中一科技：九成流動資產(chǎn)未形成現(xiàn)金流 與寧德時代關(guān)系“曖昧”

　　3月2日，湖北中一科技股份有限公司（下稱“中一科技”）的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)注冊申請獲證監(jiān)會核準(zhǔn)。

　　據(jù)招股書披露，中一科技成立于2007年，主要從事各類單、雙面光高性能電解銅箔系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，下轄云夢、安陸兩大電解銅箔生產(chǎn)基地。電解銅箔是鋰離子電池、覆銅板和印制電路板制造的重要材料，根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域的不同，可以分為鋰電銅箔和標(biāo)準(zhǔn)銅箔，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源汽車動力電池、儲能設(shè)備及電子產(chǎn)品、覆銅板、印制電路板等多個領(lǐng)域。

　　2018-2020年及2021年1-6月（下稱“報告期”），中一科技實現(xiàn)營業(yè)收入6.02億元、8.31億元、11.7億元和9.59億元，實現(xiàn)凈利潤分別為0.66億元、0.41億元、1.24億元和1.91億元。報告期內(nèi)，中一科技經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)不俗，尤其是2021年上半年，營業(yè)收入已達(dá)2020年全年收入的八成以上，凈利潤則比2020年全年凈利潤超出50%以上。

　　此次在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)，中一科技計劃募資7.16億元，其中4.3億用于年產(chǎn)10000噸高性能電子銅箔生產(chǎn)建設(shè)項目，8479.9萬元用于技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目，2億元用于補充流動資金。

　　營運資金壓力大

　　招股書顯示，報告期各期末，中一科技應(yīng)收票據(jù)余額分別為1.58億元、2.15億元、2.72億元和2.99億元，應(yīng)收款項融資分別為0萬元、1031.60萬元、2097.92萬元和4637.01萬元，二者合計在流動資產(chǎn)中的占比分別為41.6%、36.15%、40.26%和39.33%，在營業(yè)收入中的占比分別為26.21%、27.14%、25.04%和35.99%。

　　同時，報告期各期末，中一科技應(yīng)收賬款余額分別為1.02億元、2.2億元、2.54億元和2.73億元，在營業(yè)收入中的占比分別為16.9%、26.47%、21.74%和28.42%，應(yīng)收賬款賬面價值分別為0.96億元、2.07億元、2.34億元和2.47億元，在流動資產(chǎn)中的占比分別為25.29%、33.18%、32.12%和28.18%。

　　此外，報告期各期末，中一科技存貨賬面價值分別為0.86億元、1.45億元、1.22億元和1.82億元，在流動資產(chǎn)中的占比分別為22.64%、23.24%、16.84%和20.71%。

　　由此可見，報告期內(nèi)，盡管經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長，但由于應(yīng)收款項及存貨規(guī)模也在逐年上升，應(yīng)收款項及存貨在流動資產(chǎn)中的占比高達(dá)九成左右，中一科技營運資金面臨不小的壓力。

　　和大客戶寧德時代關(guān)系“曖昧”

　　招股書顯示，2017年9月5日，中一科技與寧德時代進(jìn)行第一次郵件溝通，之后開始接洽，并將公司產(chǎn)品送樣檢測，直至2019 年中一科技與寧德時代才正式建立合作關(guān)系。2019 年1 月，中一科技與寧德時代下屬的江蘇時代新能源科技有限公司簽署《框架采購合同》， 2019年5月，與寧德時代簽署《框架采購合同》，2019年6月開始向?qū)幍聲r代供貨。

　　自此，寧德時代穩(wěn)居中一科技第一大客戶之位。2019年、2020年及2021年1-6月，中一科技對寧德時代銷售額分別為0.59億元、4.15億元和4.5億元，在營業(yè)收入中的占比分別為7.10%、 35.46%和 46.93%，向?qū)幍聲r代銷售產(chǎn)品毛利占公司總毛利的比例分別為14.77%、50.31%和 47.80%。

　　同期，寧德時代還是中一科技的第一大應(yīng)收賬款客戶，應(yīng)收賬款余額分別為3456.92萬元、7695.88萬元和9608.93萬元，在應(yīng)收賬款余額中的占比分別為15.72%、30.26%和35.25%。

　　因此，招股書也給出相應(yīng)的風(fēng)險提示，公司對主要客戶寧德時代存在一定依賴的風(fēng)險，如果未來寧德時代的經(jīng)營情況或公司與寧德時代的合作發(fā)生變化從而對公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響而公司又未能及時化解相關(guān)風(fēng)險，公司的經(jīng)營業(yè)績及業(yè)績增長的持續(xù)性將會受到一定影響。

　　不過，從招股書披露的情況來看，中一科技和寧德時代間的關(guān)系似乎并沒有這么純粹。中一科技股東長江合志、黃曉艷與寧德時代之間還存在著似有似無的聯(lián)系。

　　長江合志為私募基金股東，2017年10月31日，長江合志以25元/股的價格受讓汪漢平持有的中一科技120萬股股份，目前持股比例為2.38%，為中一科技第十大股東。同時，長江合志是寧德時代的間接股東，截至2021年6月30日，其投資的湖北長江招銀動力投資合伙企業(yè)（有限合伙）持有寧德時代1.86%股份。

　　黃曉艷系自然人股東，其于2019 年2月與中一科技達(dá)成增資協(xié)議，按照 30.59 元/股的價格認(rèn)購中一科技新增發(fā)行的 147.1179 萬股股份，目前持股比例為 2.91%，為中一科技第八大股東。同時，黃曉艷配偶投資的部分企業(yè)為寧德時代的鋰電池結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商。而且，黃曉艷配偶的表舅系寧德時代的關(guān)聯(lián)方，系寧德時代股東及董事、高級管理人員的親屬。

　　對此，第二輪問詢問題2提出，請發(fā)行人披露長江合志、黃曉艷入股的具體原因，價格是否公允，發(fā)行人與寧德時代開始接洽與長江合志入股發(fā)行人時點接近以及發(fā)行人開始對寧德時代供貨的時點與黃曉艷入股發(fā)行人時點接近的合理性，結(jié)合前述情況及具體密切關(guān)系情形，披露相關(guān)股東入股發(fā)行人是否存在業(yè)務(wù)、銷售約定或其他潛在利益安排，發(fā)行人對寧德時代的銷售是否依賴相關(guān)關(guān)系或安排。

　　轉(zhuǎn)自：新浪財經(jīng)

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