科瑞思對經(jīng)緯達的銷售,絕大部分是通過雙方的合資公司恒緯達實現(xiàn)的,2019年至2021年,恒緯達對經(jīng)緯達(含關聯(lián)企業(yè))的銷售金額分別為3,921.42萬、4,068.82萬、4,907.46萬,占恒緯達當期營業(yè)收入的比例都為100%,占科瑞思對經(jīng)緯達當期銷售總額的比例分別為70.12%、69.34%、59.89%。
此外,2018年8月,恒緯達因業(yè)務發(fā)展需要采購繞線設備,但是自身資金不足??迫鹚寂c經(jīng)緯達協(xié)商后,經(jīng)緯達以融資租賃的方式從科瑞思采購設備2212萬元(含利息),用于支持恒緯達的業(yè)務發(fā)展。
比如,東莞市復偉電子有限公司(下稱“復偉電子”)成立于2016年11月,成立當月即開始與科瑞思開展業(yè)務合作,2020年和2021年,科瑞思對復偉電子的銷售金額分別為1,176.1萬、1,938.83萬,占其當年收入比例分別為4.71%、5.15%,分別為當期第四大、第三大客戶。
復偉電子的老板是王曉玲,持股比例100%,王曉玲的老公就是前面提到過的易洪清,復偉電子的實際控制人就是易洪清夫婦。而易洪清是科瑞思的合作方,他持有科瑞思控股子公司復協(xié)電子49%股權(quán)。
值得一提的是,復偉電子同時也是攸特電子的供應商,2017年和2018年,復偉電子均是攸特電子前五大供應商之一。
再比如,珠海市益精機械有限公司(下稱“益精機械”)是科瑞思2018年第一大供應商,當年采購金額為2,032.54萬元,占當期采購總額的23.36%。
彼時益精機械的第一大股東是于志江,持股比例22.5%,于志江是科瑞思實際控制人之一。科瑞思持股5%以上的股東吳金輝和公司董事吉東亞也是益精機械股東,分別持股9.5%、5%。而科瑞思實際控制人之一的王兆春,曾擔任過公司監(jiān)事。
2018年12月,于志江等人將其持有的益精機械股份全部轉(zhuǎn)讓,2019年,科瑞思斥資250.52萬元收購益精機械設備等資產(chǎn),2021年4月9日,也就是科瑞思遞交招股書前夕,益精機械被注銷。
益精機械原股東和管理人員徐平與自然人黃浩然、陳必翠于2018年2月成立中山市易博機械有限公司(下稱“易博機械”),易博機械2019年成為科瑞思第一大供應商,采購金額為309.6萬元,采購占比8.94%。
此外,科瑞思2019年第二大供應商瀘州長林科技有限公司,在2020年成為了科瑞思第五大客戶;東莞市湖翔電子科技有限公司是科瑞思2021年大客戶之一,當期銷售金額1,252.96萬元,該公司的股東就是科瑞思的合作方羅輝及其母親陳玉蘭。
韓江雪是清流工作室特約首席研究員。
轉(zhuǎn)自:新浪財經(jīng)
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